跟踪趋势

危机中的股市致富机会

2011-09-11T16:24:00.003+08:00

转自：http://mag.chinatimes.com/mag-cnt.aspx?artid=9761&page=1

* /撰文/谢富旭研究员‧林筱庭

我们所处的是一个危机四伏的年代，黑天鹅不时出没在金融市场，股市多空循环愈来愈短，震盪却愈加激烈，别以为这些震盪跟自己无关，每一次的谷底，都是财富敲门的预告！人一生当中，有多次危机入市的机会，只要做好準备、努力抓住，就可以让你的财富倍增。

「这是最美好的时代，也是最糟糕的时代；这是充满智慧的年头，也是愚昧充斥的年头；这是需要坚定信仰的时期，也是令人怀疑的时期；这是光明的季节，也是黑暗的季节。」这是英国大文豪狄更斯在《双城记》中最著名的一段话。

对四十二岁的余凌霄而言，狄更斯笔下描述的那个剧变混乱的年代，没想到真的给他碰上了！

一九九六年，从中央大学财研所毕业进入职场的他，隔年就遇上了亚洲金融风暴以及九九年的台湾九二一大地震；台股休养生息後，经过网通泡沫短暂荣景後再度迅速崩跌，二○○一年美国九一一恐怖攻击事件、○三年ＳＡＲＳ疫情接踵而至；好不容易市场获得喘息机会，○四年总统大选的「两颗子弹」又来搅局。更甭提○八年的美国次贷风暴把台股捲入百年罕见的金融海啸中??。台股过去十年的暴起暴落，把台湾五年级与六年级生的财富一次又一次的「浪花淘尽『口袋』，存款股票转头空！」

六法则把危机当成财富的转机

三十九岁，六年级前半段的电视财经名嘴江中博感叹：「五年级後半段与六年级前半段世代一踏入职场後，全球政经时局就灾难不断，包括我自己在内，财富消消长长，收入不差的我，出社会开始工作後，竟花了七年的时间才赚到人生第一个一百万元！」

然而，与江中博面临同样混乱时局的余凌霄却深谙危机入市之道，不但懂得让财富「青山依旧在」，股票投资绩效更是几度一路红。他在○二年进场低吃的佳格、泰铭、丰兴钢铁与中碳，经过近十年的配股、配息，持股成本已经降至零元以下。加上○四年利用「两颗子弹」事件，进场投资百略、超丰电子以及○六年进场的儒鸿纺织等股，过去十年为他创造出超过四○○％的获利，原本在富兰克林投顾担任业务，只是平凡上班族的他，靠著投资累积千万元资本，财富傲视大多数的五年级上班族群。

「拜託，不要把我写太好，事实上我的投资失败经验也不少！」余凌霄谦虚地说。四十二岁的他，股票投资启蒙甚早，早在就读淡水新埔工专（现已改制为圣约翰科技大学）时，因为教授商业英文的老师喜欢在课堂上谈投资，就引起了余凌霄对股票的兴趣。

「很荣幸，台股三次万点行情我都参与过，十八岁时，我就已经在看《财讯快报》了！」「即使如此，前两次万点行情，我不但没赚到钱，还以小赔收场。直到我学会了价值投资法，近十年来的投资才渐入佳境！」余凌霄回顾自己的投资生涯说道。

新埔工专毕业後，余凌霄插大考上中央资管系，毕业後更以优秀成绩直升中央财务金融研究所。「我的硕士论文写的是选择权定价，研究所毕业後就到富兰克林投顾任职，一度还被同班同学取笑！」「因为我们搞财务工程的人大多跑到银行或期货界赚快钱、赚狠钱，而我竟然跑去卖基金，一头钻进了被很多同班同学『嗤之以鼻』的价值投资法。」他苦笑道。

法则一》股价腰斩，跌至四至五年来新低好股票

进了台湾富兰克林投顾後，余凌霄不但为富兰克林传奇基金经理人约翰‧坦伯顿的选股哲学深深著迷，他还利用公馀翻译了《标竿选股策略》这本价值投资学的经典著作。

「接触价值投资学之後，有时候我真的很想把研究所时期的投资教科书丢到垃圾桶，因为，老师教我们的『效率市场理论』，根本与实际差太多！」「金融市场真正的运作实况反而是处处充斥著无效率，处处充斥著不均衡。这种无效率、不均衡才让价值投资法得以立足。」「否则就如同巴菲特所说的，如果效率市场理论成立，我岂不是要流落街头了。」

确定了价值投资哲学後，余凌霄戒掉了年轻时投资股票追高杀低的习惯，取而代之的是谋定而後动，等到股价跌到合理价位以下才放手大买。「以前的我，总是喜欢看线图挑强势股、逮飙股，但收穫反而很有限！」「现在的我，喜欢研究股票线图的兴趣依然没变，但专注於挑弱势股。」「股价从波段高点腰斩一半以上，而且跌到四至五年来新低的股票，我最中意！」

相对学生时期的频繁进出，余凌霄进富兰克林投顾正式上班赚钱後反而谨守「小不忍则乱大谋」的古训。他努力上班赚钱，为自己储存进军股市的第一桶金。二○○一年网通股泡沫破灭以及接下来的九一一事件把台股从一○三九三点打至三四一一点，等市场逐渐築出底部後，余凌霄依循价值型投资法所说，股价从上一波高点腰斩一半以上，而且跌至四至五年来新低的方法，其次，再辅以公司过去四至五年稳定获利与稳定配息的原则，投入工作数年存下来的八十万元，以不到十元价位买进佳格、十三至十四元价位买进泰铭铅业、约十二元价位买进丰兴钢铁，以及约三十元价位买进中碳。这四档股票，虽在高档调节部分转换其他个股，但迄今部位仍高达三百万元以上，仍是余凌霄台股部位中的核心持股，成为他投资生涯中第一次重大胜利。 ''

法则二》被市场冷落的中、小型民生产业龙头股

不过，危机入市、股价跌得够低只是余凌霄逢低进场的必要条件之一，他捡便宜货还有一个重要法则：中小型的产业龙头股。「大型产业龙头股不是不好，但因流动性佳，股价在大多数时期都反映内在的合理价值，比较不容易赚到超额利润，逢低买进的机会也少很多！」

「相对地，许多中、小型股或许称不上是所属产业的龙头，却是某个产品线或某个次产业的龙头，因为较冷门，成交量较低，反而容易出现市场无效率状况，让价值投资哲学有可趁之机。」余凌霄分析道。

举例来说，当时他买进的佳格，虽不是台湾食品龙头，但要说是穀物加工与健康食品龙头应该够格；丰兴虽不是钢铁业龙头，却也是台湾钢筋业龙头；泰铭则是台湾废铅回收的龙头；中碳则是台湾最大沥青供应商。○四年投资的百略，则是台湾最大数位血压计与体温计供应商，超丰电子则是台湾最大消费型ＩＣ封装测试厂。至於 ○六年介入的儒鸿，原本就是台湾最大的针织布製造厂，近几年跨入名牌服饰代工，业绩成长更上层楼。

「我不是追求成长股投资的那一型，但我投资的公司，我要求它的营收年增率至少要高於台湾国内生产毛额（ＧＤＰ）成长率以上，这代表它的产品是社会所需要的，较不会被淘汰，尤其是民生必需品工业最好！」余凌霄道出他危机入市第二个重要心法。

法则三》当成自己的公司，才能抱得久、抱得稳

既然恐慌入市，是让财富翻倍的重要法门，但是为何每当股市恐慌大跌时，大多数投资人却选择避而远之？「股神」巴菲特说了以下一段话形容投资人厌恶捡股票便宜货的微妙心理：「汉堡跌价时，每个人都欢唱讚美主；汉堡涨价时，每个人都生气跺脚。大多数人面对生活物资的态度，却不这样对待股票，股票价跌时才是物超所值，但人们不再投以关爱眼神！」

余凌霄说，巴菲特这句话，是他勇於逢低进场，长抱持股的最重要心理建设基石。「我把每一次股市大跌危机，当作是百货公司出清商品的跳楼大拍卖，买到就赚到。」「用这种心态投资股市才会增加逢低入市的勇气！」

「我买的佳格能从八元抱到一百元以上，中碳从二十几元抱到一百五十多元以上，之所以抱得住的最重要原因，是因为我把这些公司视为是自己的公司。」余凌霄说，许多年轻人希望自己能开店或当包租公，每年创造一○％的资本报酬率就心满意足了。

殊不知，只要用心挑选，许多上市、柜公司资本回报率远远超过一○％，比自己开店或当包租公还高，更省去一些麻烦。因此，他喜欢用投入资本回报率（Return on Invested Capital，ROIC）作为衡量一家公司是否值得投资的标準，「只要ＲＯＩＣ每年超过一○％，我就一直续抱，我目前台股部位的七家公司，每一家五年期的ＲＯＩＣ均超过一○％，中碳还超过三○％，佳格则有近二○％哩！」

ＲＯＩＣ的计算公式为：当年度税後纯益除以资本投入。这个数字代表企业运用资本的效率。也是余凌霄用来衡量企业经营团队绩效是否及格的重要指标。「如果企业每年能用一百元资本投入赚到十元利润，代表ＲＯＩＣ为一○％，即使它的配息没有超过一○％，我也觉得可以了。」「毕竟，现在要找年赚一○％的生意还满困难的。」

法则四》看市值ＧＤＰ比，逢高调节、逢低买进

从十八岁买第一档股票算起，余凌霄「股龄」已高达二十四年，但他却用前面长达十四年的岁月才悟出利用股票不合理下跌时逢低入市的道理。而且，他也不过掌握住○二年网通股泡沫破灭、○四年「两颗子弹」，二次当财富来敲门的机会，就让资产翻了数倍。

事实上，过去三十年来，在台股历史中「财富来敲门」，市场非理性大跌的机会不下十次之多。每一次市场大跌，伴随而来的往往是融资被追缴，不然就是股票被断头，社会上的财富因为股市大跌，重分配的戏码不断上演。

「上帝对每位股民都是公平的，因为人的一生中，如果从三十岁算起到六十岁退休，随著金融市场的涨跌循环，每一个人至少有十次的发财或破产机会！」《我靠基金三十八岁退休》作者王仲麟如是说。

长得虎背熊腰，外表看似粗线条的王仲麟，今年四十一岁，私底下却是一位对总体财经数字蒐集与分析一丝不苟的专业投资人。今年五月，王仲麟把手上的台股基金与股票卖出了七成以上，只保留一些用来领取现金股息的定存概念股。

王仲麟秀出他的acer笔电说：「我每个月不但会定期键入政府公布的财经数字，甚至未来几个月尚未公布的，我还会以电脑模拟，作为投资决策的依据！」

今年四月下旬，王仲麟发现，电脑上的台湾上市与上柜股票总市值已经超过今年主计处预估ＧＤＰ总值的一六○％以上，促使他决定将手上所有的台股基金与部分股票出清。「以台股过去二十几年历史而言，股票总市值（含上市与上柜）超过当年度预估ＧＤＰ的一六○％，往往代表市场过热，会有一波显著回档。」「相反的，如果总市值占ＧＤＰ的比重低於八五％，往往代表跌过头了，後续反弹或回升行情可期。」

股票总市值与ＧＤＰ比率是王仲麟心中衡量台股到底应不应该逢高卖出还是逢低买进的一把尺。用这把「尺」来量，二○○○年、○七年、○九年十二月与一一年四月，均显示市场过热，投资应选择卖出。相反地，○一年、○三年与○九年则显示市场已经超跌，投资人应勇於逢低买进，与台股循环的週期正不谋而合。

法则五》多头走势时，政治风暴是危机入市良机

此外，擅长用总体经济指标判断高低点的王仲麟，面对政治危机造成的市场下挫时，总是他「见猎心喜」的时候。一○年泰国红衫军事件是他危机入市海外基金的代表作。一○年三月，泰国红衫军示威规模扩大，隔月就引来泰国政府镇压，导致泰股重挫。

「泰股重挫的时候，全球股市正处於金融海啸跌深後的回升阶段，当时，亚洲股市常常是各个国家股市皆涨，惟泰股独憔悴。」「全球股市处於多头走势中，单一国家因发生政治危机反向下跌，往往就是捡便宜货的良机。」王仲麟趁红衫军引爆的政治危机期间，逢低买进ＪＦ泰国基金，投资仅一年半的时间，帐面获利高达六○％。

「相反地，如果全球市场处於跌势中，即使某个国家爆发政治危机或天灾导致股市大跌，我就不敢轻举妄动。」例如，最近印度反贪腐社会运动遍地烽火，规模为十几年来最大，导致印度股市疲弱不振。王仲麟就认为，目前全球股市正处於跌势中，较难看出印度股市近来的跌势是基於全球性因素，还是个别政治因素，在难以判断的情况下，宁愿选择作壁上观。

法则六》跌二○％开始定期定额，跌五○％增加扣款

危机入市的困难之处，不仅必须不受他人影响，独立思考，学习做一个投资路上的独行侠，更大的挑战在於资金控管。因为，并不是每个人都能像股神巴菲特一样，拥有深不可测的口袋；相反地，大多数人的资金都相当有限，在低接过程中，往往会因为资金不足，帐面产生亏损而意志动摇，作出错误决定，反而铸下大错。

三十九岁，目前有两个女儿的张家宏，危机入市的资金控管心法值得参考。张家宏只是平凡的保险经纪人，喜欢运用投资型保单的连结，进行基金与海外指数股票型基金（ＥＴＦ）的投资，虽然收入水準中等，却在金融海啸期间逆向加码基金投资，缔造出六○％的获利。

「我的投资原则很简单：基金或ＥＴＦ单笔投资，主要锁定多头走势的市场；定期定额的投资，则是锁定空头市场！」○八年金融海啸期间，张家宏锁定股市从前波段高点跌逾二○％的基金进行定期定额投资，当时扣款基金计有：贝莱德世界矿业、富达太平洋、贝莱德拉丁美洲、ＪＦ东协与霸菱东欧等五档。启动定期定额扣款後，随著金融海啸情势益发凶猛，张家宏基金的帐面亏损一度高达三○％。

「当时我心中并没有那麽害怕，因为我本来就有长期抗战的準备，按照过去的週期，股市一个完整的多空循环约四至五年就会走完，而且近十年的趋势显示，这个多空循环的週期还在快速缩短之中。」「在定期定额扣款前，我先对自己的资金作了一个评估规画，五档基金平均每档扣三千元，每个月总计扣一万五千元对当时的我来说，至少可『撑』七十个月没问题。」

随著手上这五档基金净值在○九年时纷纷跌至离前波段高点五○％，张家宏还启动加码五○％机制，由於利用极低点多扣到许多单位，海啸後全球股市迅速反弹，他手上的基金也纷纷地出现获利，并在去年陆续赎回，平均获利达六○％。

最近，全球股市重挫，许多国家股市又从波段高点跌逾二○％，张家宏如法炮製，开始定期定额扣富达中国聚焦基金、富达澳洲基金、法国ＥＴＦ以及土耳其ＥＴＦ等四个标的。「我希望藉由危机入市投资基金的方法，尽快为我的两个宝贝女儿存到足够的教育基金。」提起女儿时，眼睛散发著温柔光芒的张家宏，对未来充满信心地说道。

余凌霄、王仲麟与张家宏的故事告诉我们，虽然我们正处於动盪不安的年代，大小金融危机或许接连不断，都对我们的财富累积形成严峻考验。正因为如此，如果在投资理财的知识观念上做好更充分的準备，每一次市场大跌，反而是财富来敲门的机会。

让别人快乐是一种慈悲让自己快乐是一种智慧

2011-08-24T14:01:00.001+08:00

连续三个多月，丹尼的餐厅营收根本无法与成本打平。经济不景气前这间小餐馆也曾有过门外大排长龙的日子。

今晚，丹尼算了算帐款，他决定餐厅就开到今天了吧！已无力再承担亏损了。

应该是晚餐的尖峰时间，店裡却只坐着一对父子。两人共点了一份套餐。孩子吵闹着，父亲先是不予理会，接着不耐烦的要孩子安静。

此时有个戴着帽子、脸色阴沉的男子走进店裡，丹尼上前招呼，一边心想：或许这就是餐厅最后一个客人了，不如多招待他一些吧！能做的虽然不多，但小小的惊喜或许能带给他人一点快乐。

男子点完餐后丹尼对他说：恭喜你！你所坐的位置正是本日的幸运餐桌！不仅所有餐点免费，还可获得额外的招待！

男子惊讶的看着丹尼：没想到我竟然这麽幸运！

丹尼笑着为男子送上招待的甜点，男子也露出笑容。

隔壁桌的孩子看到了吵着说：爸爸，我也要吃甜点。

父亲却说：没钱啦！吵什麽吵！

看到了这一幕，男子对丹尼说：那麽，我也将我的好运分一点给其他人吧！

于是他请丹尼将甜点送到父子桌上。孩子看到甜点，开心的又叫又跳；父亲也露出了笑容，走到男子的桌旁向他道谢。

两人坐下来一聊，才知道男子是间小公司的老闆，名叫库尔。

库尔问那位父亲是做什麽工作？

只见他沮丧的回答：我原是产销经理。但因公司营运状况不佳，已通知我做到月底...。

听见这样的回答，库尔想了一想说：嗯...，我的公司正在找寻业务方面的人才，不知你有兴趣试试吗？

这位父亲露出惊讶的表情：这...，当然好啊！

两人便约定了明日到公司面谈的时间。

这天过后，丹尼决定再坚持一阵子，并每天都选出一张幸运餐桌，招待坐在那张桌子上的客人。

消息传开后许多人都好奇的要来碰碰运气，而丹尼尔餐厅的人气因此越来越旺。

几年过去后，库尔已是丹尼餐厅的老顾客和好友。

有天库尔突然问起丹尼：你知道当我第一次走进餐馆的时候心裡在想什麽吗？

丹尼摇摇头。库尔澹澹说：其实那天晚上，我走进餐馆是打算饱餐一顿后再想办法结束自己生命。那天我的妻子给了我封信，信中说她再也无法忍受我工作忙碌，时常忽略她。所以决定与另一个男人远走高飞！那晚我感到自己一无是处。我那麽爱她，她却感受不到。我对这世界真是灰心到了极点。

库尔抬起头来对丹尼微笑了一下：但也就在那晚，我坐到了幸运餐桌！一开始我内心深觉讽刺，但我并没想太多就将幸运分给其他人，并看到他人开心的回应时，我突然深深觉得自己还是有用的。于是，我开始重建了自己的人生！

丹尼看着库尔眼眶盈满了泪水。他深深了解到，真正的幸运其实是来自于不顾自己缺乏的无私给予，而自己也正是那众多幸运者之一。

让别人快乐是一种慈悲；让自己快乐是一种智慧。

来自老爸的18条感人忠告

2011-06-25T17:41:00.000+08:00

转自： http://select.yeeyan.org/view/203009/202641

在家人当中，父亲往往是沉默寡言的那一个。有些朋友在年轻时讨厌被说这说那，根本不听父亲的话。而当年纪渐长，积累至今的感谢之情反而让人变得害羞，当和父亲两人独处的时候都不知道该说些什么才好。

正因如此，平时少言的父亲所说的每句话都意味深长，下面就为大家介绍非常感人的“来自父亲的18条忠告”。虽然说辞严厉，我们却能从字里行间感觉到父亲的爱。

这些内容发布于海外博客“马克与安吉尔的巧生活（About Marc and Angel Hack Life）”。博主马克14岁时，有次家庭作业的内容为由学生向家人提问。正是那个时侯他从父亲那里得到了这18条忠告。15年过去，当他已经到了29 岁，他从父母家的阁楼里找到了写有这些忠告的笔记。

当他再次阅读这些笔记，他的心灵受到了震撼。那时53岁的父亲一定希望自己15岁的儿子能够坚强地生活。下面就是这些忠告的内容。

【来自老爸的18条忠告】

1.当人成长为30岁、40岁、50岁的时候，是感觉不到年龄的增长的

所谓大人就是长大了的孩子。即使年龄增长，自己也感觉不到这点。在很多情况下，除了那些我们已有所感事情，对于别的事自己也察觉不到，只会将比年轻的时候更有智慧，更加自信。

在至今为止的人生当中，我们应当在这个世界里建造属于自己的空间，应当学会什么才是重要的。不要惧怕成长，享受它吧，年龄的增长其实是好事。

2.你和你的朋友身上可能会发生不好的事情

人生中有可能会发生意想不到的麻烦，比如失业、交通事故，有时死亡的危险也会降临。面对这些不幸，我们应当灵活作出反应。比起对这些苦难大骂脏话，我们更应做出的是智慧、规律、正确的行动。

愤怒会把事情导向更糟糕的方向，而且令你感觉糟糕至极的不幸是不会时常发生的。不幸是让自己变强的机会。

3.谁都可能引发很大的变化

比如，一个人的笑容可能会改变世界，即使改变的不是整个世界，也能够改变这个人自己的世界。从现在起，即使力量没有那么强大，也努力去改变你触手可及的世界吧。

4.第一印象不能决定一个人的全部

一眼望去，或许所有的人和物并没有什么不同。但是当来往次数达到10次、20次、50次，就能够看到对方的本质，我们才开始对其产生了解。

5.专心于一件事，才会得到丰硕的成果

同时着手于许多事，不会产生很大的影响，也无法得到巨大的成果。如果对某一项事物专心致志，那么你应该就可以看到其中深层的内容。要得到成果，就要花费时间，需经常集中精力专注与这一件事情。

6.爱自己，优先考虑自己的事情

努力让自己成为自己，让身心得到发展。每天学习关于自身的东西，直到死亡。

7.有时你会被迫作出重大选择

面对抉择，因为有着对不确定结果的恐惧，你会这样问自己：“是应该去挑战，还是到此为止呢？我会失去什么，又会得到什么？”

答案是，在重复两三次失败后，由于已经得到了锻炼，接近自己所认定的正确解答，尽管你会烦恼，但对问题花费的时间会减少。基本上没有人在初次挑战时就找到正确的做法。事实上能常常做出正确选择的人是以前就重复过许多次小型挑战。

8.为了得到，必须付出

给予他人支持和贡献是人生最大的酬劳之一。你所做的一切都会绕个大圈回报给你自己。

9.值得去争吵的事情并不多

不论以何种形式，如果可以避免，绝对不要发生争吵。

你和你的配偶、家人、邻居会因为争吵而产生距离。当你感觉到心中涌起怒火，马上就要吼出粗俗话语的时候，闭上嘴离开争执现场吧。

让自己冷静下来，没有必要争辩你的意见是正确的，也没有必要在争吵中获得胜利。这些都不是什么大问题。

10.没必要让谁都对你心存感激

有意让别人感激你不过是小我的体现。避免这样的做法，真诚与他人相处，然后努力与熟悉其脾性的人深入交往。

11.所有的事都要看兴趣

世人对享乐评价过低，在人生的重量面前，兴趣往往被轻视，但其实并非如此，趣味爱好是不可缺少的，有兴趣才能有效率。

12.保持简单

世界会把“简单”这个绝妙的东西藏起来。要让自己的人生保持简单，就去选择5条对你来说重要的信条，并将注意力集中在此，把其他的放在次要位置。丢掉繁忙，享受追求真正重要事物的乐趣。

13.细微的温情与你同在

把目光转向日常生活当中那些琐碎的事情吧。成为父母之后，你会变得喜欢看孩子的睡态，会和家人一起准备饭菜，还能和老朋友共享欢笑。珍惜围绕在身边的小事情，这些才是生命给我们的真正的礼物。

14.小小的建议是最好的忠告

人们不需要太多的忠告，重要的是积累生活经验。我年轻时遇到过一对从关系不好发展到结婚的男女。他们两人共同制造的光芒让他们跨越困难，为他们的一生点燃了热情与幸福之火。

人的体验说法各不相同。经验是独立的事物，它将成为你给自己的忠告。人们所追求的其实就在他的内心。

人们需要独立思考生活的时间，最终你只能在没有谁给自己有用指示的旅途中自己去探索。我们不需要过多的忠告。

15.安排好时间

环境和生活状态时常发生改变，注意不要把“重要的事情”和“紧急的事情”混为一谈。

16.管理好金钱

不要买不需要的东西，不要浪费花超收入，不要被金钱左右。

17.在学校学什么很重要

即使无法理解授课内容，也要扩大、继续心灵思考的过程。日积月累，随着时间的增长，你就能学到解决问题的技术。

没有人会在课上教给你这一点。课程本身并不重要，你通过它学到了什么才重要。

18.没有实际行动，梦想就只能是梦想

停止幻想，快点开始去做你想做的事吧。

从现在起40年之后，如果做不成就会后悔的事情是什么？如果不去感谢就会后悔的是什么？想要挑战的事情又是什么？去做想做的，感谢感激的，迎接挑战吧，就从现在开始！

Warren Buffett and The Interpretation of Financial Statements书摘

2010-10-25T17:31:00.000+08:00

巴菲特要找的，是能预测未来十至十五年会是什么境况的公司。

一贯性
一般来说（当然有例外），毛利率40%或更高的企业通常具备某种耐久性竞争性优势，为保险起见，我们应该追踪企业过去十年年报的毛利率，以确保毛利率的数字具有一贯性。

管销

管销（SGA, Salary, Marketign,Sales, and Admin fee）费用, 其占毛利的百分比，如果能维持在30%以下，在企业界会获得大家的肯定。不过，有些具备耐久性竞争性优势的公司，其管销费用却在30%至80%之谱。而如果我们发现一家公司的管销费用一再逼近，甚至超过100%，那就表示其所处的行业可能竞争激烈, 难以维系竞争性优势。

可口可乐的管销费用占毛利的百分比，平均为59%。通用汽车过去五年来，该比率从28%涨到83%；福特汽车则从89%涨到780%。原因在于业绩在萎缩，营收减少，而管销费用却几乎不变。

研发

研发方面，Warren Beffett的法则是，如果企业必须耗费巨资在研发上，就表示其竞争优势具有先天的缺陷，这一点会使得长期的经济展望一直笼罩在危机的阴影中。

如默克制药(Merck)，不但要耗费巨资在研发，而且由于得不断研发新产品，也因此必须拟定新的销售计划，导致管销费用高居不下。默克制药的毛利中，29%投入研发，49%投入管销费用，一共吃掉78%。还要担心新产品的盈利能力。

折旧

华尔街为了另外计算盈利，有个专有名词：EBITDA, 意思是扣除利息，税，折旧和摊销前的盈利。

巴菲特认为，折旧是一种相当实际的支出项目，应纳入所有盈利的计算之中。EBITDA忽略了机器等终究会损毁，倒是需重新购买的事实。

巴菲特发现，具耐久性竞争性优势的企业，其折旧占毛利的百分比，比身陷竞争激烈的公司低。例如，可口可乐的折旧占毛利的百分比一直维持在6%左右，箭排口香糖的为7%，通用汽车的则为22%到57%之间。

利息

我们可以利息占营业利润的百分比来判断他们是否具有竞争优势。

具耐久性竞争性优势的企业，通常没有什么利息费用；箭排口香糖的为7%，消费型产品的行业中，巴菲特偏好的全都低于15%。

想法很简单，无论什么行业，利息费用占营业利润低的公司，通常最可能具竞争优势。在巴菲特的世界里，具有耐久性竞争性优势的企业，是确保长期致富的唯一途径。

税前利润

除了免税的投资项目之外，巴菲特的所有投资回报率数据都是以税前为基准。

所得税

所得税费用这一栏有意思的地方，在于这个数字会反映出一家公司真正的税前利润。

多年来巴菲特领悟到，如果一家公司会忙着误导税务局，通常也会积极误导股东。企业如具耐久性竞争性优势，根本用不着粉饰账面。

每股盈利

如果纵观十年期间的每股盈利的数字，能看出这家公司是否得益于耐久性竞争性优势，巴菲特看的就是每股盈利在十年期间的趋势，观察这个趋势是否向山发展。巴菲特以此区分赢家和输家。

流动比率

具耐久性竞争性优势的企业，有一点很有意思，其流动比率往往低于1这个神奇关卡。可口可乐的为0.95。这些企业的盈利能力很强，可以轻易偿还流动负债。这个比率，不能用来判断企业是否具耐久性竞争性优势。

短期负债

短期负债是指企业一年内必须偿还的债务。短期债务的成本比长期资金来得低廉，所以借来短期资金，然后长期放贷出去，确实有可能赚钱。但这种做法的问题在于，必须在一年内偿还。要做到这一点并不难，只要再借短期资金，来偿还即将到期的短期负债。在金融界，这做法叫债务延展。

不过，当短期借债的利率跳升至当初长期放款的利率水准之上，这种做法就行不通了。

短期借贷可能有一种灾难性的后果，如果企业已经把短期借债，全部以长期放款借出，而债权人却突然决定再也不要借，那就大事不好。

对银行业，最安稳的赚钱方式，是借来长期存款，然后以长期放款借出。这也是银行为什么总是要客户保持那些五年和十年定存。

若要投资金融机构，巴菲特对短期负债比长期负债沉重的公司，总是敬而远之。巴菲特持守的富国银行，其长期负债若1元，短期负债为0.57元；像美国银行这家企图心强的银行，其长期负债若1元，短期负债为2.09元

长期负债

挖掘具耐久性竞争性优势的企业，有一个办法是看公司过去十年来的长期负债有多少。如果一家公司在过去的十年营运中，几乎没有或根本没有长期负债，那么很可能该公司具备某种强大的竞争优势.

或企业的盈利能力，如果能让他们在三年或四年之内偿还长期负债，就是寻找长期竞争优势企业时很好的选择。

保留盈余

如果保留盈余没有增加，公司的净值便不会成长。简单来说，保留盈余的成长率，是判断一家公司是否因具耐久性竞争性优势而受惠的重要指标。

库藏股票

当一家公司买回自家股票之后，他们可以注销，或保留下来以便以后重新发行。保留的，在资产负债表的股东权益这一栏之下登记为库藏股票。

库藏股票没有投票权，也不能派发红利。虽然算是一种资产，在表上却登记为负值，因为它们代表股东权益的减少。

具耐久性竞争性优势的企业，往往拥有大笔现金可以回购自家的股票。因此，这类企业有一大的特征就是，资产负债表有库藏股票。

杠杆操作

巴菲特在检视一家公司的竞争优势时，对于大量运用杠杆操作来获利的公司，都敬而远之。

资本支出

巴菲特发现，如果历史资料显示企业每年净利用于资本支出的比例在50%或更低的水平，那么不妨进一步了解该公司是否具有耐久性竞争性优势；如果该比例一直低于25%，那么很可能是的。

收入操纵的九大陷阱及其防范对策(下)

2010-10-24T21:36:00.001+08:00

黄世忠 2004

正如前面所介绍的，收入操纵是上市公司最经常采用的舞弊或粉饰手法，那么，如何有效地加以抑制，防范由此产生的审计失败，便成为摆在会计界面前的急迫问题。笔者认为，只有从以下四个方面入手，才能从根本上抑制上市公司的收入操纵行为，防范审计失败，切实维护广大投资者的正当权益。

改革收入确认准则的概念基础夯实收益确定根基

会计准则的制定离不开会计理论和概念基础的指导，收入确认准则也不例外。与美国财务会计准则委员会(FASB)制定的其他会计准则一样，收入确认准则的制定也是以概念框架为基础的。然而，美国迄今颁布的7个概念框架公告，其逻辑一致性并不是十分严谨。

例如，与收入确认准则相关的第5号概念框架强调的是收入/费用观(Revenue/ExpenseView)的概念基础，而与收入定义相关的第3号概念框架体现的则是资产/负债观(Asset/LiabilityView)的概念基础，结果导致收入定性与定量的背离，以至于未能带来现金流入的销售交易在确认收入的会计期间被确认为资产，然后再通过计提坏账准备或其他减值准备等方式在嗣后期间予以注销。

从技术层面上看，收入确认实务中的诸多乱象，在一定程度上与不同财务会计概念公告之间缺乏逻辑一致性有关。对此，美国证券交易委员会(SEC)最近公布的关于建立以目标为导向的准则制定模式的研究报告，也建议FASB以资产/负债观统一概念框架的逻辑基础。

与其他准则一样，收入确认准则的制定可以依据两种不同的概念基础：资产/负债观①和收入/费用观。在资产/负债观下，收入确认准则以报表要素定义为出发点，首先对销售交易可望流入的资产或清偿的负债进行确认和计量，然后再以相关资产和负债的变动作为确定当期收益的基础，收入和费用项目成为资产负债表的从属项目，从而避免在资产负债表上确认一些不能产生现金流量的待摊和递延。

换言之，以这种概念基础制定的收入确认准则，重点在于辨认和计量与销售交易有关的资产和负债，并以该项销售交易所带来的资产和负债能否合理确定(而不是盈利过程是否完成)作为收入确认的标准。

相反地，在收入/费用观下，收入确认准则以权责发生制和配比原则为出发点，优先考虑的是对销售交易所形成的收入和费用进行直接计量和确认，与此相关的资产和负债成为利润表的从属项目，且包含了权责发生制和配比原则所特有的不能产生现金流量的待摊和递延项目。为了实现对销售交易的收入和费用的直接确认和计量，收入确认准则不得不倚重于对盈利过程的判断。

以盈利过程是否完成作为收入确认准则的标准，其最大的缺陷在于收入确认准则的规范指南要么过于宽泛，如“收入应当在已赚取和已实现(或可实现)时确认”，要么过于详细，如对特殊交易和特殊行业提供非常详细的指南。尽管美国关于收入确认的准则和指南为数众多，但收入操纵的现象却屡禁不止，固然主要应归咎于上市公司的利益驱动，但以收入/费用观的概念为基础、以具体规则为导向因而易于规避的收入确认准则也有值得重新审视的必要。或许正是基于这一原因，SEC呼吁FASB以资产/负债观取代收入/费用观，并特别建议FASB修改收入确认准则，取消对盈利过程判断的依赖。

不论是根据资产/负债观还是收入/费用观制定的收入确认准则，都需要会计人员和注册会计师发挥专业判断，但判断所面临的不确定性程度显然有重大差别。判断销售交易是否已导致资产的增加或负债的减少，显然比判断销售交易的盈利过程是否完成更具把握性。此外，不同行业的盈利过程千差万别，以盈利过程是否完成作为收入确认标准，需要准则制定机构就如何判断特殊交易和特殊行业的盈利过程提供十分详尽的指导。

而以销售交易是否导致资产和负债变动作为收入确认标准，则可排除特殊行业和特殊交易的影响。更为重要的是，以资产/负债观作为制定收入确认准则的概念基础，将有助于保持资产负债表的“纯洁性”，避免不能带来现金流量的待摊和递延项目被反映在资产负债表上，使利润表上反映的收入和利润建立在一种更加稳健和牢靠的基础上。

甄别预警信号，改进审计方法
会计虽然算不上是一门高深的科学，但却是一门奇妙的学科。不论上市公司采用什么收入操纵手法，终归是要留下一些痕迹。这些痕迹就是我们通常所说的预警信号(Warning Signs)②。只要注册会计师保持高度的职业怀疑(ProfessionalSkeptism)态度③，审慎对待预警信号，就可提高发现收入操纵的机率，将审计失败的风险降至可接受的水平。具体地说，存在以下预警信号时，可能表明上市公司存在着收入操纵的行为：

1.应收账款的增幅高于销售收入的增幅。这可能意味着：

(1)上市公司放宽信用条件以刺激销售。例如，甲骨文(Oracle)1990年的销售收入比1989年增长了66%，但应收账款却增长了79%，而当年甲骨文公司的应收账款周转天数高达160天，比软件行业的62天多出了近100天。事后调查表明，该公司在1990年面临着收入的巨大压力，销售人员的绝大部分报酬与销售收入挂钩，为此销售人员不惜通过放松信用条件增加收入。这种短视行为导致甲骨文公司不得不在1991年初确认4200万美元的坏账，占1990年净利润的36%。

(2)上市公司利用“开票持有”或“填塞分销渠道”等方式，提前确认收入。如阳光电器公司1997年的销售收入高达11.68亿美元，比1996年的9.84亿美元增长了19%，但1997年末的应收账款却比1996年末增加了39%。阳光电器操纵收入的手段就是如前所述的“开票持有”。

(3)上市公司通过补充协议或口头协议隐瞒退货条件，提前确认收入。例如，朗讯公司1999年第四季度的销售收入比第三季度增长了约20%，但1999年末的应收账款却比1998年增加了49%。《华尔街日报》的记者对此提出质疑，并最终导致朗讯公司的董事会展开调查。调查显示，朗讯公司在1999年第四季度末向经销商赊销了4.52亿美元的设备，并口头承诺允许经销商退货。2000年第一季度，该经销商购买的设备悉数退回，朗讯公司不得不全额冲销其应收账款。

2.计提巨额的坏账准备。上市公司如果计提了巨额的坏账准备。可能意味着其收入确认政策极端不稳健或在以前年度确认了不实的销售收入。例如，Z上市公司1992-2001年的销售收入合计74.95亿美元，但该公司在2001年却对应收账款计提了12.81亿美元的坏账准备(其中9.79亿美元为应收关联方的坏账准备)，应收账款坏账准备余额高达16.07亿美元，占过去10年销售收入的21%，表明该公司不仅通过关联交易操纵收入，而且其收入确认政策极端不稳健。又如，Q上市公司2002年度计提了11.11亿美元的应收账款坏账准备，占该公司过去5年46.9亿美元销售收入的24%，同样表明该公司的收入确认政策存在严重问题。

3.收购日前后毛利率发生大幅波动。上市公司发生收购兼并时，如果收购日前后的毛利率发生大幅波动，可能意味着上市公司将购买日前的收入推迟至购买日后确认，或者将购买日后的费用提前至购买日前确认。例如，Y上市公司于1999年6月收购了W公司，W公司1999年上半年的毛利率为5.26%，而下半年则高达25.74%。通过推迟确认收入和提前确认成本，Y上市公司如愿以偿地将一部分本应在1999年上半年确认的收入推迟至下半年确认，从而达到规避财政部关于只有并购日后的利润才能纳入收购企业合并报表的规定。

4.销售收入与生产能力比例失调。销售收入显然与生产能力密切相关。销售收入容易被虚构，但生产能力却难以被篡改。一些上市公司在虚构销售收入时，经常会忽略销售收入与生产能力的关系。通过分析上市公司的生产能力，并与行业数据(如产销率)和市场占有率等信息交叉复核，是发现上市公司虚构销售收入的有效手段之一。例如，臭名昭著的Y上市公司在1999年和2000年分别虚构了2.39亿美元和7.24亿美元的销售收入。

《财经》记者通过分析Y上市公司的生产能力，得出的结论是：即使该公司的二氧化碳超临界萃取设备24小时运转，全年产量绝对不会超过20-30吨萃取产品，而该公司声称向德国诚信公司出售1.1亿马克的萃取产品，折合吨位数超过100吨。正是发现Y上市公司的生产能力与销售收入比例严重失调这一重要线索，并通过调查出口报关等数据，《财经》记者才最终揭露了这宗虚构收入的惊天舞弊案。

5.与客户发生套换交易。如果上市公司在向其客户销售产品或提供劳务的同时，在缺乏正当商业理由的情况下又大量向客户购买产品或接受劳务，且交易价格具有显失公允或对等特性，那么注册会计师就应当关注该上市公司是否利用与客户的套换交易进行收入操纵。例如，2001年EPIK公司向环球电信公司支付了4000万美元，以获得环球电信公司所拥有的拉美热线光纤的使用权。

与此同时，环球电信公司也向EPIK公司支付了4000万美元，向其租用了连接亚特兰大至迈阿密的光纤网络，一年后，这条光纤网络仍然没有派上用场。环球电信公司以对等价格将话务量很大的光纤网络换成闲置的光纤网络，显然缺乏正当的商业理由，目的就是为了记录4000万美元的销售收入。

6.收入主要来自关联销售。市场实现是检验企业核心竞争力的最重要标准。如果上市公司的收入主要来自关联交易，尽管也能解决其产品的市场实现问题，但这种市场实现不是上市公司与独立的当事人通过价值判断和讨价还价达成的，并不能反映上市公司的核心竞争力。通过关联交易确认的销售收入，不仅其可持续性存在不确定因素，且交易规模和交易价格容易被操纵。

例如，我国的家电行业竞争激烈，价格战硝烟四起，Z上市公司通过将99%的产品销售给其关联公司，不仅轻易地解决了其产品的市场实现，而且免受价格竞争之苦，可谓一举两得。这种高度倚重关联交易的销售模式，为其操纵收入提供了极大的便利，可能使投资者和债权人误判Z上市公司在家电行业的核心竞争力。

7.销售收入与经营性现金流量相背离。提前确认销售收入是上市公司操纵收入的最常见手法，其显著的财务特征是销售收入与经营性现金流量的严重背离。下图列示了施乐公司1997至2001年销售收入与经营性现金净流量(已剔除非常项目，包括为重组支付的现金流量和借助应收账款保理业务创造的现金流量)的变动趋势。

从下图可以看出，施乐公司1997至2001年期间的销售收入与经营性现金净流入形成鲜明的反差，其中1997至2000年的反差尤其明显。该公司披露的报表重编资料显示，1997至2001年期间共虚增了65.03亿美元销售收入，其中59.18亿美元就发生在1997至2000年。可见，充分关注销售收入与经营性现金流量的关系及其变动趋势，是发现收入操纵的有效手段之一。

除了认真甄别并审慎对待预警信号外，注册会计师还应从以下三个方面改进审计方法，才能有效发现上市公司的收入操纵行为。

第一，牢记“现金为王”，甄别单证真伪。“现金为王”的理财学的座右铭，也是审计学的至理名言。货币资金余额真实与否从一个侧面印证了销售收入的真实性，重视对货币资金的审计是发现虚假收入等舞弊线索的捷径。然而，货币资金的审计存在两个亟待解决的突出问题:

(1)注册会计师对银行存款的审计重视不够，往往指派没有审计经验和缺乏专业判断能力的助理人员负责银行存款的审计，错失通过银行存款发现收入操纵的机会。

(2)轻信银行存款函证的真实性，对被审计单位与银行相互勾结或利用高科技手段伪造银行对账单④准备不足。获取银行对账单等单证是审计银行存款的一项标准取证程序，但随着造假手段日益高明，银行对账单的真实性应审慎评价，切不可为貌似真实的印章签字和电脑记录所蒙蔽。对重大银行存款余额的确认，应当以询证为主。为保证询证的有效性，避免被审计单位利用高科技手段篡改、变造和伪造银行对账单，防止银行与被审计单位通同作弊，注册会计师应当寻求被审计单位的配合，亲自前往银行询证。

第二，提防“询证陷阱”，倡导眼见为实。强化对应收账款的审计是发现虚假销售收入的有效手段。然而，众多收入操纵案件表明，常规的询证程序存在着两个明显的局限:

(1)注册会计师通常仅根据被审计单位提供的询证单位和地址进行函证，缺乏对询证单位和地址的真实性进行验证，容易掉入被审计单位设下的“询证陷阱”。

(2)注册会计师一般只对应收账款余额进行询证，忽略了对相关销售额和销售条件(如有无退货的补充协议等)的询证。为此，注册会计师应保持应有的职业审慎，要对被审计单位提供的客户名称、询证地址与有关记录(如销售合同和销售发票上的记录)进行核对。
此外，还应通过各种途径(如互联网)查询被询证单位的工商注册登记情况。如果核对结果存在重大差异，注册会计师应当引起警觉，查清被审计单位是否存在舞弊行为。

第三，关注“物流信息”，避免“重账轻物”。追查存货的永续记录，关注被审计单位的实物流向，也是发现虚假销售收入的重要手段。许多收入操纵案件表明，“重账轻物”(即重视财务信息，忽略物流信息)很容易导致审计失败。为了确证销售收入的真实性，注册会计师实施的常规审计程序包括：审阅销售收入明细账中大额或非正常交易的会计记录，并追查至相应的销售合同、销售发票、发运单据、银行对账单等原始凭证。然而，随着高科技的发展，上述单据很容易被篡改、伪造或变造⑤。基于此，当注册会计师对其中特别重要的销售交易或原始凭证的真实性存有疑虑时，有必要再进一步追查存货的流转记录，测试存货余额的真实性。凭空捏造的销售收入一般不会伴随着真实的存货流转，因此，追查存货的实物流向往往能够有效地揭露虚假的销售收入。

扩大审计范围赋予注册会计师更大的外调权限

财政、审计、证券监管等部门经常提出这样的疑问：为什么我们能发现的重大财务舞弊和收入操纵问题，“经济警察”却发现不了?在我国，注册会计师的确享有“经济警察”之美誉，然而，盛名之下，其实难副。最主要的原因就在于，“经济警察”不仅要靠“被侦查对象”维持其生计，而且其“侦查范围”往往由“被侦查对象”直接圈定。其结果，在“猫鼠游戏”中，被捉的总是“猫”。而监管部门之所以经常发现一些大案要案，并不表明其审计水平高于注册会计师，关键在于他们拥有了注册会计师所没有的“外调权”。

就收入操纵而言，如果被审计单位与其客户或关联方通同舞弊，注册会计师依靠常规的审计方法是无法发现的。相反地，如果赋予注册会计师“外调权”，允许他们将审计范围扩大至被审计单位的客户和关联方，则核实销售收入的真实性就不再困难重重了。

例如，某上市公司通过伪造港口费收入，虚构了巨额的利润，注册会计师因缺乏“外调权”，在多年的审计中一直上当受骗。这起收入操纵案件的最终曝光，得益于财政部门利用其“外调权”，将检查范围延伸至该上市公司的数十户客户，核实他们是否向该上市公司支付港口费。试想，倘若注册会计师也拥有同样的“外调权”，该上市公司的收入操纵把戏能够得逞吗?

既然市场经济秩序的正常运转和社会资源的优化配置离不开真实可靠的高质量会计审计信息，那么，通过立法途径，赋予注册会计师相应的“外调权”，不仅有助于防范审计失败，更有利于维护社会公众的正当权益免受不实信息之祸害。

诚然，赋予注册会计师的“外调权”可能增加相应的审计成本，甚至可能侵犯被审计单位及其相关当事人的“隐私权”，但在当前会计信息失真已然成为一大社会公害的环境下，只要能够从根本上遏制会计造假，真正发挥高质量会计审计信息在资源配置中的信号显示机制，付出上述代价显然是符合“成本效益”原则的。

完善审计聘任机制切实维护注册会计师的独立性

众多审计失败案例表明，不少收入操纵之所以没有被揭露，并非注册会计师缺乏专业胜任能力，而是独立性缺失使然。例如，施乐公司利用所谓的“高层会计调整”操纵收入的手段并不高明，早已被毕马威的注册会计师和合伙人所洞悉。但由于担心失去这一给毕马威带来丰厚收入的客户⑥，毕马威的主审合伙人还是对施乐公司的收入操纵视而不见。

可见，只有完善审计聘任机制，确实维护注册会计师的独立性，使会计师事务所真正克服“拿人钱财，替人消灾”的心态，才能从根本上确保注册会计师对发现的收入操纵予以无情地揭露。

安然事件后，关于完善审计聘任机制的呼声不绝于耳。例如，纽约大学的Ronen教授在“会计丑闻不良后果下的政策改革”一文中，建议由上市公司向保险公司购买“财务报表险”，再由保险公司出资聘请会计师事务所对上市公司进行审计(Ronen,2002)。这一建议的精华在于利用市场机制，引入保险公司作为将会计师事务所与被审计单位隔离开来的“缓冲器”，一劳永逸地终结会计师事务所与被审计单位的直接聘任关系，以提高注册会计师的独立性。上述建议对于改革和完善我国的审计聘任机制也极具借鉴意义。

笔者认为，还有一种方案是，由证券监管部门或证券交易所统一向上市公司收取审计费用，再由他们直接聘请会计师事务所对上市公司进行审计。这种做法对于提高注册会计师的独立性将起到立竿见影的作用，可从根本上抑制收入操纵等财务舞弊行为。要防止证券监管部门或交易所在聘请会计师事务所的过程中滋生“权力腐败”，就必须对监管者加强监管。

如果所有上市公司的审计均由证券监管部门或证券交易所进行委托在短期内尚不可行，亦可考虑分阶段实施的方案。如在现阶段，可由证券监管部门或证券交易所委托会计师事务所对拟再融资、ST和ST*、提出复市申请以及曾因违反财务规定而受处罚的上市公司进行审计。

注释：
①诚如SEC在2003年7月提交的研究报告所指出的，资产/负债观侧重于确定交易和事项的实质，以使这些交易和事项的结果能够以对投资者更为相关的方式在财务报表(包括资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表)得到反映。在资产/负债观下，财务报表应当反映资产和负债的“流动”，正是这些“流动”在一定程度上构成了定期收益的确定基础。

②美国2001和2002年爆发的财务丑闻和审计失败危机，使长期困扰社会公众与注册会计师界的期望鸿沟(Expectation Gap)问题暴露无遗。
一方面，社会公众期望注册会计师通过审计能够发现上市公司的财务舞弊，另一方面，注册会计师坚持审计并非为了查错纠弊。为了恢复社会公众的信息，AICPA行动神速，于2002 年11月颁布了第99号审计准则“财务报表审计中对舞弊的考虑”，取代了1986年颁布的第86号审计准则。第99号审计准则的公布具有划时代的意义，要求注册会计师直面舞弊，在审计计划和审计实施阶段执行有助于发现舞弊的审计程序，表明注册会计师界向弥合期望鸿沟迈出了坚实的一步。

值得一提的是，第99号准则借鉴了Albrecht教授提出的“舞弊三角论”，从舞弊动机、舞弊机会和辩解借口的角度，向注册会计师提供了可用于判断被审计单位是否存在财务舞弊的近60个预警信号。这些预警信号对于注册会计师发现上市公司的收入操纵和其他舞弊手法，防范审计失败具有很强的针对性和可操作性。

③第99号审计准则要求注册会计师保持怀疑一切的职业怀疑态度，即使以往的经验表明被审计单位的管理层是诚实可信的，注册会计师也必须假设他们是不值得信赖的。从合理怀疑到怀疑一切，表明AICPA决心弥补期望鸿沟，正视舞弊问题，以恢复公众信心，修补破损的行业形象。

然而，AICPA这种近乎病态的怀疑一切的态度，也引起学术界的争议。独立审计蕴涵着这样的一个基本假设--被审计单位的管理层以及相关当事方本质上是可以信赖的。如果这一基本假设不成立，人人都是不可信赖的，那么，独立审计所运用的抽样、函证等方法将变得一无是处，独立审计的社会基础(所有权和经营权的分离)也将荡然无存。鉴于此，作者认为保持高度怀疑的职业审慎比怀疑一切的提法更为可取。

④例如，美国HPL 技术公司于2001 年7月31日完成首发并上市，在2001至2002年的5个季度里，就虚构了2847万美元的销售收入，占这5个季度对外报告收入的77%。该公司除了伪造销售和发运合同外，还利用电脑图片等高科技手段提取篡改银行对账单、伪装客户传真和提起客户签名，欺骗了普华永道(PwC)的注册会计师。

⑤比如，美国HPL技术公司的高管人员就是利用高科技手段伪造单据的高手，主要包括:借助电脑图片程序，提取客户相关负责人的签字，移植至伪造的订单和销售合同；利用扫描技术和图片程序，编造与虚构销售有关的银行对账单；修改传真机的电脑程序，伪造客户的询证回函。通过这些高科技手段，该公司在上市的第一年，就虚构了80%的销售收入，并且蒙骗了大名鼎鼎的普华永道。

⑥SEC提供的资料显示，在施乐公司发生严重收入操纵的1997至2000年期间，毕马威共向施乐公司收取5600万美元的咨询费用和2600万美元的审计费用。

收入操纵的九大陷阱及其防范对策(中)

2010-10-22T11:10:00.000+08:00

黄世忠 2004

相关研究表明，收入操纵是上市公司最常用的报表粉饰手法，也是造成审计失败的常见原因。本文以案例剖析的方式，

揭示出收入操纵的九大陷阱，并提出了相应的防范对策。前面介绍了两个陷阱，下面将介绍其余七个陷阱。

陷阱三：鱼目混珠，伪装收入性质

投资收益、补贴收入和营业外收入等收益项目虽然也与主营业务收入一样能够增加上市公司的利润，但由于这些项目属于非经营性收益，且难以预测。华尔街的财务分析师在评价上市公司的经营业绩是否达到他们的预期时，一般将它们剔除。此外，财务分析师对上市公司经营业绩的预期，不仅包括利润

指标，还包括销售收入指标。因此，上市公司为了迎合华尔街的经营业绩预期，不惜采用鱼目混珠的方法，将非经常性收益包装成主营业务收入。尽管这种收入操纵手法并不会改变利润总额，但它却歪曲了利润结构，夸大了企业创造经营收入和经营性现金流量的能力，特别容易误导投资者对上市公司盈利质量和现金流量的判断。

案例分析：美国在线时代华纳公司——“黑帽子里掏出大白兔”

根据公认会计准则的规定，法律纠纷收入与违约金一样，应当确认为非经营收益，因为它们不属于核心经营活动所创造的现金流入。对于这一常识，美国在线不可能不知道。然而，为了扭转在线广告收入不断下降的颓势，顺利完成与时代华纳的合并，美国在线却处心积虑地将2380万美元的法律纠纷收入包装成广告收入，捏造了在线广告蒸蒸日上的假象。2000年9月，其广告经营部挖空心思，策划了一起抬升在线广告收入的阴谋--将英国子公司一项悬而未决的法律纠纷转

化为广告收入。这项法律纠纷可以追溯到1992年，当时一家名为MovieFone的网上售票公司拟与温布里公司合作建立一个合资企业，开发电影自动售票服务及硬件系统。这起合作因故失败，产生的纠纷被提交仲裁。三年后MovieFone公司在仲裁中获胜，温布里公司应赔付2280万美元。1999年，美国在线收购了MovieFone公司，继承了应向温布里公司收取的2280万美元仲裁收入外加400万美元的罚息。广告经营部认为在英国向温布里公司提起诉讼代价过于高昂，即使获胜，也不能确

认为主营业务收入。为此，它于2000年9月向温布里公司提出一项和解方案：与美国在线签订一项金额为2380万美元的广告合同，美国在线就将豁免温布里公司的全部2680万美元欠款。

这一方案对温布里公司颇具吸引力，既可体面地解决法律纠纷，又可节省300万美元，还可做广告。但温布里公司不知道该对美国在线的用户做什么广告。温布里公司主要从事赌博业，在美国罗德岛和柯罗拉多经营赛狗生意。

因此，广告经营部的策划高手们建议：开设一个赛狗网站，取名为24dogs.com，并由美国在线为这个赛狗网站做广告。这一建议立即被温布里公司采纳。温布里公司遂着手筹建可供赌徒们查阅输赢赔率并下注的24dogs.com网站。为了在2000年第三季度确认

广告收入，美国在线必须在9月30日之前就播发广告，以符合收入准则中关于“服务已提供”的规定。因此，在赛狗网站还在筹建之时，广告经营部在没有告知温布里公司的情况下，就利用美国在线及其下属的其他网站为24dogs.com网站发起了广告宣传攻势。由于此时离第三季度结束的时间所剩无几，

美国在线推出的这场广告宣传特别密集，以至于用户们一打开美国在线的网站就会发现显示屏幕上充斥着狂奔而过的大灰狗，纷纷抱怨美国在线的网站几乎变成狗窝了。美国在线是美国首屈一指的门户网站，访问量十分巨大。赛狗广告播出几小时后，温布里公司尚未完工的24dogs.com网站很快就被美国在线分流过来的访问量弄瘫痪了。

广告经营部精心策划的这个赛狗广告立竿见影，温布里公司立即向美国在线支付了2380万美元的广告费，且广告在何时和以什么方式播出，由美国在线全权决定。最为重要的是，美国在线终于赶在9月30日之前，按照赛狗广告播发量将这2380万美元中的1640万美元确认为第三季度的广告收入，其余740万美元在第四季度确认。

据《华盛顿邮报》报道，与温布里公司签约的当天，广告经营部的策划高手们举行了一个狂欢庆祝会，反复播放一首叫做“是谁把狗放出去了”的流行歌曲。

美国在线利用类似手法在2000年第三季度还曾将另一起未决诉讼的1300万美元赔款包装为广告收入。《华盛顿邮报》的文章刊登后，美国在线聘请的律师还对此百般辩解，认为通过建立或修改商业关系解决法律纠纷是司空见惯和恰当的，即使该项法律纠纷已经做出判决也是如此，是将无益的争端化解为有益的商业关系的一种途径。对此，曾任SEC首席会计师的苏尔兹不以为然，他评论道：要将这2380万美元说成是广告收入，我不得不提出质疑。这简直就是从黑帽子里掏出大白兔的把戏。

陷阱四：张冠李戴，歪曲分部收入

为了降低系统性的经营风险，很多上市公司实施了多元化战略。为了便于投资者识别风险，同时也为了便于他们进行跨行业的比率分析，许多国家的准则制定机构均要求上市公司在编制合并报表的基础上，以报表附注的形式，提供分部报告(Segment Report)。一些上市公司为了掩盖某些经营分部(Operating Segment)经营收入的下降趋势，不惜诉诸于张冠李戴的操纵伎俩，将其他分部的收入挪借给收入不足的经营分部。

案例分析：美国在线时代华纳公司——拆东墙补西墙的杰作

与时代华纳合并后，美国在线急不可待地吹嘘合并的协同效应，不失时机利用一切机会夸大在线广告收入，以掩饰其在线业务江河日下的窘境。一个典型的例子就是发生在时代华纳有线电视部门与高尔夫频道之间的交易。高尔夫频道是有线电视巨头康卡斯集团控制的一个体育节目频道。2001年6月，高尔夫频道拟与时代华纳签署一项协议，同意支付2亿美元以便在未来5年利用时代华纳有线电视网播发其录制的体育节目。

正当时代华纳与高尔夫频道快要达成这项交易之际，美国在线中途介入，要求从时代华纳手中分一杯羹。迫于压力，时代华纳只得通知高尔夫频道变更已草签的协议，在不改变合同性质和条件的情况下，将原先商定的2亿美元体育节目播发合同分拆为两份，一份为与时代华纳签订的1.85亿美元节目播放合同，另一份为与美国在线签订的1500万美元广告合同。

高尔夫频道欣然接受这一新的安排，因为这对高尔夫频道非但没有坏处(合同总金额并没有改变)，反而有好处(可利用美国在线做免费广告)。通过这项合同变更，美国在线顺理成章地将这1500万美元确认为广告收入，在2001年第三季度报出较好的广告收入数字。

表面上看，此项合同变更既没有改变美国在线时代华纳的收入总额，也没有增加其利润总额，但实际这是极其精明的操纵收入和利润的高招。首先，它改变了收入结构，使投资者难以判断在线广告业务的恶化程度；

其次，它加速了收入确认时间，使美国在线时代华纳2001年度的收入多增加了1425万美元；最后，它没有产生额外的现金流量，由于高尔夫频道支付的合同总金额仍为2亿美元，美国在线实际上是在为它做免费广告，时代华纳既没有因合同金额的变更而减少体育节目的播放时间，也没有向高尔夫频道索取额外的补偿。严格地说，这是一项附带的无偿捐赠行为，而不是广告销售行为。从这个意义上说，一分钱的广告收入都不应当确认。

陷阱五：借鸡生蛋，夸大收入规模

根据公认会计准则的规定，代理代销业务分为买断式和非买断式两种，二者的差别在于风险与报酬是否转移。对于买断式的代理代销业务，由于风险和报酬已经转移给代理方或受托方，可视同销售，按代理代销总额确认收入。对于非买断式的代理代销业务，由于风险和报酬仍然保留在被代理方或委托方，代理方或受托方应当按代理代销可望收取的净额(如代理佣金)确认收入。

显而易见，总额法与净额法对利润表所体现的主营业务收入将产生迥然不同的影响。一些上市公司为了夸大收入，对公认会计准则的规定置若罔闻，通过借鸡生蛋的伎俩，将本应采用净额反映的业务，改按总额法反映。

案例分析：美国在线时代华纳公司——不分彼此的收入确认

美国在线不仅自己经营在线广告业务，而且利用其庞大的营销力量，为其他网站承揽和代理广告业务。2001年7月25日，美国在线与美国最大的在线拍卖网站电子港湾(eBay)签定了广告代理协议，承诺为电子港湾寻找广告客户以充分利用电子港湾的网络空间。然而，为电子港湾代理广告业务期间，美国在线不是根据惯例按代理业务所分享的净收入，而是按代理业务的收入总额确认为广告收入。

美国在线承认，2000和2001年度以及2002年第一季度，它按照这种方法共计确认了9500万美元的广告收入，并声称它按照代理业务的总额确认广告收入的做法是恰当的，主要理由包括: (1)美国在线直接与广告客户联系，并确定广告价格；(2)美国在线直接向广告客户收取费用，再按协议规定将部分广告费汇给电子港湾；(3)电子港湾只按美国在线汇给它的广告费确认收入，而不是按全部广告费确认收入。

美国在线的辩解表面上看似乎有道理，但它忽略了最根本的一条，那就是在广告代理过程中风险是否已经从电子港湾转移至美国在线。如果美国在线没有在广告代理中承担实质性的风险，那么，它与电子港湾的关系就只能是非买断式的代理代销关系。

实际的情况是，美国在线既没有向电子港湾购买广告空间，再出售给广告客户，也没有就应承揽的广告量向电子港湾做出正式承诺，即使未能将广告空间出售给广告客户，美国在线也无需支付赔金。

可见，承担实质性财务风险的是电子港湾，而不是美国在线。此外，电子港湾播出广告后，若广告客户未能按规定支付广告费，所形成的信用风险并非由美国在线一家承担，而是由美国在线与电子港湾共同分担，这也从另一个侧面证明广告代理业务的风险没有或至少没有全部转移至美国在线。

事实上，美国在线内部就上述广告代理的会计处理是否违反公认会计准则也存在着争议。因对广告经营部的许多激进做法表示异议的美国在线财务副总裁欧康纳曾就此事向美国在线的高层表示过不同意见，担心这一做法可能导致SEC对美国在线的会计问题展开调查。

2002年2月底，美国在线的高层通知欧康纳，鉴于他缺乏团队合作精神，他在美国在线的前途将不容乐观。欧康纳遂于3月初愤然辞职。尽管美国在线为电子港湾代理广告业务的会计处理明显有别于公认会计准则，但它并没有在其财务报告中向投资者披露这一独特的做法。由于报表中相关披露缺乏透明度，投资者难以判断美国在线受广告市场不景气的冲击到底有多大。

陷阱六：瞒天过海，虚构经营收入

90年代“非理性繁荣”的氛围使人们形成一种盲目乐观的思维定势，误以为”金融万有引力定律“(指股票价格的上涨应有良好的业绩作基础)已失效，股票只涨不跌。网络科技股特别是“.Com”股票被过度炒作，“.Com”公司只“烧钱”(指利用风险资本大肆进行资本性支出和广告宣传)，不赚钱，衡量其股票价格高低的指标不再是市盈率，而是点击率。然而，物极必反。经过近10年的狂燥，投资者又趋于理性，“.Com”股票也开始出现价值回归。

进入21世纪，"金融万有引力定律"再次发威，“.Com”公司泡沫破裂，纷纷破产倒闭。为了在破产倒闭风潮中争得一线生机，很多门户网站公司与软件公司铤而走险，使出瞒天过海的招数，策划了一系列不合乎商业逻辑的交易，虚构经营收入。

案例分析：美国在线时代华纳公司——比科幻电影还精彩的收入虚构

2000年12月21日，广告经营部总裁柯伯恩主持了一次别开生面的年度表彰大会，约100名广告策划和营销精英看着柯伯恩隆重授予卫克福特和伟特“金星奖牌”，以表彰他们与采购专家网站公司做成的一笔交易。柯伯恩赞扬这两位营销高手与采购专家网站公司所达成的交易犹如“科幻电影”般精彩。

正是由于他们的想象力，使美国在线得以在2000年以950万美元的代价换来了3000万美元的广告和商业收益。采购专家网站公司于1996年由约翰逊在拉斯维加斯创办，主要替赌场设计网上购物电脑软件。

2000年3月，在卫克福特和伟特的策划下，美国在线与采购专家网站公司签订了一项异乎寻常的协议，由美国在线替采购专家网站公司销售软件，后者根据软件销售情况，按每1美元销售收入给美国在线3美元认股权证(Warrant)作为回报。原先预定的认股价格为每股63美元，后随着“.Com”泡沫的破裂，采购专家网站公司的股票价格大幅下跌。经过协商，两家公司同意将认股权证的行权价调低至1美分。

面对如此诱人的安排，美国在线精心策划，在2000年度为采购专家网站公司带来了1000万美元的销售收入，其中490万美元为美国在线替其10名订户支付的订阅费，使这些订户可免费享受采购专家网站公司的市场服务，460万美元为美国在线向采购专家网站公司购买的电脑软件，并免费赠送给它的商业合作伙伴，50万美元为美国在线为采购专家网站公司承揽的广告业务。作为回报，美国在线获得了3000万美元的认股权证。

换言之，美国在线只花了950万美元，就获得了2050万美元的收益(不含任认股权证的行权费30
万美元)，并在2000年第四季度将这2050万美元确认为“广告和商业收入”。

这宗交易抬高了美国在线2000年第四季度的广告和商业收入。尽管这类收入包含两种不同收入来源，但华尔街的财务分析师往往根据这类收入的总额评价美国在线的广告业务。美国在线并没有在报表附注中将此类收入区分为广告收入和商业收入，而只是在会计政策中笼统地说明美国在线有时以获取认股权证作为提供广告和商业服务的回报。

因此，许多会计专家认为美国在线避重就轻的披露方式误导了投资者。因为在这宗交易中，美国在线并没有为采购专家网站公司提供广告服务，而是向其提供市场营销服务。更为严重的是，这宗交易实质上是美国在线自己出钱买利润，除了50万美元的广告承揽业务外，其余的950万美元实际上是美国在线向采购专家网站公司购买一些对它本身毫无价值的服务和软件，且都免费赠与订户或商业伙伴。

此外，认股权证的行权价由原来的63美元调整为1美分的事实表明，这宗交易的收益即使可以确认，也只能确认为投资收益，而不应确认为广告和商业收入。

美国在线为了淡化广告市场不景气的影响，可谓用心良苦。除了与采购专家网站公司达成上述交易外，2001年3月21日，美国在线还与这家公司签订了一笔180万美元的广告互换协议，由采购专家网站公司在美国在线下属的网景公司做广告，再由美国在线利用采购专家网站公司的网站做广告。

尽管这样做并不会增加美国在线的利润，但却使美国在线的广告收入增加了180万美元。事实上，美国在线经常在季度结束之前，与其他小型网络公司达成类似协议，目的是为了使其广告收入达到华尔街财务分析师的预期。

陷阱七：里应外合，相互抬高收入

20世纪90年代末，借助循环交易(Swap Transaction)虚构收入规模蔚然成风，网络公司、电信公司和能源公司更是乐此不疲，它们里应外合，纷纷卷入这场数字游戏。循环交易又称“套换交易”和“背靠背交易”(Back-to-Back Transaction)，是指卖方在向买方出售商品或提供劳务的同时，又按与售价完全一致或十分接近的价格向买方购入资产。

出售的商品或提供的劳务立即确认为收入，而向对方买入的资产一般则作为资本性支出，列为固定资产或无形资产，从而达到加速确认收入和利润的目标。

这种现象在电信业尤其普遍。20世纪90年代，由于高估用户的需求，美国电信业在光纤通讯线路的投资过热。最近几年，电信公司为了解决容量严重过剩的问题，发明了所谓的套换交易，相互之间买卖光纤或网络的“不可撤销使用权”(IRU)。

例如，A公司将账面成本为3000万美元的一条闲置光纤通讯线路的IRU以1亿美元出售给B公司，以此同时按1亿美元的价格购入B公司一条光纤通讯线路(账面成本假设也是3000万美元)为期5年的IRU。

对于A公司而言，此项交易的结果是，在当期确认了1亿美元的销售收入、7000万元的毛利、2000万美元的无形资产摊销和8000万美元的无形资产摊余价值。当期的销售收入和经营利润虽然分别增加了1亿美元和5000万美元，但并没有带来相应的经营性现金流量。

由于循环交易并没有使买卖双方增加现金流量，且价格往往偏离公允价值，目的是为了使买卖双方都能按照被高估的价格确认销售收入，因而在美国被视为操纵收入的行为。

案例分析：奎斯特公司和安然宽带公司——精诚合作的“难兄难弟”

总部位于丹佛的奎斯特(Qwest)是美国一家从事光纤通讯的著名跨国公司，2002年营业收入近200亿美元。2002年9月22日，奎斯特公司的董事会宣布重拟新编报已对外公布的2000至2001年度的财务报告，以更正该公司与其他公司进行容量套换过程中不恰当确认的9.5亿美元销售收入。

2003年10月16日，奎斯特公布了经过毕马威重新审计①后的2000至2001年度的财务报告，承认在这两个会计年度里虚增了24.88亿美元的销售收入，其中2000年度虚增销售收入9.45亿美元，2001年度虚增了15.43亿美元，占这两个年度全部销售收入的比例分别为5.7％和7.8％。

在虚增的24.88亿美元销售收入中，因套换交易而形成的不实收入高达14.55亿美元。虽然该公司披露的重编资料遮遮掩掩，但从美国国会公布的调查结果和新闻媒体的报道中，我们还是能够窥见奎斯特公司利用套换交易操纵收入的一些内幕的。

其中的一起套换交易发生在奎斯特公司与安然宽带服务公司(Enron Broadband Services，为臭名远扬的安然公司的子公司)之间。2001年9月30日(第三季度的最后一天)，奎斯特公司与安然宽带服务公司达成了一笔奇特的套换交易：奎斯特公司将一条可随时投入使用的光纤通讯网络的25年使用权(标价1.12亿美元)和其他资产以1.955亿美元出售给安然宽带服务公司，与此同时，奎斯特公司以总价3.08亿美元向安然宽带服务公司购买了从盐湖市至新奥尔良的光纤网络的使用权(标价1.12亿美元)和其他资产。

针对此笔光纤网络的套换交易，双方交换了一张1.12亿美元的现金支票，奎斯特公司据此在2001年第三季度确认了8600万美元的收入，其余2600万美元作为网络维护服务费，按25年分期确认。而对于购入的光纤网络使用权，则资本化为无形资产。

暂不考虑其他资产，这笔交易的实质是奎斯特公司与安然宽带服务公司相互置换光纤网络的使用权，从会计的角度看，应按视同非货币性交易(尽管在这笔交易中，双方交换了现金支票，但金额正好相互抵销，双方均没有从交易中获取现金流量)的资产置换的方式进行处理。

根据公认会计准则的规定，只有当换出资产的公允价值大于换入资产的公允价值，其差额才能确认为收入。而在这交易中，不仅交易的价格正好相等,而且奎斯特公司换入光纤网络的公允价值被严重高估。

因为这条光纤网络是安然宽带服务公司长期闲置且设备尚未配备齐全，奎斯特公司买入这条光纤网络并不能立即投入使用，而仅仅是作为备用网络。奎斯特公司将立即可以使用的光纤网络换成备用的光纤网络，而且美其名为“等价交换”，显然缺乏正当的商业理由，唯一的动机是为了使2001年度第三季度的销售收入和经营业绩达到华尔街的预期。

值得关注的是，奎斯特公司聘请毕马威对其商誉和其他无形资产(包括通过套换交易获得的光纤网络使用权)进行全面评估，并在2002年度确认了418.08亿美元的减值准备，其中资产减值准备高达105.25亿美元，其余为商誉的减值准备。

奎斯特公司为迎合华尔街的预期，通过与交易方相互高估套换资产的公允价值，所付出的沉重代价由此可见一斑。

陷阱八：六亲不认，隐瞒关联收入

在充分竞争且已经告别短缺经济的经营环境下，最重要的或许不再是企业能够生产什么产品或提供什么劳务，而是其产品或劳务费的市场实现程度。市场实现包括两个方面：产品或劳务费是否适销对路，产品或劳务的交易价格是否足以弥补成本。市场实现的途径主要有两种，

一是与独立当事人的交易，
二是与关联方的交易。与独立当事人的交易一般遵循供求关系并通过价格机制决定是否成交和成交价格，以这种方式达成的交易最有价值，体现出企业的竞争力，且其价格是经过追求自身利益最大化的独立当事人讨价还价达成的，最为公允和真实。相反地，与关联方发生的交易，很可能扭曲供求关系和价格机制，掩盖企业产品或劳务的市场实现缺乏竞争力的事实②。

公认会计准则并没有禁止确认来自关联交易的收入，但要求上市公司披露与此相关的关联交易的性质、交易条件、金额和对财务报表的影响。

由于证券市场对独立交易和关联交易所产生的销售收入赋予迥然不同的权重，如实披露很可能降低证券市场对上市公司的价值评估。为此，一些上市公司蓄意隐瞒关联关系，暗渡陈仓，将关联交易所产生的收入包装成独立交易的收入，以获得证券市场的青睐。

案例分析：L&H 公司——产品热销的奥妙

L&H(Lernout&Hauspie)公司是一家从事语音识别软件开发的高科技创业公司。L&H公司成立时间虽不长，但在90年代后期却取得令人瞩目的业绩，销售收入从1997年的9900万美元增至1998年的2.12亿美元，1999年更达到3.44亿美元，并在当年首次报告了4200万美元的净利润。该公司的年度报告显示，销售收入中并非来自关联方，因此投资者将这些财务奇迹解读为L&H公司的语音识别软件处于热销之中。

然而，在这些骄人业绩的背后却是L&H公司蓄意隐瞒的一些有问题的关联交易。该公司的大部分收入来自30家设在新加坡和比利时新设立的创业公司，而这些公司均是由L&H公司帮助设立的关联公司。

更为严重的是，该公司审计委员会事后公布的一份调查报告表明，上述创业公司并没有向L&H公司购买现成的软件或软件使用权，而是向L&H公司尚未开发的软件支付预付款，实质上相当于为L&H公司的研究开发提供融资。
不仅如此，L&H公司还通过其创始人发起设立的一个风险投资基金-Flanders基金，与一个大客户保持密切的商业关系。审计委员会的调查表明，Flanders基金对这一大客户进行投资后不久，后者立即签订了向L&H公司购买软件的协议。

换言之，L&H公司之所以能够向这一大客户出售软件，是L&H公司向Flanders基金施加影响，要求其对这一大客户提供资金支持的结果。对于这一重要关联事项，L&H公司在其年度报告中却只字不提。显然，来自这一关联客户的收入，其含金量远比不上来自资金独立筹措的非关联方的收入。

投资者没有办法判断，Flanders基金如果将来不再向这一大客户提供资金支持，这一具有间接关联关系的大客户是否会继续向L&H公司购买软件。可见，L&H公司通过隐瞒关联关系，夸大了其语音识别软件的市场实现程度。

陷阱九：随心所欲，篡改收入分配

在一些特殊行业里，尤其是设备租赁和系统软件，企业在出售产品的同时，还向客户提供融资和售后服务。在这些行业里，允许客户分期付款，向客户提供维护和技术更新服务，往往是取得销售收入的前置条件。

因此，在这些行业里，企业与客户签订一揽子协议，进行捆绑销售(Bundled Sales)的现象司空见惯。以捆绑销售的方式进行交易时，每份销售合同通常包含三个要素：产品销售、资金融通、售后服务，且往往只有一个总价。涉及的主要会计问题是这三个要素在何时确认收入的实现、确认多少。

根据公认会计准则的要求，对于捆绑销售的产品销售要素，同时符合四个标准(已签订不可撤消的销售合同、产品已交付客户使用、合同后续执行成本以及货款的可回收性能够合理确定)的，可以立即确认收入的实现，而对于捆绑销售的资金融通和售后服务要素，必须在融资和维护期限内

分期确认。至于收入的确认金额，公认会计准则要求按照公允价值，将合同总价在三个要素之间进行分配。在捆绑销售中，收入确认最棘手的问题是如何将合同总价分配至各个要素。其他条件保持相同，资金融通和售后服务要素分配的金额越少，企业能够立即确认的产品销售收入就越多。

为此，一些上市公司随意改变收入分配所运用的假设，低估融资收入和服务收入，夸大产品销售收入，以达到华尔街的盈利逾期。

案例分析：施乐(Xerox)公司——百年老店的糊涂账

施乐公司曾以技术发明闻名于世③，但近年来却成为臭名远扬的造假者。2002年4月，SEC指控施乐公司操纵收入，虚增利润。

随后，施乐公司向SEC支付了1000万美元的罚款，与SEC达成和解。作为和解的一部分，施乐公司重新编制了过去5年的财务报告，承认在1997至2001年虚增了65.03亿美元的收入和14.48亿美元的利润。在虚增的收入中，有23.72亿美元属于在捆绑销售中随意改变收入分配基础而虚增的收入。

施乐公司有时也以现金方式出售复印机等办公设备，但多数情况下是与客户签订捆绑式租赁协议，客户按月支付设备租金、维护和利息费用。按照租赁准则的规定，符合销售型租赁条件的，出租方可在租赁协议生效时立即确认属于设备销售的收入，至于融资和设备维护收入，则应在租赁期限内分期确认。

根据公认会计准则的要求，对于“捆绑租赁”，施乐公司必须选择适当的标准，将租赁协议中的收入总额在复印机销售收入、融资收入和维护收入之间分配。在收入总额不变的情况下，分配给融资收入和维护收入的金额越少，施乐公司在租赁协议生效当期可以确认的复印机销售收入就越多。

为了迎合华尔街的盈利预期，施乐公司采用两种方法对捆绑租赁的收入进行操纵：
(1)武断确定融资权益回报率(ROE)，人为压低融资收入，夸大复印机销售收入。施乐公司采用“倒轧法”④确定捆绑租赁中的复印机销售收入，即先确定设备维护和设备融资的公允价值，在将租赁协议总价减去这两个租赁要素公允价值之间的差额，作为复印机的销售收入。

为了在采用“倒轧法”时低估融资收入，施乐公司的高管人员不顾其子公司所处经营环境的利率和物价水平，武断地确定“复印机设备融资业务的回报率不应超过15％”，并在编制合并报表时，由总部的财会人员直接对子公司(主要是处于高通货膨胀的南美子公司)上报的财务进行调整，将融资回报率高于15％的子公司的融资收入调减，以此确认更多的复印机销售收入。

(2)以毛利率规范化为借口，高估复印机销售收入。20世纪90年代起，复印机市场的竞争日趋激励，海外生产厂商特别是日本佳能等竞争对手发展迅速，在彩色和数字复印技术上对施乐公司造成巨大冲击。随着价格战的升级，施乐复印机的销售毛利率不断下降，在美国之外尤为如此，但复印机的维护毛利却依然保持稳定。

施乐公司不仅不正视复印机销售毛利率不断下降的事实，反而以所谓的“毛利率规范化”为借口，在世界范围内对捆绑租赁的总价进行重新分配，使其国外子公司报告的复印机销售毛利更接近美国公司的水平。“毛利率规范化”不仅人为地抹杀了各地子公司的售价和成本差异，违反了如实表述原则，而且使施乐公司不切实际地加速了复印机销售收入的确认，本质上是一种“杀鸡取蛋”的短期行为。

操纵收入的丑闻曝光后，施乐公司的股票遭到投资者无情的抛售，股价从高峰时的124美元跌落至目前的不足5美元，施乐公司和毕马威也因此成为投资者的民事纠纷对象。

注释：

①奎斯特公司一直聘请安达信进行审计，安达信倒闭后，改聘毕马威。为了查清套换交易的影响，奎斯特公司要求毕马威对经安达信审计的2000和2001年度会计报表重新审计。值得一提的是，利用套换交易操纵收入最臭名昭著的两家公司为奎斯特公司和环球电信(Global Crossing)，均由安达信审计。臭鸡蛋为何都搁在安达信这个箩筐里，确实发人深思。与奎斯特一样，环球电信因利用套换交易虚构了近10亿美元的销售收入，目前正接受美国国会、司法部和SEC 的调查。

②一个典型的例子是一家从事汽车轮胎生产和销售的上市公司，其轮胎严重滞销，只好成批出售给其母公司。母公司买来的大量轮胎缺乏明确用途，难以转手卖出，仓储空间又十分有限，最后只好雇人将轮胎扔进海里。母公司之所以出此下策，目的是为了使这家上市公司维持融资功能。

③电脑行业的许多重大技术突破均归功于施乐公司，世界上的第一台个人电脑、第一台激光打印机、第一个鼠标、第一个视窗技术、第一个三维动画制造等等，都是施乐公司技术人员的杰作。施乐公司的研发能力举世公认，但在商业化方面错失了进军数字化高科技行业的诸多良机，其竞争对手(如惠普和IBM)却利用这些技术发明，不断蚕食施乐公司的市场份额。面对激烈的市场竞争，施乐公司最终铤而走险，诉诸于收入操纵。一个曾经拥有辉煌历史和骄人业绩的百年老店，最近却卷入舞弊丑闻，确实发人深省。

④根据公认会计准则的要求，施乐公司不应采用倒轧法，而应采用直接法，即根据同类复印机的市价等因素确定复印机的公允价值，并以此作为复印机销售收入的确认基础。对此，毕马威曾提出异议，但施乐公司声称它无法确定复印机的公允价值。世界上最大的复印机生产厂家，竟然不知道复印机的公允价值，真是匪夷所思!事实上，施乐公司之所以将直接法弃之不用，完全是为了利用维护服务和融资服务公允价值的弹性，通过倒轧法操纵收入，调节利润。

收入操纵的九大陷阱及其防范对策(上)

2010-10-02T12:45:00.012+08:00

作者简介：黄世忠博士，此文发表于2004年一月，时任厦门国家会计学院副院长，厦门大学会计系教授。

编者按相关研究表明，收入操纵是上市公司最常用的报表粉饰手法，也是造成审计失败的常见原因。黄世忠教授以案例剖析的方式，揭示出收入操纵的九大陷阱，并从改革收入确认准则概念基础、关注预警信号、扩大审计范围和完善审计聘任机制等角度，提出抑制收入操纵、防范审计失败的若干政策建议。在此将分三期刊发此文，供参考。

问题的提出

净利润一直是最为引人注目的报表项目。事实上，精明的报表使用者在关注净利润的同时，还十分重视主营业务收入。作为利润表的首行项目(Top Line Item)，主营业务收入的重要性一点也不逊色于净利润这一末行项目(Bottom Line Item)。因为主营业务收入的规模及其成长性是评价上市公司财务业务的关键所在。

主营业务收入既是上市公司创造经营活动现金流量的根本源泉，也是衡量上市公司核心竞争力，评价其核心盈利质量(Quality of Core Earnings)的最重要指标之一。在有效资本市场环境下，主营业务收入及其成长性直接关系到上市公司的证券估值。正因为如此，主营业务收入近年来已成为上市公司肆意粉饰和操纵的对象。

早在1998 年，美国证券交易管理委员会(SEC)前主席Arthur Levitt在其著名的“数字游戏”演讲中，就尖锐地指出收入确认是美国上市公司进行盈余管理的五大会计把戏之一(Arthur Levitt,1998)。

1999 年，COSO①发布的题为《舞弊性财务报告：1987至1997年美国上市公司分析》的研究报告表明，在其选择的204家涉及财务舞弊的样本公司中，50%的上市公司采用了不当的收入确认手法(COSO，1999)。美国审计总署(GAO)应国会的要求，对1997至2002年上半年美国上市公司因会计造假导致报表重编进行了一项专题研究，并于2002年10月发表了题为《财务报表重编：趋势、市场影响、监管回应和面临挑战》的研究报告。

报告指出，收入确认已然成为美国上市公司最热衷于采用的操纵手法②(GAO，2002)。作者最近分析了美国十大财务舞弊案，发现与收入操纵相关的高达八家③(黄世忠，2003)。我国上市公司近年来曝光的财务丑闻中，利用收入确认操纵利润的案例也屡见不鲜，银广夏、黎明股份、东方电子等就是典型的例证。所有这些均表明，收入确认是上市公司最经常采用的操纵伎俩，也是注册会计师发生审计失败最常见的技术原因。

收入确认尽管是个并不陌生的话题，但却长期困扰着会计准则制定机构。继FASB 和ASB 提出重新审视收入准则后，IASB也拟定了修订收入确认准则的计划。SEC最近公布的以目标为导向制定会计准则的研究报告，更是主张对收入确认的方法论进行变革，呼吁以资产负债观取代收入费用观。可见，收入确认既是一个十分棘手的实务问题，也是一个颇具争议的理论问题。既然收入确认在实务中被滥用程度触目惊心，在理论上也存在被曲解的可能，那么，系统地分析上市公司在收入确认方面制造的陷阱，剖析现行收入确认准则概念基础的缺陷，进而审视独立审计的现行制度安排和审计程序，就显得尤其必要。

收入操纵陷阱剖析

收入确认的关键是解决收入的入账时点问题。美国的公认会计准则要求收入在已赚得(Earned)且已实现(Realized)或可实现(Realizable)时方可予以确认。所谓收入已赚得是指企业已完
成确认收入所应尽的大部分责任，而收入已实现或可实现则是指出售货物或提供服务的企业已取得现金或现金获取权。不过，国际会计准则却以风险和报酬是否转移作为收入应否确认
的判断标准。

可以看出，在收入确认方面，不论是美国的会计准则还是国际会计准则，都属于原则导向型的，即仅做出一些原则性的规定。这就要求企业在运用收入确认准则时充分发挥
专业判断。然而，专业判断的广泛运用却给少数别有用心的企业进行盈余管理创造了机会。针对一些上市公司经常使用激进的收入确认方法进行数字游戏愈演愈烈的趋势，AICPA下属
的会计准则执行委员会(ASEC)于1997年发布了97-2号立场声明(SOP97-2)《软件行业的收入确认》。

虽然这是一份行业性质的会计规范，但SOP97-2对第五号财务会计概念公告(SFAC5)
的规定进行全面的诠释和拓展，提出了收入确认的四项基本原则④。两年后，SEC在借鉴了SOP97-2的基础上，发布了第101号职员会计文告(SAB101)⑤《财务报表中的收入确认》，对美国现行的收入确认规则进行了总结和分类。

许多学者认为，SAB101从根本上改变了“收入的边界”，它沿用了SOP97-2提出的四项基本原则，并以一问一答的形式涉猎了SEC关注到的诸多收入确认规则的滥用和误用现象。

然而，尽管收入确认的会计规范日臻完善，上市公司对收入的操纵仍然屡禁不止，即使是倍受各界好评的SAB101也是收效甚微。事实上，近年来曝光的财务丑闻显示，上市公司的收入操纵基本围绕着如何规避SAB101号所提出的四项标准，可见，监管与反监管始终是相伴而生的。

为此，笔者通过对大量财务舞弊和报表粉饰案例的剖析，将上市公司五花八门的收
入操纵手法归纳为九大陷阱。这些陷阱主要围绕着如何规避公认会计准则和监管部门对收入确认的规定，通过提前、推迟收入的确认时间，或巧立名目将一次性收益包装成主营业务收
入，以达到粉饰其经营业绩的目的。

陷阱一：寅吃卯粮，透支未来收入

稳步增长的主营业务收入是上市公司良好经营业绩的表征，也是其股价攀升的有力依托。许多上市公司均深谙此理。因此，营造一条收入稳定增长的曲线成了许多财务主管的第一要务。寅吃卯粮，提前确认收入，就是他们完成这一要务的惯用伎俩。

这一收入操纵手法固然可以在短期内使销售收入大幅提升，但其实质是透支未来会计期间的收入，很容易产生两个负效应：以牺牲销售毛利为代价，且置上市公司的持续发展于不顾。这一操纵伎俩主要有以下三种表现方式。

1. 利用补充协议(Side Agreement)，隐瞒风险和报酬尚未转移的事实

风险和报酬的转移是确认收入的前提条件。譬如，收入确认准则规定，附有退货条款的企业，如果无法根据以往经验确定退货比例，在退货期届满前，不得确认销售收入。为了规避收入确认准则在这一方面的规定，一些上市公司在与客户签订的正式销售合同中，只字不提退货条款等可能意味着风险和报酬尚未转移等事项，而是将重大事项这些写进补充协议，并向注册会计师隐瞒补充协议，以达到其提前确认收入的目的。

案例分析：Informix公司——硅谷的神话与真相

Informix公司是设在硅谷的一家从事数据库管理的高科技公司。Informix以高速成长著称，如1995年该公司对外报告的销售收入达7.142亿美元，比上一年增长了52%，1996年销售收入进一步增至9.393亿美元，比1995年增长了32%。证券市场对Informix销售收入的高速成长给予了应有的礼遇：1996年，Informix的股票市值高至46亿美元。

然而，好景不长。1997年4月，Informix宣布了两项令证券市场十分震惊的消息：开始使用以物易物的方式与其客户进行账款结算，许多经销商向Informix购买的软件无法出售给最终用户。Informix披露的信息表明，因为经销商的购货承诺已荡然无存，1997年第一季度的销售收入比1996年同期减少了5900至7400万美元。证券市场对这些重大利空迅速做出反应：Informix的股票市值跌至15亿美元，跌幅高达67%。

Informix从辉煌灿烂到声名狼藉，所运用的主要收入操纵伎俩就是隐瞒与其经销商签订的补充协议。其主要条款包括：

(1)允许经销商将无法出售的软件退回；

(2)承诺用自己的营销力量为经销商寻找最终用户；

(3)承诺将自己获得的最终用户订单分配给经销商；

(4)将赊销期限延长至24个月(软件收入确认的相关规则是不得超过12个月)；

(5)将自己为最终用户提供维护服务所获得的收入秘密转给经销商或最终用户，作为对它们向Informix购买软件的补偿；

(6)向经销商或最终用户支付虚构的咨询费用，再由它们以专利权使用费的名义支付给Informix。上述条款表明，Informix在确认软件销售时，风险和报酬尚未发生实质性的转移。通过这种手法，Informix在1995和1996年分别虚增了8140万美元和21150万美元，虚增收入占这两个年度对外报告收入的比例高达13%和29%。

2. 填塞分销渠道(Channel Stuffing)，刺激经销商提前购货

填塞分销渠道是一种向未来期间预支收入的恶性促销手段。卖方通过向买方(通常是经销商)提供优厚的商业刺激，诱使买方提前购货，从而在短期内实现销售收入的大幅增长，以达到美化其财务业绩的目的。

案例分析：百时美施贵宝公司——“健康天使”也造假

百时美施贵宝(以下简称BMS)是美国一家家喻户晓的制药公司，有“健康天使”之美誉。在2000年《财富》杂志世界500强中，BMS公司荣居第78位，全球制药业排名第四。然而，这个“健康天使”却在2002年10月爆出舞弊丑闻：经过数月的自查，2003年3月BMS公布了重编后的财务报表，承认其在1999至2001年通过“填塞分销渠道”等手法，夸大其销售收入24.9亿美元，虚增净利润9.13亿美元。丑闻曝光后的短短几个月，BMS 的股价下跌了59%。

在美国，制药公司的多数药品一般是通过经销商销售的，BMS的营销模式也不例外。低廉的经销利润往往迫使药品经销商囤积那些价格看涨的药品。一旦分销渠道有消息暗示某种药品的价格可能上涨，经销商们就会额外增加这种药品的库存。

正因为如此，制药公司为粉饰其短期收益，可以通过种种方式(如暗示药品将涨价、给予额外的价格折扣、延长付款期限、允许退货等)鼓励经销商购买更多的药品。但是，制药公司通常也会留意经销商的库存水平，并在某些药品销售激增导致经销商库存过量的情况下，负有向经销商发出降低库存警告的义务。

为了迎合华尔街对其经营业绩的预期，BMS通过散布药品涨价的消息，大肆刺激经销商购买其制造的药品，且在明知经销商的药品严重超储时，也没有按照制药行业约定俗成的惯例向其经销商发出警告，导致分销渠道严重堵塞。

然而，作茧者终自缚。填塞分销渠道不仅打乱了BMS的产销计划，而且使BMS2002年的销售收入锐减，因为经销商购买的药品已大大超过患者的需求。

填塞分销渠道的丑闻曝光后，BMS曾一度理直气壮，拒绝对销售收入进行追述调整。理由是它与经销商签订的合同规定，不论经销商是否完成二次销售，BMS都将如期收账。然而，SAB101明确规定，如果被发运存货的所有权已经转移给了经销商，但交易的实质是一种寄售或筹资行为，卖方不能在销售给经销商的时点确认销售收入的实现，而必须等到经销商完成第二次销售后方可确认。

SAB101还同时列举了几种不得确认销售收入的情况，其中包括：

(1)如果经销商对卖方支付义务的履行明显有赖于它能否完成所购产品的二次销售，卖方不
得在经销合约规定的付款时点确认销售收入的实现；

(2)卖方对经销商未来的经营情况负有明显的责任，而经销商未来的经营又取决于它能否完成产品的二次销售，卖方不得在产品发运后就确认销售收入的实现。

根据SAB101的上述规定，如果经销商库存药品数量严重超过市场需求，就意味着它们根据不能全部实现药品的二次销售，靠二次销售赚取差价的经销商将难以履行支付义务。

再者，BMS对市场的药品需求负有关心的责任，且有义务向经销商发出药品储量过剩的义务。如果BMS肆意对经销商进行商业刺激，造成分销渠道过分阻塞，它就对经销商未来的经营负有明显的责任。

以此衡量，BMS将药品发运给经销商的行为并意味着其风险和报酬已经转移，因此在药品发运时确认销售收入的实现是不合理的，其销售行为应视同寄售，在经销商完成二次销售时方可确认收入的实现。

3. 借助开票持有(Billand Hold)协议，提前确认销售收入

根据美国的相关规定，收入的确认必须同时符合四个条件，其中的第二个条件是：货物已经发出或服务已经提供。在某项情况下，卖方已将产品销售给客户，开出发票并可随时将产品发运给客户，但客户因分销渠道或仓库容量等原因，可能要求卖方推迟发运时间。如果发票已开，但产品尚未发运，卖方能否确认销售收入的实现?对此，SAB101规定必须同时符合七个标准方可确认收入：

(1)所有权的风险已经转移给买方；

(2)买方应当已经做出不可更改的购货承诺；

(3)买方而不是卖方应当提出交易以“开票－持有”方式进行的要求，且买方应当具有以“开票－持有”方式进行订货的实质性商业目的；

(4)货物的发运应当有一个明确的计划，发运日期应当是合理，且与买方的商业目的保持一致；

(5)卖方不应保留可能使盈利过程处于尚未完成的任何具体履约义务；

(6)买方所订货物必须与卖方的存货区分开来，且不得用于满足其他客户的订单；

(7)货物必须是已经完工且随时可供发运。尽管SEC对产品发运前的收入确认做出严格限制，但一些上市公司为了迎合华尔街的盈利预期，千方百计地规避SAB101的7个标准，借助开票持有协议，提前确认销售收入。

案例分析：阳光公司——重组高手的秘笈

创立于1897年的阳光(Sunbeam)公司是美国一家老牌的小家电制造商，其生产的“阳光”、“咖啡先生”、“茶女士”等系列家用电器如可控温不沾锅、烤面包机、烤肉架、绞肉机、搅拌器、电热毯等深受家庭主妇的喜爱，畅销美国本土和世界市场。然而，到了20世纪90年代中期，阳光公司陷入了经营困境，销售收入不断萎缩。

1996年上半年，其股票价格比1994年下跌了50%，利润下降幅度更是高达83%。为此，该公司的董事会于1996年7月重金聘请了邓拉普(Dunlap)出任董事会主席兼首席执行官。消息宣布的当天，阳光公司的股票价格飙升了49%，整个华尔街都在欢呼这位重组高手的到来。邓拉普果然不负众望，经过约一年多的时间，阳光公司宣布重组成功，1997年四个季度的销售收入比1996年同期分别增长了13%、17%、28% 和31%。

然而，好景不长。1998年4月，阳光公司公布的第一季度报告显示其销售收入比1997年同期下降了5%，并发生了经营亏损。该公司的解释是：由于零售商的购货大量减少，户外烤肉架的销售额比预计大幅减少。

销售收入和经营业绩的急转直下，令华尔街一些灵敏的财务分析对邓拉普的重组神话产生怀疑。经过数月的调查和分析，1998年6月，Jonathan R.Laing发表了《危险的游戏：“铁腕阿尔”邓拉普去年在阳光公司编造利润》的署名文章，对阳光公司的收入确认提出质疑。同月，SEC宣布对阳光公司的会计问题展开调查。1998年末，阳光公司提出破产申请。

事后的调查表明，阳光公司的舞弊手法包罗万象，其中的重要舞弊手法之一就是利用开票持有操纵收入。仅在1997年，通过编造开票持有协议，阳光公司分别提前确认了逾8000万美元的销售收入，为当年净利润的“大幅提升”贡献了近50%。从收入确认的角度看，阳光公司所谓开票持有销售并不符合SAB101的规定。

首先，这种销售方式并不是由其客户提出的，而是阳光公司蓄意安排的。1997年4月，该公司分管营销工作的副总裁提出：“对我们的一部分产品，可以采用‘开票持有’销售，也就是在向零售商提供‘提早购货折扣’的同时，还应当让他们选择是立即将购买的存货运走，还是等到它们需要的时候另行发运。此外，为了吸引客户，我们还可以允许他们行使退货权”。

其次，买方以开票持有与阳光公司发生交易，并非出于正当的商业理由，而是阳光公司过分采用商业刺激所致。例如，为了获得本该在1997年8月才可能收到的部分“润滑剂”订单，阳光公司在6月份向买方提供了非常优厚的销售折扣，延展了付款期限，并根据以往的惯例与买方签订协议让买方享有未售完存货的退货权。

最后，与买方达成的“泊货安排”使阳光公司的盈利过程处于未完成状态。鼓励零售商购买非季节性的存货(如在冬天购买烤肉架)，阳光公司别出心裁地设计了“泊货安排”，即卖方在与买方订立销售合同后另加附加合同，约定在特定日期之前卖方为买方代为保管该批存货，卖方支付仓储费，承诺买方退回未出售的存货并负责支付存货发运的双向运费。

所有这些均表明，上述销售并没有导致风险和报酬的转移，从本质上看，阳光公司是以开票持有销售为名，行收入操纵之实。

陷阱二：以丰补歉，储备当期收入

以丰补歉，储备当期收入的操纵手法与寅吃卯粮的手法完全相反。这种手法往往以稳健主义⑦为幌子，通过递延收入或指使被收购企业在收购日之前推迟确认收入等手法⑧，将本应在当期确认的收入推迟至今以后期间确认，并将当期储备的收入在经营陷入困境的年份予以释放，以达到以丰补歉，平滑收入和利润的目的。

案例分析：微软公司——利用递延收入平滑收益的高手

软件巨头微软(Microsoft)公司是美国家喻户晓的绩优股，2002年末，其股票市值高达2541亿美元，仅次于通用电气⑨，连续多年在股票市值排行榜上位居第二。证券市场之所以对微软公司厚爱有加，除了因为其软件以质量和品牌享誉于世外，还因为其对外报告的销售收入稳步增长，几乎不受宏观经济周期的影响。

例如，在过去5个会计年度⑩，微软公司的销售收入分别为197亿美元、230亿美元、253亿美元、284亿美元和322亿美元。美国的信息技术行业从1999年底开始步入漫漫的衰退期，对软件的需求日益萎缩。面对如此险恶的经营环境，微软公司为何还能逆势而上呢?表1列示了微软公司1995至2003会计年度递延收入、销售收入和经营性现金流量的增减变动情况

表1显示，在1999会计年度之前，递延收入和经营活动现金净流量的增长幅度普遍明显高于销售收入的增长幅度，但这一趋势在2000会计年度发生扭转，表明微软公司从2000年度开始将以前年度计提的递延收入释放出来，转作当期的销售收入。表2列示了1998年第二季度至2000年第一季度递延收入的计提和转作收入的情况。

可见，微软公司之所以在1999年下半年信息技术陷入萧条时销售收入依然保持稳定增长，在一定程度上得益于该公司在1999年度之前计提的递延收入。不仅如此，为了应对行业不景气的影响，加之SOP97-2开始生效，微软公司在1999年末改变了递延收入的确认政策，将Windows桌面操纵系统的递延收入比例由20%-35%降至15%-25%，将桌面应用软件的递延收入比例从20%降至10%-20%，以达到加速收入确认，维持持续增长趋势的目的。

案例分析：3Com公司与U.S.Robotics公司——合并前后收入的巨额反差

在收购谈判即将大功告成之际，要求被收购公司推迟销售收入的确认，待收购完成后才将截留的收入予以释放，是上市公司操纵收入的惯用伎俩之一。将这一伎俩发挥得淋漓尽致的典型代表当属3Com公司与U.S.Robotics公司。

1997年6月12日，3Com公司以换股的方式完成了与U.S.Robotics公司的合并，在此之前，3Com公司利用其会计年度(结束于5月31日)与U.S.Robotics公司会计年度(结束于3月31日)相差两个月的机会，要求U.S.Robotics公司尽可能推迟销售收入的确认，表3列示了收购前两个月与其他月份的对比情况。

耐人寻味的是，与3Com公司完成合并后，U.S.Robotics公司的会计报告期间与3Com公司保持一致，在结束于1997年8月的季度报告中，U.S.Robotics公司的季度收入又恢复到了正常水平。按1997第一和第二季度每月平均数(2.226亿美元)测算，U.S.Robotics公司在1997年4至5月至少截留了4.3亿美元的销售收入，以此作为奉献给3Com的合并礼物①。

注释：

① COSO 为美国国会Treadway 委员会下属的赞助组织委员会(Committee Of Sponsoring Organizations)的英文简称。

②GAO的报告将上市公司的操纵手法分为9类，各种手法被用于报表粉饰的比例依次为：收入确认手法37.9%，成本费用手法5.7%，资产减值手法8.9%，收购兼并手法5.9%，证券计价手法5.4%，重分类手法5.1%，未完工研发费用手法3.6%，关联交易手法3.0%，其他手法14.1%。

③由作者主编的《会计数字游戏-美国十大财务舞弊案例剖析》列举了美国最近发生的十宗臭名昭著的舞弊大案，其中Enron,Xerox,Rite Aid,AOL Time Warner,Birstol-Myers Squibb, Cendant, Sunbeam,Health South均在收入确认方面进行操纵，只有WorldCom和WasteManagement是通过成本费用进行盈余操纵。

④这四项基本原则是：有明显的证据表明交易的存在；货物已发送或服务已提供；卖方的成本和费用能够可靠地计量；销售价款的可收回性能合理确定。

⑤英文为Staff Accounting Bulletin,简称SAB，国内经常将其翻译为首席会计师办公室公告。作者认为这一翻译是不确切的。SAB是指SEC首席会计师办公室和公司财务部的职员在管辖联邦证券法对信息披露要求时所遵循的解释和惯例。尽管SAB通常是由首席会计师办公室起草，但却是以SEC的名义，且其适用范围并不局限于首席会计师办公室的职员。

⑥除了操纵收入外，Informix还利用其他手法如循环交易等进行盈余操纵，1994至1996年，该公司对外报告的净利润合计为25730万元，而实际的净利润合计为1330万美元，虚增比例高达1835%，Informix因此被冠以“硅谷第一财务舞弊案”。类似Informix通过隐瞒补充协议进行收入操纵的案例不胜枚举，值得一提的是朗讯(Lucent)公司。朗讯于1996年从美国电报电话(AT&T)公司分立出来，在此后四年里，其股票价格从13美元飙升至1999年末的82美元，与

安然和世界通信成为华尔街热捧的明星绩优股。但2000年朗讯舞弊丑闻曝光，其股价一泄千里，目前其股票价格不足4美元，以其巅峰期相比，投资者损失了2500多亿美元的股票市值。朗讯的舞弊手法与Informix如出一辙，但做法更加隐蔽。譬如，2000年第四季度朗讯向与其关系密切的经销商做出口头承诺，允许经销商在无法将所购买的电信设备出售给最终用户的情况下退货，通过这一口头上的“补充协议”，朗讯虚增了6.79亿美元的销售收入。正是这一收入操纵丑闻，导致朗讯的股票遭遇了前所未有的雪崩现象。

⑦稳健主义(Conservatism)是会计人员和注册会计师奉若神明的会计惯例之一。从风险规避和风险管理的角度看，稳健主义无可厚非，但从公允反映的角度看，稳健主义并不可取。在经营业绩的计量上，稳健主义具有相对论的显著特征，某一会计期间特别稳健的做法(如“洗大澡”式的巨额冲销)可能意味嗣后会计期间收益确定特别激进。例如，滥用“八项减值准备”，夸大固定资产和无形资产减值准备，就会低估剩余使用年限内的折旧和摊销费用。从收入确认的角度
看，蓄意低估当期收入，可能夸大以后期间的收入，这种做法可能对长期投资者无害，但却有损短期投资者的利益。在当今证券市场上，股票换手率很高，投资者变化很快，因此，稳健主义可能导致短期投资者的利益被转移给长期投资者，造成财富分配的不公，从长远看，
这也不利于证券市场的发展。可见，公允反映(Fair Presentation)显然比稳健主义更加可取。

⑧另一种常见手法是蓄意延缓发货时间，以便为以后期间储备收入。最经典的案例是番茄酱生产大王亨氏集团。20世纪80年代，该公司管理层的报酬在很大程度上与利润计划完成情况挂钩，但超额完成的奖金逐步递减。为此，该公司只要完成了利润计划，就尽可能推迟延缓发货时间，将本可在当期确认的收入推迟至下一个会计年度，从而提高单位销售收入对管理层业绩报酬的边际效率。

⑨通用电气堪称是全世界最为顶尖高手的收益平衡化高手，该公司因创造了连续17个季度的每股收益与华尔街的盈利逾期基本持平或略微超过的记录，而被华尔街的财务分析师誉为全美国最具可预测性的公司，其主要做法是通过出售资产实现的非经营性收益来抵销经营和非经营性亏损的影响。

⑩微软公司的会计年度为7月1日至次年的6月30日。①Com公司利用U.S.Robotics公司截留的4.3亿美元销售收入增加其1997年第四季度销售收入的同时，在1997年8月确认了4.26亿美元的重组费用(RestructuringCharges)，其中包括2.13亿美元的资产注销损失和1.01亿美元的预计费用。

两项相互抵销后，尽管对1997年第四季度的净利润影响不大，但由于重组费用属于一次性的非经营性损失，华尔街的分析师在评价3Com公司的经营业绩是否达到预期时，一般予以剔除。这一做法可谓一箭三雕，既增加了1997年第四季度的销售收入，又可使该季度的经营性净收益大幅超过华尔街的逾期，还可降低未来期间的销售成本、折旧费用和其他经营费用。为了粉饰其经营业绩，3Com 公司真是煞费苦心。

值得一提的是，类似3Com公司和U.S.Robotics策划的收入操纵伎俩在我国相当普遍。特别是根据财政部的规定，从1998年起上市公司在编制合并报表时，只能将被收购企业自并购日后的收入和利润纳入合并报表。

为了规避这一规定，一些上市公司往往要求被收购企业在购买日前推迟确认收入。如Q上市公司于1999年12月1日完成了对S公司控股权的收购，并指使从事房地产开发的S公司伪造退房条款，将1999年1至11月的4.44亿元房地产销售收入推迟至12月份确认，12月份确认的收入
占S 公司全年收入的53%。

淡马锡新元40年债券

2010-07-23T12:43:00.001+08:00

在利率低迷（少于1%）和美元前景不明朗的情形下，淡马锡控股昨天为其发行的10亿新元40年债券定价，利率为4.2％。而且在SGX上市，不担心出口。

在新加坡个人如何申请，一定变得热门。

以下是Channel News Asia的报道：

Temasek prices S$1b 40-year bond at par

By Jonathan Peeris
Posted: 22 July 2010 1103 hrs

SINGAPORE : Temasek Holdings has priced its landmark S$1 billion 40-year bond, its first 40-year SingDollar Temasek Bond at par, with a yield to maturity of 4.2 per cent per annum.

The bond, due in August 2050, is the 11th bond issue under its US$10 billion dollar Guaranteed Global Medium Term Note Programme.

Investors will be paid every six months, at a coupon rate of 4.2 per cent per annum.

Temasek's Treasury Head Alyssa Ong said the bond was issued in response to enquiries from Singapore-based investors.

Such investors were interested in SingDollar bonds with tenures longer than 30 years.

With this bond, Ms Ong said Temasek has further extended its SingDollar debt maturity curve out to 2050, at the same yield to maturity as its 30-year SingDollar Temasek Bond at issue.

The bond is rated AAA by both Standard & Poor's and Aaa by Moody's Investors Service.

Temasek will use the net proceeds from the bond issue to fund its ordinary course of business.

In-principle approval has already been obtained for the listing and quotation of the Temasek Bond on the Singapore Exchange.

The Temasek Bond will be offered outside the United States only to non-US persons under Regulation S of the US Securities Act of 1933, as amended.

The offering is scheduled to close on August 2.

Temasek has mandated DBS Bank and Standard Chartered Bank as Joint Lead Managers and Bookrunners for the issuance.

- CNA/al

冷笑话多则 2

2010-05-21T12:43:00.001+08:00

从医学的角度看，所谓幼稚，就是既憋不住尿又憋不住话；所谓不够成熟，就是能憋得住尿，却憋不住话；所谓成熟，就是既憋得住尿，又憋得住话；所谓衰老，就是只憋得住话，却憋不住尿。

某小学门口家长贴出雷人标语：“冤有头，债有主，前方右转是政府。”

一个人在书店买书，对店员说：我想买本书，里面没有凶杀，却暗藏杀机，没有爱情，却爱恨难舍，没有侦探，却时时警惕。你能给我介绍一本吗？“只有这个”，店员说“中国股市行情”。

成功的领导者的特征

2010-05-07T14:37:00.004+08:00

略有修改，转自: http://article.yeeyan.org/view/76003/103777

Attributes of a Successful Leader

By Diane Ellis 翻译：Evo.

很多人都听说过拿破仑·希尔和他的著作《思考致富》，在他采访全美最成功人士的20年中，希尔确定了在他看来对一个领导者的成败影响最大的一些特征。

此书引人入胜，虽成书于20世纪30年代，他的许多洞见在今天看来仍然适用。

在他的书中，希尔列出了11中造就成功领导者的特征：

第一种被他称之为“不屈的勇气”，但这一点可以简单地描述为自信和知识。因为希尔的解释是这样的“不屈的勇气基于一个人自身和其工作的知识。没有哪个人会愿意追随一个缺乏自信和勇气的领袖。”想想看你为之工作过的或目睹过的优秀领导者，他们都展示出对自身能力的高度自信。这种自信绝不是盲目的。

第二个特征是“自制”。希尔说“一个不能控制他自己的人不可能控制他人。自我控制为其追随者树立了有力的榜样。”当项目遇到障碍，或是项目或团队遭受灾难性打击的时候，这一点尤其适用。如果领导者显得时空，项目就注定失败了。伟大的领导者们在危难时仍能头脑冷静地带领他们的项目驶离风暴。

第三个特征是“对公正或公平的敏感”。“没有一种对公平公正的敏感，领导者就无法赢得和保证其追随者的忠诚”。没人会尊重一个趁人之危或是拿别人当垫脚石的领导者。而这个特征在当今许多高级管理者身上并不多见*。真正的领导者们尊重他们的同僚和他们的团队，按每个人应得的尊重来对待他们，从职位低位的助理到总经理都是如此。

第四个特征，希尔称之为“决策的明确性”。他写道“一个人对自己的决策犹豫不决显示了他对自身的不确定。这样的人无法成功领导他人。”有力的领导者做决策干净利索，并能忠于决策。任何模棱两可都暗示着这个决策的制定过程在一开始就是拙劣的。这样的决策不会是出自一个优秀的领导者。但是，当一个决策显示出它具有缺陷的时候（因为，比如某种制定决策时未知的新情况出现），优秀的领导者也应有能力承认这是制定更好的决策的时候了。

第五个特称，希尔称之为“计划的明确性”。对这一点，他解释道“一个成功的领导者必须为自己的工作制定计划，并按照计划来工作。靠拍脑袋，而没有确实明确计划的领导者，就像没有舵的船，早晚会触礁。”而作为项目经理我们也知道一个明确可行的计划对项目的成功有多重要！

第六个特征是“付出多于所得的习惯”。虽然这个特征可以更好地被成为公平和工作伦理。希尔解释说“甘愿比他要求下属所作的事做得更多，是做为领导者的代价。”也可以说成是，不要期望任何人去做连你自己也不愿意做的工作，不管是过度加班还是对付难缠的人物。如果总是叫别人去做更困难的任务，这样的领导无法赢得尊重。

第七个特征，希尔称之为“令人愉快的个性”。他说“不修边幅，马马虎虎的人无法成为成功的领导者。领导力需要尊重来支持。而如果令人愉快的个性所及的因素无法得到较高评价，也就无法赢得下属的尊重。”希尔在这本书中用大量的篇幅谈到整洁的着装和个人习惯的重要性。虽然这一点在今天看来有点古怪，但是如果你有过同个人卫生不良的人工作的经历，就很容易理解为什么会提到这一点。

第八个特征是“同情和理解”。希尔说“成功的领导者必须对下属有同情心。更重要的是，他必须能理解他们以及他们的问题。” 今天，我们更多的说共情而不是同情，但是含义是一样。一个优秀的领导者会花时间去了解团队成员，了解他们的目标和渴望。

第九个特征，希尔称之为“细节大师”。紧随第一个特征，希尔建言：一个优秀的领导者要能够掌控各种局面下的细节。这并不是说领导者要成为论题专家，而是只有他们要能够理解所见的细节，并且能对其提出质疑，分析和行动。

第十个特征是“愿意承担全部责任”。希尔说“成功的领导者必须愿意为其下属的错误和缺点承担责任。如果他试图转移责任，就当不了领导。如果他的一个下属犯了错误，显得不称职，领导者必须把要把这个看成是自己的失误。”在项目管理中，领导力意味着该领导者或责任人要对项目成败承担责任。虽然许多项目经理和领导者都认可这种责任，但是当事情变糟时，人们会沮丧地发现很多所谓的领导很快就开始找替罪羊。真正的，发自内心的责任感，是伟大领导者的标志。

第十一个特征是“合作”。希尔说：“成功的领导者一定能理解和应用合作效应的原理，并能引导其下属也这样做。领导力需要能力支撑，能力需要合作来支撑。”在这里希尔提到了通过他人来实现目标的能力，这也是一个成功领导者或项目经理的标志。伟大的领导者和项目经理们有都有伟大的团队和伟大的团队精神。

总之，成为一个成功的领导者你必须具备：

自信，对自己的工作内行
自制，在压力下保持冷静
正义感，公平并尊重他人
决策力以及终于决策
组织和计划的技能
强有力的工作伦理
整洁和卫生
同情
掌握细节
真正的责任心，而非仅仅流于言辞
通过他人来实现目标的能力

Diane Ellis 有超过25年作为项目和项目集经理的经历，最近发表了一部新的项目管理建议指南，名为 Project Management Made Easy. 你可以登陆 http://www.ManageThatProject.com了解更多关于Diane和她的新书的信息，还包括解决针对项目经理最常面对的挑战的免费课程。

冷笑话多则

2010-04-08T14:01:00.004+08:00

女同事抱着一大堆盒子，丝袜不知不觉滑下来，但腾不出手来。女的就对男同事说：帮个忙，谢谢。于是那男的默默地帮她把丝袜穿好。那女的张大了嘴不可思议地看着他… 她只是叫他帮忙拿一下盒子

有个中年，在车厢里很有礼貌的问坐在旁边的一位太太：“我吸烟妨碍你吗？”“不，你就象在家里一样好了。”那人只好将烟盒重新放回衣袋，叹口气说：“照样不能抽！”

在地铁里，一位男子发现扒手正在掏他的钱包，便幽默地说：“老兄，你来晚了！我今天虽然领了薪水，但我太太下手比你快多了！”

周末,妹妹和妈妈去动物园参观，当路过百鸟园看见一只孔雀开屏时，她突然高兴地大叫起来：妈妈，快来看呀！动物园里有一只母鸡正在开花。

夫妻相处其实很简单：老婆在抱怨一件事情，老公千万别插嘴，否则就在这一瞬间，所有的抱怨都与你有关了

酒吧的男人多半为找刺激而去酒吧的，而女人，多半是因为受到了刺激才去的。

没有他人分享的快乐不是真快乐，而没有别人分担的痛苦是真痛苦。

下班就回家的是穷鬼；9点回家的是酒鬼；11点回家的是色鬼；2-3点回家的是赌鬼；不回家的是野鬼!

智能电网(Smart Grid)的发展综述

2010-03-24T12:47:00.004+08:00

转自：http://bbs.co188.com/list/viewthread.php?tid=1630267&ofid=0&extra=page%3D1&frombbs=1

早在2001年，意大利的电力公司就安装和改造了3000万台智能电表，建立起了智能化计量网络。

2005年，坎贝尔发明了一种技术，利用的是（Swarm群体行为）原理，让大楼里的电器互相协调，减少大楼在用电高峰期的用电量。这个技术赋予电器于智能，提高能源的利用效率。

2006年，欧盟理事会的能源绿皮书《欧洲可持续的、竞争的和安全的电能策略》（A European Strategy for Sustainable, Competitive and Secure Energy）强调智能电网技术是保证欧盟电网电能质量的一个关键技术和发展方向。

2006年中期，一家名叫“网点”（Grid Point）的公司开始出售一种可用于检测家用电路耗电量的电子产品，可以通过互联网通信技术调整家用电器的用电量。

2006年，美国IBM公司曾与全球电力专业研究机构、电力企业合作开发了“智能电网”解决方案。这一方案被形象比喻为电力系统的“中枢神经系统”，电力公司可以通过使用传感器、计量表、数字控件和分析工具，自动监控电网，优化电网性能、防止断电、更快地恢复供电，消费者对电力使用的管理也可细化到每个联网的装置。

2007年10月，华东电网正式启动了智能电网可行性研究项目，并规划了从2008年至2030年的“三步走”战略。

2008年美国科罗拉多州的波尔得（Boulder）已经成为了全美第一个智能电网城市，每户家庭都安装了智能电表，人们可以很直观地了解当时的电价，从而把一些事情，比如洗衣服、烫衣服等安排在电价低的时间段。电表还可以帮助人们优先使用风电和太阳能等清洁能源。

2008年9月，Google与通用电气联合发表声明对外宣布，他们正在共同开发清洁能源业务，核心是为美国打造国家智能电网。

2009年1月25日美国白宫最新发布的《复苏计划尺度报告》宣布：将铺设或更新3000英里输电线路，并为4000万美国家庭安装智能电表——美国行将推动互动电网的整体革命。

2009年2月2日能源问题专家武建东在《全面推互动电网革命拉动经济创新转型》的文章中，明确提出中国电网亟须实施“互动电网”革命性改造。

2009年2月4日，地中海岛国马耳他在周三公布了和IBM达成的协议，双方同意建立一个“智能公用系统”，实现该国电网和供水系统数字化。IBM及其合作伙伴将会把马耳他2万个普通电表替换成互动式电表，这样马耳他的电厂就能实时监控用电，并制定不同的电价来奖励节约用电的用户。

2009年2月10日，谷歌表示已经开始测试名为谷歌电表（Power Meter）的用电检测软件。这是一个测试版在线仪表盘，相当于谷歌正在成为信息时代的公用基础设施。

2009年2月28日，作为华北公司智能化电网建设的一部分——华北电网稳态、动态、暂态三位一体安全防御及全过程发电控制系统在京通过专家组的验收。

美国谷歌2009年3月3日向美国议会进言，要求在建设“智能电网(Smart Grid)”时采用非垄断性标准。

2009年3月，韩国率先制订了全球仍处在初步研发阶段的智能电网技术的国家单位发展路线图。

2009年4月24日，中国国家电网总经理刘振亚访美会晤美国能源部长朱棣文，并在华盛顿发表主旨演讲称，“中国国家电网公司正在全面建设以特高压电网为骨干网架、各级电网协调发展的坚强电网为基础，以信息化、数字化、自动化、互动化为特征的自主创新、国际领先的坚强智能电网。”

2009年5月18日，美国能源部在其主页上公布了美国新一代输电网计划“智能电网”所使用的标准规格。

2009年5月份，中美签署一项《中美清洁能源合作动议》，该动议决定，今年“要构建智能电网（包括输电和配电网络）所需知识与技术的共享”。

2009年5月21日，国家电网公布了“智能电网”的发展计划，并初步披露了其建设时间表。

2009年7月16日下午，到中国访问的美国商务部部长骆家辉和能源部部长朱棣文走访国家电网，并向国家电网公司总经理刘振亚表示，希望两国互相分享智能电网技术。

2009年美国东部时间8月5日，美国总统奥巴马宣布在美国的经济复苏计划中，要建设一个可实现电力在东西两岸（距离约4500公里）传输的新的坚强智能电网，确保美国在新的世纪里一如既往地引领突破。

2009年8月21日，国家电网公司智能电网工作座谈会在北京召开。会议布置了公司统一坚强智能电网建设第一阶段（2009年至2010年）的重点工作，印发了《统一坚强智能电网第一阶段重点项目实施方案》，标志着公司统一坚强智能电网建设第一阶段工作全面启动。

2009年8月22日-8月23日，华东电网公司“面向智能电网的多适应性规划体系研究”项目评审会，在上海进行了为期一天半的正式评审会。

2009年美国东部时间9月21日上午，国家电网公司总经理刘振亚应邀出席在华盛顿里根会议中心举行的美国智能电网周（Grid Week）开幕式，并作《坚强智能电网：能源创新发展与变革的引擎》重要主旨演讲。会前，刘振亚与同为开幕式主旨发言人的美国能源部部长朱棣文进行了会晤。朱棣文部长对中国特高压电网发展十分关注，重点了解了特高压工程建设和进行等情况。

对于未来，清洁能源和可再生能源是占主流的，目的就是为了达到低碳排放和零碳排放。目前中国政策及规划很及时。但，有很多周边东西跟不上！比如风电场的维护。难以消纳的浪费情况。所以未来能源的发展之路不会平稳。

智能电网(Smart Grid)基本简介

2010-03-24T12:30:00.005+08:00

转自：http://bbs.co188.com/list/viewthread.php?tid=1624824&ofid=0&page=1&extra=page%3D1

编者按：风能和太阳能产电量时有起伏，提高了对电网的要求。智能电网(Smart Grid)开始提上日程。

智能电网，就是电网的智能化，也被称为“电网2.0”，它是建立在集成的、高速双向通信网络的基础上，通过先进的传感和测量技术、先进的设备技术、先进的控制方法以及先进的决策支持系统技术的应用，实现电网的可靠、安全、经济、高效、环境友好和使用安全的目标，其主要特征包括自愈、激励和包括用户、抵御攻击、提供满足21 世纪用户需求的电能质量、容许各种不同发电形式的接入、启动电力市场以及资产的优化高效运行。

基本简介

智能电网概念的发展有3个里程碑：第一个就是2006年，美国IBM公司提出的“智能电网”解决方案。IBM的智能电网主要是解决电网安全运行、提高可靠性，从其在中国发布的《建设智能电网创新运营管理－中国电力发展的新思路》白皮书可以看出，解决方案主要包括以下几个方面：一是通过传感器连接资产和设备提高数字化程度；二是数据的整合体系和数据的收集体系；三是进行分析的能力，即依据已经掌握的数据进行相关分析，以优化运行和管理。该方案提供了一个大的框架，通过对电力生产、输送、零售的各个环节的优化管理，为相关企业提高运行效率及可靠性、降低成本描绘了一个蓝图。是IBM一个市场推广策略。

第二个是奥巴马上任后提出的能源计划，除了以公布的计划，美国还将着重集中对每年要耗费1200亿美元的电路损耗和故障维修的电网系统进行升级换代，建立美国横跨四个时区的统一电网；发展智能电网产业，最大限度发挥美国国家电网的价值和效率，将逐步实现美国太阳能、风能、地热能的统一入网管理；全面推进分布式能源管理，创造世界上最高的能源使用效率。

可以看出美国政府的智能电网有三个目的，一个是由于美国电网设备比较落后，急需进行更新改造，提高电网运营的可靠性；二是通过智能电网建设将美国拉出金融危机的泥潭；三是提高能源利用效率。

第三个是中国能源专家武建东提出的“互动电网。互动电网，英文为Interactive Smart Grid，它将智能电网的含义涵盖其中。互动电网定义为：在开放和互联的信息模式基础上，通过加载系统数字设备和升级电网网络管理系统，实现发电、输电、供电、用电、客户售电、电网分级调度、综合服务等电力产业全流程的智能化、信息化、分级化互动管理，是集合了产业革命、技术革命和管理革命的综合性的效率变革。它将再造电网的信息回路，构建用户新型的反馈方式，推动电网整体转型为节能基础设施，提高能源效率，降低客户成本，减少温室气体排放，创造电网价值的最大化。

互动电网还可以通过电子终端将用户之间、用户和电网公司之间形成网络互动和即时连接，实现电力数据读取的实时、高速、双向的总体效果，实现电力、电讯、电视、智能家电控制和电池集成充电等的多用途开发，实现用户富裕电能的回售；可以整合系统中的数据，完善中央电力体系的集成作用，实现有效的临界负荷保护，实现各种电源和客户终端与电网的无缝互连，由此可以优化电网的管理，将电网提升为互动运转的全新模式，形成电网全新的服务功能，提高整个电网的可靠性、可用性和综合效率。

互动电网既是下一代全球电网的基本模式，也是中国电网现代化的核心

实际上，互动电网的本质就是能源替代、兼容利用和互动经济。从技术上讲，互动电网应是最先进的通讯、IT、能源、新材料、传感器等产业的集成，也是配电网技术、网络技术、通信技术、传感器技术、电力电子技术、储能技术的合成，对于推动新技术革命具有直接的综合效果。由此，智能电网具备可靠、自愈、经济、兼容、集成和安全等特点。我以为：互动电网学说的本质就是以信息革命的造发性标准和技术手段大规模推动工业革命最重要财产—电网体系得革新和升级，建立消费者和电网管理者之间的互动。

互动电网的运转功效和社会意义
互动电网学说的本质，就是以信息革命的造法性标准和技术手段大规模推动工业革命的最重要资产——电网体系的革新和升级，建立消费者和电网管理者之间的互动。互动电网的功效包括：一是智能电网能够实现双向互动的智能传输数据，实行动态的浮动电价制度；二是可以利用传感器对发电、输电、配电、供电等关键设备的运行状况进行实时监控和数据整合，遇到电力供应的高峰期之时，能够在不同区域间进行及时调度，平衡电力供应缺口，从而达到对整个电力系统运行的优化管理；三是智能电网能够将新型可替代能源接入电网，比如太阳能、风能、地热能等，实现分布式能源管理；四是可以提高供电效率，减少能量损耗，改善供电质量，解决电网商业化运转；五是智能电表可以作为互联网路由器，推动电力部门以其终端用户为基础，进行通信、宽带业务或传播电视信号。

为此，IT产业的深度革命和能源革命将成为孪生兄弟，智能电网改革将推动全球能源革命的深度扩散。通过建造互动的电网，将推进IT革命进入创新阶段；将为消费者提供更好的减少能源消耗的路径；将为整个社会节约成本、降低温室气体排放，并促进绿色经济占统治地位。

武建东认为，定义一个概念解放一个时代，把握一个概念焕发一个行业的潜能，而界定电网信息化的概念是确定一个国家电网现代化的基本前提。中国电网升级化路线应该定义为互动电网的变革，互动电网的发展是全球工业和信息业的一次新产业革命、技术革命和管理革命，应该以此为基础制定中国高起点的电网现代化的战略发展路线。

历史发展

2005年，坎贝尔发明了一种技术，利用的是（Swarm群体行为）原理，让大楼里的电器互相协调，减少大楼在用电高峰期的用电量。坎贝尔发明了一种无线控制器，与大楼的各个电器相连，并实现有效控制。比如，一台空调运转15分钟，以把室内温度维持在24℃；而另外两台空调可能会在保证室内温度的前提下，停运15分钟。这样，在不牺牲每个个体的前提下，整个大楼的节能目标便可以实现。这个技术赋予电器于智能，提高能源的利用效率。

2006年欧盟理事会的能源绿皮书《欧洲可持续的、竞争的和安全的电能策略》(A European Strategy forSustainable，Competitive and SecureEnergy)强调智能电网技术是保证欧盟电网电能质量的一个关键技术和发展方向。这时候的智能电网应该是指输配电过程中的自动化技术。　

2006年中期，一家名叫“网点“(GridPoint)的公司最近开始出售一种可用于监测家用电路耗电量的电子产品，可以通过互联网通信技术调整家用电器的用电量。这个电子产品具有了一部分交互能够，可以看作智能电网中的一个基础设施。

2006 年，美国IBM公司曾与全球电力专业研究机构、电力企业合作开发了“智能电网”解决方案。这一方案被形象比喻为电力系统的“中枢神经系统”，电力公司可以通过使用传感器、计量表、数字控件和分析工具，自动监控电网，优化电网性能、防止断电、更快地恢复供电，消费者对电力使用的管理也可细化到每个联网的装置。这个可以看作智能电网最完整的一个解决方案，标志着智能电网概念的正式诞生。

2007年10月，华东电网正式启动了智能电网可行性研究项目，并规划了从2008年至 2030年的“三步走”战略，即：在2010年初步建成电网高级调度中心，2020年全面建成具有初步智能特性的数字化电网，2030年真正建成具有自愈能力的智能电网。该项目的启动标志着中国开始进入智能电网领域。

2008年美国科罗拉多州的波尔得(Boulder)已经成为了全美第一个智能电网城市，每户家庭都安排了智能电表，人们可以很直观地了解当时的电价，从而把一些事情，比如洗衣服、烫衣服等安排在电价低的时间段。电表还可以帮助人们优先使用风电和太阳能等清洁能源。同时，变电站可以收集到每家每户的用电情况。一旦有问题出现，可以重新配备电力。

2008年9月 Google与通用电气联合发表声明对外宣布，他们正在共同开发清洁能源业务，核心是为美国打造国家智能电网。

2009年1月25日美国白宫最新发布的《复苏计划尺度报告》宣布：将铺设或更新3000英里输电线路，并为4000万美国家庭安装智能电表——美国行将推动互动电网的整体革命。2月2 日独能源问题专家武建东在《全面推互动电网革命拉动经济创新转型》的文章中，明确提出中国电网亟须实施“互动电网”革命性改造。

2009年2月4日，地中海岛国马耳他在周三公布了和IBM达成的协议，双方同意建立一个“智能公用系统”，实现该国电网和供水系统数字化。IBM 及其合作伙伴将会把马耳他2万个普通电表替换成互动式电表，这样马耳他的电厂就能实时监控用电，并制定不同的电价来奖励节约用电的用户。这个工程价值高达 9100万美元（合7000万欧元），其中包括在电网中建立一个传感器网络。这种传感器网络和输电线、各发电站以及其他的基础设施一起提供相关数据，让电厂能更有效地进行电力分配并检测到潜在问题。 IBM将会提供搜集分析数据的软件，帮助电厂发现机会，降低成本以及该国碳密集型发电厂的排放量。

2009年2月10日，谷歌表示已开始测试名为谷歌电表﹙PowerMeter﹚的用电监测软件。这是一个测试版在线仪表盘，相当于谷歌正在成为信息时代的公用基础设施。

2009 年2月28日，作为华北公司智能化电网建设的一部分——华北电网稳态、动态、暂态三位一体安全防御及全过程发电控制系统在京通过专家组的验收。这套系统首次将以往分散的能量管理系统、电网广域动态监测系统、在线稳定分析预警系统高度集成，调度人员无需在不同系统和平台间频繁切换，便可实现对电网综合运行情况的全景监视并获取辅助决策支持。此外，该系统通过搭建并网电厂管理考核和辅助服务市场品质分析平台，能有效提升调度部门对并网电厂管理的标准化和流程化水平。

美国谷歌2009年3月3日向美国议会进言，要求在建设“智能电网（Smart Grid）”时采用非垄断性标准。

Repo 105 (回购交易)

2010-03-18T13:38:00.012+08:00

So at the end of the second quarter of 2008, as Lehman was forced to announce a quarterly loss of $2.8 billion – resulting from a combination of write‐downs on assets, sales of assets at losses, decreasing revenues, and losses on hedges – it sought to cushion the bad news by trumpeting that it had significantly reduced its net leverage ratio to less than 12.5, that it had reduced the net assets on its balance sheet by $60 billion, and that it had a strong and robust liquidity pool.

Lehman did not disclose, however, that it had been using an accounting device (known within Lehman as “Repo 105”) to manage its balance sheet – by temporarily removing approximately $50 billion of assets from the balance sheet at the end of the first and second quarters of 2008.

In an ordinary repo, Lehman raised cash by selling assets with a simultaneous obligation to repurchase them the next day or several days later; such transactions were accounted for as financings, and the assets remained on Lehman’s balance sheet.

In a Repo 105 transaction, Lehman did exactly the same thing, but because the assets were 105% or more of the cash received, accounting rules permitted the transactions to be treated as sales rather than financings, so that the assets could be removed from the balance sheet.

With Repo 105 transactions, Lehman’s reported net leverage was 12.1 at the end of the second quarter of 2008; but if Lehman had used ordinary repos, net leverage would have to have been reported at 13.9.

Contemporaneous Lehman e‐mails describe the “function called repo 105 whereby you can repo a position for a week and it is regarded as a true sale to get rid of net balance sheet.”

Lehman used Repo 105 for no articulated business purpose except “to reduce balance sheet at the quarter‐end.” Rather than sell assets at a loss, “Repo 105 increase would help avoid this without negatively impacting our leverage ratios.”

Lehman’s Global Financial Controller confirmed that “the only purpose or motive for [Repo 105] transactions was reduction in the balance sheet” and that “there was no substance to the transactions.”

Lehman did not disclose its use – or the significant magnitude of its use – of Repo 105 to the Government, to the rating agencies, to its investors, or to its own Board of Directors. Lehman’s auditors, Ernst & Young, were aware of but did not question Lehman’s use and nondisclosure of the Repo 105 accounting transactions.

以上摘自安东-沃卢克斯(Anton Valukas)发布了关于Lehman的一份长达2200页的报告。

简单来说，回购交易是供公司募集极短期的周转资金的融资工具；Repo 105是指资产账面价值105融资100。按上文，回购交易若资产价值为融资的105%或以上时，是作为出售列账，该资产不再计入Total Asset.

另外明确一下 Leverage ratio的含义：

Simply Leverage or Gearing Ratio = (Total Asset) / (Total Shareholders' Equity)

or

Debt to Equity = (Total Liabilities) / (Total Shareholders' Equity)

According to Lehman's financial report till 2008-05-31.

Its leverage ratio = 639432 / 26276 = 24.33

Debt to Equity = 613156 / 26276 = 23.33

数据源自 http://www.google.com/finance?q=OTC:LEHMQ&fstype=ii#

上文Net Leverage如何计算还不清楚。

Some relevant text:
from http://www.reuters.com/article/idUSTRE62C01320100313:

For commercial banks, regulators caught onto this trick years ago, which is why banks typically report average assets during the quarter in addition to assets at the end of the quarter, both to the public and to regulators.

... ...

Lehman's deals were known as Repo 105 transactions. But instead of treating them as financings, Lehman classified these repo deals as "sales," which permitted the investment bank to keep the transactions off balance sheet.

Here is how it worked: Lehman essentially transferred assets to its London unit, which was the only jurisdiction where the bank could get lawyers at Linklaters to sign off on the deals. At the end of a quarter, Lehman would sell high quality assets to a counterparty -- the examiner's report mentions multiple European and Japanese banks -- for cash. The investment bank typically got cash equal to about 5 percent less than the face value of the asset. Lehman used the cash to pay down debt.

At the start of the next quarter, Lehman would buy back the assets and borrow funds again.

The net impact was the bank had lower assets and liabilities, making it appear to have less debt relative to its equity than it really did.

These transactions may have started out small in 2001, but by 2008 Lehman was using them to move big chunks of assets.

华尔街机构内幕案例

2010-03-16T12:03:00.007+08:00

转自：http://www.zaobao.com/wencui/2010/03/ft100316.shtml

编者按：对于喜欢从财务报表中一窥究竟的评估者来说，这是难得的学习案例。报告全文网址：http://lehmanreport.jenner.com/

金融时报: 给雷曼兄弟“验尸”

（英国）FT中文网 (2010-03-16)

　　2008年9月15日被铭刻在了金融界的集体记忆中。这一天，雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产了。在那场数十年来最具破坏性的金融危机中，这是一个关键时刻，它引起了资本市场的恐慌，全球交易几乎冻结了。

　　许多书刊都记载了雷曼骤然而至的灭顶之灾，这家昔日的全球投行巨擘，缔造了美国历史上最大的企业破产案。

　　然而，一位芝加哥律师花了整整一年时间，经过深入细致的调查研究，才完成了一份篇幅巨大的报告，揭示了致使雷曼走上悲惨命运的管理弊病、毁灭性的内部文化以及不计后果的冒险行为。

　　受美国一法庭委托、负责调查谁应为雷曼破产负责的安东?沃卢克斯(Anton Valukas)，于上周四发布了一份长达2200页的报告。对雷曼前首席执行官迪克?富尔德(Dick Fuld)等前高管和审计机构安永(Ernst & Young)来说，这份报告可能产生深远影响。

　　但这份报告也赤裸裸地揭示了华尔街——起码是局部华尔街——内部的运作模式，正是他们在繁荣时期拼命追逐利润和隐瞒亏损的做法导致了这场危机。

　　报告指出，华尔街有些机构利用所谓“回购”交易，把资产转出资产负债表；雷曼就是其中之一。雷曼能够在美国和欧洲找到愿意与它进行这类交易的机构，让他们在不知情的情况下，帮助雷曼粉饰财务状况，这一点让许多观察家感到沮丧，尽管当局正在推行监管改革，整顿危机前种种异常出格的做法。

　　“它让我对这个行业感到恶心”

　　“我读到这份报告时，几乎作呕，”华尔街一位资深高管上周五表示，“它让我对这个行业感到恶心。”

　　沃卢克斯所形容的雷曼，并非如业内传说所称，是在咄咄逼人、但善于激发斗志的富尔德掌管下迅速崛起的成功企业。在这份总共九卷的调查报告中，雷曼是一个为了扩大盈利而随时准备走捷径和承担巨大风险的组织，其内控和会计程序极不完善。

　　沃卢克斯从雷曼在其158年历史中的一个巅峰时刻开始讲起。2008年1月29日，该公司公布，上年度实现40亿美元的创纪录利润。

　　不到8个月后，这些利润——连同该公司的其它老本——化为了尘土。

　　“雷曼垮掉有许多原因，责任是共同的，”沃卢克斯写道。他又补充说，“雷曼高管的行为，从严重但无可指摘的判断失误，到足以对其提起控告的操纵资产负责表”，都加重了该公司的困境。

　　沃卢克斯总结说，从各种不同标准衡量，进入2008年后，在申请破产前的几个月内，雷曼及其一些附属机构就已数度陷入资不抵债状态。

　　沃卢克斯总共收集了3500亿页材料，从中选取3400万页进行审阅，在此基础上撰写了上述报告，重点描述雷曼永不餍足的风险胃口，及其涉嫌企图掩盖自身财务困境的严重程度。

　　沃卢克斯指出，在2006年底，雷曼高管决定提高公司的风险承受上限，即雷曼准备承受的交易和投资亏损额度。

　　在错误的时机提高风险上限

　　作出上述决定之际，该公司正要扩大房地产投资，尽管当时美国抵押贷款市场正开始内爆。的确，雷曼当时打算在一年内将全公司的风险承受上限提高两倍。

　　调查发现，雷曼当时的首席风险官马德林?安东西奇(Madelyn Antoncic)曾反对把风险承受上限从23亿美元提高到33亿美元，但她的意见遭到否决。到2007年底，雷曼的风险承受上限已达到40亿美元。

　　该报告还列举事实，尖锐地说明雷曼的风险管理做法最终变得多么薄弱，以及这些做法怎样加快了雷曼的内爆。

　　例如，与业内同行一样，雷曼按规定必须对所持的交易头寸和投资进行压力测试，但该公司把房地产自营投资、私人股本投资以及支持收购交易的杠杆贷款等风险最高的资产，都排除在了计算范围之外。

　　沃卢克斯指出，雷曼在2007年5月用于收购Archstone-Smith房地产投资信托基金的23亿美元过渡贷款，就从未纳入风险计算，尽管单是这笔交易就会使雷曼超出上调后的风险承受上限。

　　雷曼这些做法意味着，该公司并不真正清楚，假如金融市场出现动荡，特别是如果自己所投资的非流动资产市场出现动荡，自己多么容易受到冲击。这个问题对雷曼来说尤为关键，因为该公司的资本金只有250亿美元，所拥有的资产负债表缓冲远小于高盛(Goldman Sachs)等竞争对手。

　　在2008年3月贝尔斯登(Bear Stearns)几近破产后，雷曼发现自己一些流动性最差的资产无法脱手。报告称，在评级机构和投资者要求雷曼缩减资产负债表的情况下，该公司开始大肆使用其自2001年起采用的一种“会计花招”。

　　求助“回购105”

　　这种内部称为“回购105”——但从不对外透露——的安排，使雷曼得以在几天期间把最多500亿美元的资产转出资产负债表，从而安然度过季度结束的那几天。

　　借此，该公司降低了杠杆比率（资产负债表上债务所占比率），避免评级遭到下调，显得比实际情况更为健康。

　　“本调查员调查了雷曼使用回购105交易手法的情况，认为这种操纵资产负债表的行为是有意的，目的是制造假象，对雷曼净杠杆比率造成了实质影响，而且由于雷曼并未披露其对这些交易的会计处理方法，致使雷曼的（财务报表）带有欺骗性和误导性，”报告表示。

　　报告称，这种手法非常罕见，以致雷曼找不到一家美国律师事务所来发表相关法律意见，而只能委托英国的年利达(Linklaters)。

　　年利达上周五表示，“没有得知有任何事实或情况能为任何批评提供依据”。

　　雷曼的许多交易对手似乎也从不质疑这些交易，以及为什么自己能拿到比传统回购交易更优厚的条件。

　　“我们遇到了绝境”

　　与其它公司丑闻一样，内部电子邮件让人得以一窥雷曼普通员工如何看待这种手法。在2008年2月的一封电子邮件中，一位高级交易员告诉一位同事：“我们遇到了绝境，我需要从你这里再来20亿美元（资产负债表缩减额），不管是通过回购105，还是直接出售。”

　　几个月后，这名交易员催促一名同事说：“让我们尽量用回购105对付你那边的东西吧。”

　　一些管理人员对回购105并不是这么肯定。雷曼高管巴特?迈克达德(Bart McDade)就很担心，形容它是“一种毒品”。

　　有位高管命令手下交易员“逐渐停用”回购105。还有一人甚至指出了掩盖这种做法的风险，警告称：“越多人了解真相，它就越成问题。”

　　处理海量文件

　　调查雷曼为什么破产、谁的错以及有关方面可据此采取哪些法律行动，这就是美国一家破产法庭于2009年1月交给芝加哥律师安东?沃卢克斯的重任。

　　这项备受期待的调查结果，被认为是对美国有史以来最大破产案的终极版全面解析。该报告今年早些时候就提交至法庭，但直到上周才公开发布。

　　2200页材料中只有一小部分经过编辑。

　　现年66岁的沃卢克斯因为这份报告受到称赞：对于围绕该行破产的谈判，报告采用了叙事风格，有人形容“让人看得目不转睛”；对复杂的幕后交易，报告进行了详细而全面的分析，极具说服力。

　　在被委任为本案调查员之前，沃卢克斯在纽约远不如在芝加哥政经两界有名气，他在那里已经活跃了三十来年。

　　沃卢克斯从1976年起一直是Jenner & Block律师事务所的合伙人，除了在1985-1989年曾担任美国伊利诺斯州北方区检察官以外。

　　他专长于民事和白领刑事诉讼案件。他处理过的棘手问题包括，芝加哥的医疗体制（作为市政府和卖主的特别律师），以及该市住房管理局的养老金欺诈事件。

　　撰写雷曼报告是一项任务量巨大的工作，涉及电子邮件、报告、数据库和面谈。仅雷曼内部信件就相当于3500亿页文件，分布在大约 2600个系统内。

　　应用一系列高级的数据库及搜索方法，沃卢克斯和他的团队缩小了研究范围，但仍审阅了大约3400万页文件。除此之外，他们与250多人进行了面谈。

生梨润肺化痰好

2010-03-08T15:36:00.003+08:00

编者按：号称是一中医编的顺口溜，难查出处。简单查了第一行，苹果确有止泻的功用。

生梨润肺化痰好，苹果止泻营养高。

黄瓜减肥有成效，抑制癌症猕猴桃。

番茄补血助容颜，莲藕除烦解酒妙。

橘子理气好化痰，韭菜补肾暖膝腰。

萝卜消食除胀气，芹菜能治血压高。

白菜利尿排毒素，菜花常吃癌症少。

冬瓜消肿有利尿，绿豆解毒疗效高。

木耳搞癌散血淤，山药益肾浮肿消。

海带含碘散淤结，蘑菇抑制癌细胞。

胡椒驱寒兼除湿，葱辣姜汤治感冒。

鱼虾猪蹄补乳汁，猪肝羊肝明目好。

益肾强腰吃核桃，健肾补脾吃红枣。

不要变穷人就不该做的五件事

2010-02-17T15:39:00.003+08:00

略有修改，转自: http://mag.chinatimes.com/mag-cnt.aspx?artid=3033

游乾桂

保持做对的事情，才叫聪明智慧

穷富的辩證，我思虑再叁，将其做了一个小小的归纳，大约理清了穷人常犯的五种错误，并且找来了失意的见證人。

1. 买豪宅。
2. 购名车。
3. 迷名牌。
4. 穿华服。
5. 做自己做不来的事。

购买豪宅之後沦为悲惨一族的见證人，十根手指头数都数不完，其中最经典的有两位，迈可与史蒂芬，堪称「惨之楷模」。

迈可为了自以为是的需要，买了一间办公大楼的套房做为工作室，可惜离家很远，开车须一小时，後来改以计程车代步，单单交通费就所费不赀了。又为了一个像样的门面，吸引上门的客人，再花了一笔钱装潢，他相信客户见识了赏心悦目的排场，就会心甘情愿地把钱掏出来。
他的恶梦开始出现连环套，原本缴清房贷的住家，也因而被拖累了，再度取出权状二胎贷。工作室与房贷交替付款，赚得力不从心，最後沦为卡奴。贱卖房子终於止住了血，可是赔了夫人又折兵，早已心力交瘁，人生踉跄了。

迈可的收入并不稳定，钱赚得不多，可是野心很大，梦想惊人，一直以为自己可以功成名就。理想未必全错，但错在缺乏按部就班的心境，以为一步可以登天，忘了可能因而摔得四脚朝天。
买错房子，一生受苦。八字箴言铭记在心了。

史蒂芬曾经坐拥高薪，令人羡慕。他是科技新贵，现金股利满满，但这一波金融海啸却伤得很重。他自恃高薪，买豪宅、名贵跑车，根本不眨眼，大笔一挥就买，贷款逾新台币二千万元。最近他被冻结，留职停薪，缺了魔法当後盾，连贷款都缴得愁眉苦脸，烦得不得了，连连问我几回，如何是好？

我有什麽办法，只能建议他卖掉大房子，换幢小房子，节馀一点小钱明哲保身了。这项建议的确残忍，很有可能赔尽他毕生积蓄，回归一无所有，但却是最保险的，可是来去一回终究是空，也算惨啦。

房子不是不该买，而是太贵的不能买，付不出贷款的不要买，根本不是自己的不可买。史蒂芬语气悔恨地说，早知如此何必当初。

楼价至今屹立不摇，只要仔细算过便能得知，新台币一千万的贷款，月薪五万的上班族用尽一生的上班时间，可能也缴付不了所有的借贷。因为我们所缴出的钱并非当初所借的一千万，加上利息可能是二个，或者叁个一千万。通达此理，我的头皮就不免发麻起来了。

最可悲的是从事自己无能为力的、不合适的工作。以我为例，开餐厅不宜，肯定很惨。有一位与我个性相彷的朋友做过这种蠢事，他开了一家人文餐厅，生意兴隆，可是一直入不敷出。究其因，源自於这个人个性海派，不敢收友人的钱，於是友人大吃一顿，他请客；友人的友人来豪饮一回，还是他请客；友人的友人的友人等七等亲来捧场，他依旧请客。不到半年，就关门倒闭了。这种事如果是我来幹，下场应该雷同吧。

我也不能开民宿，友人风尘僕僕来探视顺便睡上一晚，伸手向对方要钱我可下不了手。我有一位长辈开过民宿，看来也是风雨飘摇，虽然收费，他却补请一顿中餐，怎么都不划算，周六假日满满的客人，钱却进不了门。

我终於理解，喜欢与合不合适不同，很多事情我喜欢，但不合适，只能当个献策者，各司其职，逾越就惨了。

證严上人说：「人生有两件事不可太晚，一是行善，二是行孝。」如果有第三项的话，我猜或许是开悟吧。早早明白哪些事该做，哪些事不该做，就是福气之人了，即使还穷，也将穷得有品味。

理解穷人不该做的蠢事，就该做些聪明智慧的事。

房子只是住的处所，车子只是用来代步，不必华宅，不必名车。我的好朋友说，最後一部车可以买好一点的、自己喜欢的，这点我可以同意，但最後一部车，听来就不怎麽舒服，彷彿买了它就準备寿终正寝似的。

还债？辛苦赚得的钱，我绝不容许使之花在债务上，家中开销全依靠著它，而且千方百计才取得一点点，我必须用它来享受美好生活。

不花钱有时依旧可以取得浪漫，只要有空，比方说，躺在自家的阳台，在星月交辉中，让微风细雨在脸颊拂掠，谛听草蟲唧唧鸣唱，细数天上星斗。

房子若非豪宅，就不必赚大钱，花大财，理论上，人人都有馀暇可以做自己以为浪漫的事了。
我可以證明一事：浪漫与财富无关，而在於心境。

别让你的简历10秒后被扔掉的秘籍（转载）

2010-02-12T13:13:00.004+08:00

编者按： 推销自己和公司选对人都是一个困难的任务。以下是一例中国的经验，很有供借鉴的地方。

今天和老总参加了一个招聘会，回来帮公司筛选简历，感受颇多！我所在的是一家大型企业。从收到的简历数量可以看出来，两个小时不到，收到1300份简历，要从中选出100份进行笔试。比例：13选1

要知道，现在有800多万大学生在找工作，每个职位的竞争者最少也要有好几十人，哪个人事主管会仔细看每个人的简历？可以告诉大家，每封简历在筛选人眼前停留的时间最多不超过10秒，

我们一个比较过分的老总甚至5秒决定一份简历。

我通过下午的筛选简历，觉得有必要跟在找工作的朋友们说说一些需要注意的地方。彻彻底底都是我今天的实际感受。

1、华而不实不可取。

不知道其他公司怎么样，反正我们公司负责筛选简历的几位老总都很反感那些质地特别好的纸所做的简历，被称为“华而不实”。我们公司没有要求英文简历，自然也没必要投递英文的。反正我今天是没有看一眼英文简历，中文的都看不过来了，哪里有时间看英文的。

2、简历照片有学问，太丑太美都不好。

有些女生去找的专门的职业照，超成熟超职业，这样反而会给筛选人一个不好的印象。有些男生简历的照片就过于随便，歪瓜裂枣惨不忍睹。虽说不应该以貌取人，但是人都不是那么理性的，特别是看了几百份简历之后的人。如果是那种看起来踏实、能干、朴实的，自然会给筛选人留下好印象。

3、成绩很重要的，奖励、证书一定要有。

我们公司初选有一条标准，一定要得过奖学金，而且到了真正筛的时候，被贯彻为一定要得过二等以上奖学金。如果有与职位相关专业技能的奖项或者资格认证也可以，但一定要拿得出手的，什么院级别的竞赛奖就算了。

4、对症下药才是王道。

今天我们公司收到了几份比较有深刻内容的简历，可能是经过专门的人力资源老师指点的简历，在简历上附了一份《职业测评数据表》，这么多年我们都是头一次看到，我们带着浓厚的兴趣看了一下。“职业测评”我们大家都知道，但是能把职业测评结果附在简历上，真是让我们觉得很有创意。

最后，这几份简历我们都留下了，就是因为他们做的的“职业兴趣测评”和“职业价值观测评”结果正好和我们公司所需要的人才相匹配，说明他们真正的了解自己，真正的了解这个岗位，这就已经比其他应聘者先做了很多的功课，这种，即便成绩一般也会给个笔试机会的。

现在，网上也有很多可以做测评的，最后会生成一个你自己职业测评报告。现在企业都讲究“人职匹配”，有了测评作依据，证明你适合这个工作，企业还有不留用你的理由吗？
我顺便查了几个国内比较权威的测评网站，一并送给大家，也算做个好事。

天际网： http://www.tianji.com/ceping/ceping006 （免费）
五一测评： http://www.51l.com/002 (免费)
北森测评： http://www.beisen.com （收费）
南方测评： http://www.hrtac.com （收费）

5、永远记住，现在是一个完全的买方市场。

说得不好听点，现在求职者就是一堆一堆的大白菜，菜市场里到处都是，求职人数都是职位空缺的几倍甚至几十倍。我今天看到的简历有2/3都是小硕，搞到最后老总都说本科太少了。因而，永远不要想着这个公司一定会要我，我这么优秀，然后一旦失败了就深受打击。要知道一份很优秀的简历都有可能一个不留神被pass掉，毕竟有成百上千份在那里摆着，所以如果真的不幸在第一关就被pass，一定不要难过，心态要调整好，其他机会还是有的。

就这么多，这样连夜写出来是因为真的挺感慨的。我也知道一份份简历都寄托着每位求职者的希望。也许，10秒内决定一个人是否就一点机会都没有了真的很残忍，可是没有办法，现实就这么残酷。如果你连简历都闯不过去，你就算再有能力再有潜力，也没人看得见。

所以，千万要重视简历，而且千万要有能抓住人眼球的地方，哪怕只有一个，筛选简历的人可能都会因此让你进入下一轮，毕竟，这个动作对他来说，仅仅是举手之劳，可对你，那就是一生的影响！

在此申明一下，以上都是个人见解，有什么不妥请大家多包涵！祝正在找工作的兄弟姐妹们好运！

5 Keys to Successful Dividend Investing

2010-02-05T12:31:00.007+08:00

From: http://www.fool.com/investing/dividends-income/2010/01/25/5-keys-to-successful-dividend-investing.aspx

By Todd Wenning

January 25, 2010

In 2008 and 2009, the dividend landscape was turned upside-down. During the fourth quarter of 2008 alone, 288 companies cut payouts. Not to be outdone, according to Standard & Poor's, another 804 dividend payments were cut by public companies in 2009 -- costing investors another $58 billion.

Nevertheless, amid all the dividend cuts and suspensions of the past two years, we were reminded of five key lessons that we can use to our advantage going forward.

Lesson 1: Stock dividends are a privilege, not a right

The first and most obvious lesson -- that dividends are not guaranteed -- was also a truism most people ignored in the years leading up to the dividend crisis. But unlike interest from bonds and CDs, a company's board of directors must choose whether or not to pay out cash dividends to shareholders.

There are obvious incentives for a board to maintain or increase regular dividend payouts -- it helps attract income-minded investors and is a sign of financial -- but in times of severe uncertainty, particularly in a credit-driven panic like we had, cutting the dividend to raise or preserve cash becomes a more attractive option for companies. This is exactly what Pfizer (NYSE: PFE ) did last January, when it cut its dividend in half to fund its acquisition of Wyeth.

When one company cuts its dividend, it usually signals an inability to manage its finances. That cut becomes a scarlet letter for the firm. As we saw over the past two years, however, if many companies are in the same boat, the stigma of a cut is lessened, making it a more attractive option for cash-strapped boards.

Lesson 2: Beware of chasing high yields

Over the past decade, with interest rates and market yields relatively low, income-thirsty investors were forced to go further up the risk ladder to find agreeable yields -- and many have paid the price.

During the last bull market, for example, people piled into real-estate investment trusts (REITs), which were paying out handsomely on the back of the real estate boom. When properties stopped generating as much money, through broken contracts, unleased space, or lessees behind on their rent, the dividends took the hit. A number of REITs, like apartment-owner Equity Residential and shopping mall operator Simon Property Group, had to cut their payouts last year.

A good rule of thumb is to be skeptical of any dividend yield more than two-and-a-half times the broader market average (currently 2%, so be wary of 5%-plus). Anything over that amount implies that either the market has concerns about the company's ability to grow, or the stock price has fallen sharply for good reason.

In June 2008, for instance, Bank of America (NYSE: BAC) had a yield greater than 10%, at a time when the market average was around 2%-3% -- a good indication that the dividend was anything but assured. Sadly, it was not.

Lesson 3: Focus on cash, not earnings

While earnings are an accountant's opinion, cash is fact. Without enough actual cash to pay the dividend, the company must fund it with either debt or by selling stock -- neither of which is sustainable.

To determine whether or not a dividend is sustainable, first look at cash flow from operations going back five years or more. Then subtract capital expenditures from each of those years. Whatever is left over can be considered "free cash flow," which the company can use to pay dividends or repurchase shares.

Next, look further down the cash flow statement and see how much the firm paid in cash dividends each year. If that figure is consistently less than free cash flow, it's a good sign that the firm has enough cash to maintain its current dividend.

Lesson 4: Diversification still matters

While many sectors experienced dividend cuts over the past two years, none were hurt as much as the financial sector, which at one point made up 30% of all dividend income from S&P 500 members. That's now down to 9%, according to S&P analyst Howard Silverblatt. But despite the gloom in financials, 33 of the 34 dividend actions taken by consumer staples stocks in the S&P 500 last year were positive.

A dividend-focused portfolio that was diversified across sectors still likely took a hit during the financial crisis, but less so than one heavily exposed to financial stocks for their higher yields. That's why sector diversification matters , even if you need to sacrifice a little yield in the near-term.

Lesson 5: Selectivity is paramount

Because dividend cuts can be wide-ranging during a financial crisis, your best bet is to hand-select a diversified group of strong dividend payers, rather than assuming that dividend-themed indexes and ETFs will save you.

For example, in December 2008, the dividend-weighted WisdomTree Equity Income ETF was heavily invested in General Electric (NYSE: GE), US Bancorp (NYSE: USB), and Wells Fargo (NYSE: WFC), all of which slashed their payouts in coming months.

To make matters worse, since the ETF is only allowed to rebalance once per year, owners of the ETF were forced to hold many stocks that either stopped paying dividends or drastically reduced their payouts until the ETF was allowed to rebalance.

Wrapping it up

The five keys to successful dividend investing will help you build a diversified portfolio of hand-selected dividend payers with above-average but modest yields, well-covered by plenty of free cash flow. Pair this group with high-quality investment-grade bonds and a smattering of REITs, and you'll have built yourself a well-rounded income-focused portfolio that can help you achieve solid profits without undue risk.

破产重组案例

2010-01-20T12:05:00.012+08:00

破产重组的悬念对股价的影响剧烈，日航进入破产保护程序的案例正在活生生的上演。

进入破产程序会导致停牌或退市，持股的出口被关；程序中可能的债转股一般会导致股权被剧烈稀释; 出口被关的时间长短，以及重组的不确定因素很多，股价大跌在情理之中。

日航这种国家级的航空业务基础依然有存在的合理性，这种态势有高胜算的中长线的投资机会吗？新交所SGX的新航油有过重组的经历，新航油的业务有些依赖其向中国部分机场供应航油的独有权，业务基础可能不如日航稳固。

如果从新航油的案例来看，复牌之后再考虑介入比较合适，毕竟企业重建信誉需要时间。

在此，日航的案例只供观察，据我所知，Warren Buffett一向不愿碰航空公司。

附新闻：日航宣告破产重整股票下月20日退市

http://www.chinadaily.com.cn/hqcj/2010-01/20/content_9349542.htm

2010-01-20

中国日报网消息：据中国证券网报道，亚洲最大的航空公司——日本航空最终难逃破产噩运。19日，日本航空公司向东京地方法院申请适用《公司更生法》，这也意味着，该公司正式进入由日本政府主导的破产重组程序。东京证交所19日公告称，下月20日日本航空股票将退市。19日，日本航空股价收于5日元，盘中曾一度触及3日元，再次刷新2002年以来的新低。

　　将在三年内完成重组

　　日本航空及其相关子公司19日下午在东京地方法院申请破产保护。同时递交申请的包括日航、日航子公司日航国际公司，以及金融子公司JAL 资本。截至今年9月底，日本航空负债总额将达2.3万亿日元，该公司的破产因此成为日本规模第六大的破产案。

　　根据日本政府的安排，企业再生支援机构将负责监管日本航空的重组，预计整个重组程序将耗时三年。该机构还将在近期向日本航空注资3000亿日元帮助该公司立即恢复流动性，并保持日本航空业务的正常运营。

　　此外，日本政策投资银行还将联手企业再生支援机构，向日本航空发放约3000亿日元的过渡性贷款。日本航空的主要贷款行则将减免其3000亿至3500亿日元的未偿贷款，其中部分将通过债转股协议转换为对日本航空的持股。

　　日本航空的总裁西松遥已于19日离职，该公司的管理将很快移交京都陶瓷公司名誉董事长稻盛和夫。日本航空将在2012财年前削减14条国际航线及17条国内航线。同时，根据重组安排，该公司将裁员超过1．5万人，约占目前雇员总人数的30％。在乘客权益保障方面，企业再生支援机构承诺，日本航空乘客的里程计划将继续有效。

　　难逃摘牌噩运

　　东京证交所19日公告称，决定对日本航空股票自2月20日起作退市处理。当日，日本航空股价收于5日元，盘中曾一度触及3日元，再次刷新2002年以来的新低。

　　自上周一日本航空传出可能破产的消息以来，该公司股价连续暴挫，继12日下挫45%之后，13日该公司股价再度暴跌81%，当日收盘价仅为7日元。而就在一周前的8日，该公司收盘报67日元，仅仅过了3个交易日，日本航空的股价就仅剩下个位数。此后，日本航空的股价也一直在低位徘徊，本月迄今，该股已暴跌约93%。

　　19日，日本航空公司债券亦大跌，这也直接导致其收益率上升至创纪录水平。来自彭博的数据显示，2013年到期的日本航空100亿日元2.94%票面利率的债券收益率已由15日的70%上涨至77%；2018年到期的日本航空100亿日元3.1%利率债券收益率也达44%，1个月前则为11%。朝日人寿资产管理公司驻东京高级基金经理中谷宏表示：“所有人预期政府将支持日本航空，目前该公司却走向破产。” 他说：“这可能是整个市场的一个转折点。”

　　寻求外力维护运营

　　日本官房长官平野博文19日表示，日本政府不希望因重组方案而引发有关日本航空营运可能受到影响的担忧，政府须确保此类担忧情绪不会出现。日本政府当日发表声明表示，将全面支持日本航空重整，同时也要求海外政府给予支持，以维持日本航空的运营。

　　据知情人士透露，日本航空将于1月底决定与美国最大的航空公司达美航空结盟，并将自2011年4月份起撤出寰宇一家航空联盟，转投由达美航空牵头的天空联盟。企业再生支援机构认为，与达美航空结盟将给亏损中的日本航空每年带来172亿日元的协同效应。

　　在日本航空公司通过法律程序重整使债务削减后，日本国民负担的损失额将高达约440亿日元。该损失是日本政策投资银行作为“应对危机融资”在去年6月贷给日本航空670亿日元的一部分。

　　受全球经济低迷等因素影响，日本航空业绩每况愈下，2009年半年财报显示净亏1312亿日元，创历史新高。该公司负债超过约8600亿日元，经营陷入困境。但市场分析人士预计，在日本企业再生支援机构的支持下，日本航空最终将成功重组。

（来源：中国证券网编辑：欧叶）

索罗斯论金融前景

2010-01-07T14:33:00.004+08:00

转自:中文 http://www.zaobao.com/special/us/pages11/fincrisis100107a.shtml
英文 http://www.mmegi.bw/index.php?sid=1&aid=8&dir=2010/January/Wednesday6

金融保护主义的阴影

(2010-01-07)

● 索罗斯／方向盘

　　目前，世界经济所面对的各种不确定性，范围之广是罕见的。我们刚走出二战以来最严重的金融危机。能与此轮危机相提并论的，唯有于1991年破裂的日本房市泡沫（日本至今仍未走出阴霾），以及上世纪30年代的大萧条——不过，这次的危机波及的范围更广，性质也有所不同。

　　与日本的经验不同，这次的金融危机席卷全球，并不局限于一个国家。此外，它也与大萧条不同，金融体系在这次危机中得到人为的援助，而不是任其崩盘。

　　实际上，这次危机的严重性要比大萧条来得大。1929年，美国的总信贷余额为当时GDP的160％，这个数字于1932年上升到250％。2008年危机伊始，我们的信贷余额为GDP的365％，这个数字还没有将目前广泛使用，大萧条时期还没有的金融衍生产品考虑在内。

　　尽管如此，对金融体系的人为援助还是取得了成效。在雷曼兄弟破产后一年，金融市场就回稳，股市也开始回升，经济也展现出复苏的迹象。人们想要回到一切如常的日子，把2008年的危机当成一场噩梦。

经济可能再次急转直下

　　不幸的是，复苏可能会缺乏持久动力，经济甚至还可能再次急转直下，虽然我还不确定这种情况是会在2010年还是2011年发生。

　　我的看法没什么独到之处，却和当前人们的情绪背道而驰。经济回升的时间越久，就会有越来越多的人相信经济会继续回升。但依我看，这只是典型的理解滞后于现实的情况而已。

　　这种理解的滞后性从两个方向同时发力，于是事情就更加复杂了。多数人还没有意识到，这次危机的性质和以往的危机是不同的——我们处在一个时代的终点。其他的人，包括我自己，却未能预估到这次反弹的程度。

　　总的来讲，国际金融监管当局处理这次危机的方法，和处理以往危机并没有什么不同：他们通过货币及财政刺激方案，向岌岌可危的机构伸出援手。但这次的危机更大，相同的策略并不能奏效。雷曼兄弟的失救成为一个改变游戏的转捩点：金融市场事实上陷入了瘫痪。

　　这意味着政府必须有效地确保其他可以危及整个体系的金融机构不能破产。也就是在这个时候，危机蔓延至世界经济的外缘，因为身处外缘的国家无法提供像美国那样可靠的保障。

　　东欧是受创最大的地区。受灾中心的国家利用其央行的强大资产负债表，向金融体系注资，以担保商业银行的债务。与此同时，政府使用赤字融资的方式刺激经济，规模之大，也是史无前例的。

　　但是，日益坚定地认为全球金融体系已经九死一生地避免了崩溃，我们也开始慢慢回到以往的日子的看法，却是对当前状况的严重误解。跌得粉碎的东西是无法修复的。

　　始于上世纪80年代的金融市场全球化，让金融资本能够在世界范围内自由流动，使征税和管制变得很困难。这使金融资本处于一种优势地位：各国政府必须更加关注国际资本所提出的要求，而不是本国人民的愿望。单一政府很难与这种国际资本的要求抗衡。

国家主权妨碍国际监管

　　然而，所出现的国际金融体系从根本上而言是不稳定的，因为它是建立在金融市场能够自行有效地运作的这个不可靠的前提上。这也就是为什么国际金融体系会崩溃，以及崩溃后难以复原的原因。

　　国际化的市场需要国际化的监管，但是目前的监管是以国家主权为基础的。我们有一些国际协定，比如巴塞尔最低资本要求协定；市场监管当局也有很好的合作。但是，这些监管权都是主权国家赋予的。

　　这意味着，重启我们沿用的金融监管机制是不够的。我们需要创造一种从来不存在的新监管机制。就目前的状况而言，每个国家的金融体系都是由该国政府维系和支撑的。但是，各国政府首先顾及的必然是本国的经济。这带来了可以破坏甚至毁灭国际金融市场的所谓“金融保护主义”。英国监管当局再也不会依赖冰岛当局，东欧国家也不会愿意继续依赖外国拥有的银行。

　　所以，监管范围必须国际化。否则，全球金融体系将毁灭于监管套利。商业活动就会转移到监管最宽松的国家去，让其他国家面对他们无法承担的风险。

　　全球化是成功的，因为它迫使各国除去管制。但是，这个逻辑反过来则不成立。要让各国服从统一的监管制度很难。不同国家的利益点不同，在处理问题的时候采取的解决方案也不同。

　　这种情形在欧洲就可以看到：欧盟各成员国无法在实行统一的金融规则方面达成协议。我们又怎么能期待世界取得共识呢？

　　上世纪30年代，贸易保护主义加剧了当时的危机。在经济全球化的今天，金融保护主义的抬头将构成更大的危险。

作者George Soros是索罗斯基金管理及开放社会研究所主席。

英文原题：Our Double-Dip Future

版权所有: Project Syndicate，2009.

英文原文：

Our double-dip future

* George Soros

NEW YORK - We are at a moment when the range of uncertainties facing the global economy is unusually wide. We have just passed through the worst financial crisis since World War II.

The only relevant comparisons are with the Japanese real-estate bubble, which burst in 1991 (and from which Japan has not recovered), and the Great Depression of the 1930's - except that this crisis has been quantitatively much larger and qualitatively different.

Unlike the Japanese experience, this crisis involved the entire world, rather than being confined to a single country. And, unlike the Great Depression, this time the financial system was put on artificial life-support, rather than being allowed to collapse.

In fact, the magnitude of the problem today is even greater than during the Great Depression. In 1929, total credit outstanding in the United States was 160 percent of GDP, and it rose to 250 percent by 1932. In 2008, we started at 365 percent - and this calculation leaves out the pervasive use of derivatives, which was absent in the 1930's.

Despite this, artificial life-support has worked. Barely a year after the bankruptcy of Lehman Brothers, financial markets have stabilised, stock markets have rebounded, and the economy is showing signs of recovery. People want to return to business as usual - and to think of the Crash of 2008 as a bad dream.

Unfortunately, the recovery is liable to run out of steam, and may even be followed by a second economic downturn, though I am not sure whether it will occur in 2010 or 2011.

My views are far from unique, but they are at variance with the prevailing mood. The longer the turnaround lasts, the more people will believe that it will continue. But in my judgment, this is characteristic of far-from-equilibrium situations when perceptions tend to lag behind reality.

To complicate matters, the lag works in both directions. Most people have not yet realised that this crisis is different from previous ones - that we are at the end of an era. Others - including me - failed to anticipate the extent of the rebound.

Overall, the international financial authorities have handled this crisis the same way as they handled previous ones: they bailed out failing institutions and applied monetary and fiscal stimulus. But this crisis was much bigger, and the same techniques did not work. The failed rescue of Lehman Brothers was a game-changing event: financial markets actually ceased to function.

This meant that governments had to effectively guarantee that no other institution whose collapse could endanger the system would be allowed to fail. That is when the crisis spread to the periphery of the world economy, because countries on the periphery could not provide equally credible guarantees.

Eastern Europe was the worst hit. Countries at the center used their central banks' strong balance sheets to pump money into the system and to guarantee the liabilities of commercial banks, while governments engaged in deficit financing to stimulate the economy on an unprecedented scale.

But the growing belief that the global financial system has escaped collapse, and that we are slowly returning to business as usual, is a grave misinterpretation of the current situation. Humpty Dumpty cannot be put together again.

The globalisation of financial markets that took place since the 1980's allowed financial capital to move freely around the world, making it difficult to tax or regulate. This put financial capital in a privileged position: governments had to pay more attention to the requirements of international capital than to the aspirations of their own people. Individual countries found it difficult to offer resistance.

But the global financial system that emerged was fundamentally unstable, because it was built on the false premise that financial markets can be safely left to their own devices. That is why it broke down, and that is why it cannot be put together again.

Global markets need global regulations, but the regulations that are currently in force are rooted in the principle of national sovereignty. There are some international agreements, notably the Basel Accords on minimum capital requirements; and there is also good cooperation among market regulators. But the source of the authority is always the sovereign state.

This means that it is not enough to restart a mechanism that has stalled; we need to create a regulatory mechanism that has never existed. As things stand now, each country's financial system is being sustained and supported by its own government. But governments are primarily concerned with their own economies. This gives rise to what may be called financial protectionism, which threatens to disrupt and perhaps destroy global financial markets. British regulators will never again rely on the Icelandic authorities, and Eastern European countries will be reluctant to remain dependent on foreign-owned banks.

So regulations must become international in scope. Otherwise, global financial markets will be destroyed by regulatory arbitrage. Businesses would move to countries where the regulatory climate is the most benign, exposing other countries to risks that they cannot afford to run.

This can be seen in Europe, where the European Union's member states cannot agree among themselves on a uniform set of financial rules. How, then, can the rest of the world?

In the 1930's, trade protectionism made a bad situation worse. In today's global economy, the rise of financial protectionism constitutes a greater danger.

* George Soros is Chairman of Soros Fund Management and of the Open Society Institute. His most recent book is The Crash of 2008.

Copyright: Project Syndicate, 2009.

Solar Player in SG Stock Market

2010-01-04T16:32:00.003+08:00

1. Cheung Woh Technologies

One of the world's leading manufacturers of voice coil motor magnet return plates.

2. Anwell Technologies

Makes DVDs and CDs.

3. ISDN Holdings

Makes motion control parts and solutions for the semiconductor industry.

4. Manufacturing Integration Technology (MIT)

Provides integrated automation solutions to the semiconductor industry.

5. UMS Holdings

A contract manufacturer servicing the semiconductor industry.

To-do-list for financial market

2009-11-18T17:20:00.005+08:00

2009年10月，乔治·索罗斯在位于匈牙利布达佩斯的中欧大学发表了共分五个部分的系列演讲。本文是他关于金融市场和泡沫的演讲的全文。

Soros: Financial Markets

Published: October 27 2009 22:26 Last updated: October 27 2009 22:26

Financial markets provide an excellent laboratory for demonstrating and testing the ideas that I put forward in an abstract form yesterday. The course of events is easier to observe than in most other places. Many of the facts take a quantitative form, and the data are well recorded and well preserved. The opportunity for testing occurs because my interpretation of financial markets directly contradicts the efficient market hypothesis, which has been the prevailing theory about financial markets. That theory claims that markets tend towards equilibrium; deviations occur in a random fashion and can be attributed to extraneous shocks. If that theory is valid, mine is false—and vice versa.

I am not in a good position to criticize the prevailing paradigm directly. I went into the financial markets in order to make money, and to do that I did not need to know either modern portfolio theory or the theory of rational expectations. I developed my own interpretation of financial markets and put it forward as a clear alternative to the prevailing view. When I published The Alchemy of Finance in 1987 I frankly admitted my ignorance of the generally accepted theories. No wonder that the economics profession reciprocated by ignoring my interpretation. The Governor of the Bank of England, Mervyn King, did me the honor of explicitly dismissing my theory, but most other economists simply ignored it.

All this has changed in the wake of the recent financial crisis. Events have conclusively demonstrated the inadequacy of the efficient market hypothesis. It neither predicted nor explained what happened. At the same time, my writings provided a conceptual framework in terms of which events could be better understood. They began to be taken seriously, both by others–like Mervyn King–and by myself. I began to think that my interpretation does provide a new and better paradigm, and I put it forward as such in a book I published early in 2008, well before the bankruptcy of Lehman Brothers.

And yet the theory of reflexivity is still not accepted in academic circles. The failure of the efficient market hypothesis is generally admitted, but insofar as a new paradigm is emerging, it is based on behavioral economics. Behavioral economics is compatible with reflexivity but, as I will try to show, it explores only one half of the phenomenon.

* * *

Let me state the two cardinal principles of my conceptual framework as it applies to the financial markets. First, market prices always distort the underlying fundamentals. The degree of distortion may range from the negligible to the significant. This is in direct contradiction to the efficient market hypothesis, which maintains that market prices accurately reflect all the available information.

Second, instead of playing a purely passive role in reflecting an underlying reality, financial markets also have an active role: they can affect the so-called fundamentals they are supposed to reflect. That is the point that behavioral economics is missing. It focuses only on one half of a reflexive process: the mispricing of financial assets; it does not concern itself with the impact of the mispricing on the so-called fundamentals.

There are various feedback mechanisms at work which may validate the mispricing of financial assets, at least for a while. This may give the impression that markets are often right, but the mechanism at work is very different from the one proposed by the prevailing paradigm. I claim that financial markets have ways of altering the fundamentals and that may bring about a closer correspondence between market prices and the underlying fundamentals. Contrast that with the efficient market hypothesis, which claims that markets always accurately reflect reality and automatically tend towards equilibrium. There are various pathways by which the mispricing of financial assets can affect the so-called fundamentals. The most widely travelled are those which involve the use of leverage—both debt and equity leveraging. These pathways deserve a lot more research.

My two propositions focus attention on the reflexive feedback loops that characterize financial markets. There are two kinds of feedback: negative and positive. Negative feedback is self-correcting; positive feedback is self-reinforcing. Thus, negative feedback sets up a tendency toward equilibrium, while positive feedback produces dynamic disequilibrium. Positive feedback loops are more interesting because they can cause big moves, both in market prices and in the underlying fundamentals. A positive feedback process that runs its full course is initially self reinforcing, but eventually it is liable to reach a climax or reversal point, after which it becomes self reinforcing in the opposite direction. But positive feedback processes do not necessarily run their full course; they may be aborted at any time by negative feedback.

* * *

I have developed a theory about boom-bust processes, or bubbles, along these lines. Every bubble has two components: an underlying trend that prevails in reality and a misconception relating to that trend. A boom-bust process is set in motion when a trend and a misconception positively reinforce each other. The process is liable to be tested by negative feedback along the way. If the trend is strong enough to survive the test, both the trend and the misconception will be further reinforced. Eventually, market expectations become so far removed from reality that people are forced to recognize that a misconception is involved. A twilight period ensues during which doubts grow, and more people loose faith, but the prevailing trend is sustained by inertia. As Chuck Prince, former head of Citigroup said: we must continue dancing until the music stops. Eventually a point is reached when the trend is reversed; it then becomes self reinforcing in the opposite direction.

[ C h a r t ]

To go back to my original example, the conglomerate boom of the late 1960s: the underlying trend is represented by earnings per share, the expectations relating to that trend by stock prices. Conglomerates improved their earnings per share by acquiring other companies. Inflated expectations allowed them to improve their earnings performance, but eventually reality could not keep up with expectations. After a twilight period the price trend was reversed. All the problems that had been swept under the carpet surfaced, and earnings collapsed. As the president of one of the conglomerates, Ogden Corporation, told me at the time: I have no audience to play to.

Typically, bubbles have an asymmetric shape. The boom is long and drawn out: slow to start, it accelerates gradually until it flattens out during the twilight period. The bust is short and steep because it is reinforced by the forced liquidation of unsound positions. Disillusionment turns into panic, reaching its climax in a financial crisis.

Bubbles that conform to this pattern go through distinct stages: inception; a period of acceleration, interrupted and reinforced by successful tests; a twilight period; and the reversal point or climax, followed by acceleration on the downside culminating in a financial crisis. The length and strength of each stage is unpredictable, but there is an internal logic to the sequence of stages. So the sequence is predictable—but even that can be terminated by government intervention or some other form of negative feedback.

The simplest case is a real estate boom. The trend that precipitates it is that credit becomes cheaper and more easily available; the misconception that turns the trend into a bubble is that the value of the collateral is independent of the availability of credit. As a matter of fact, the relationship between the availability of credit and the value of the collateral is reflexive. When credit becomes cheaper and more easily available, activity picks up and real estate values rise. There are fewer defaults, credit performance improves, and lending standards are relaxed. So at the height of the boom, the amount of credit involved is at its maximum and a reversal precipitates forced liquidation, depressing real estate values.

Yet, the misconception continues to recur in various guises. The international banking crisis of 1982 revolved around sovereign debt where no collateral is involved. The creditworthiness of the sovereign borrowers was measured by various debt ratios, like debt to GDP or debt service to exports. These ratios were considered objective criteria, while in fact they were reflexive. When the recycling of petrodollars in the 1970s increased the flow of credit to countries like Brazil, their debt ratios improved, encouraging further inflows and starting a bubble.

* * *

Not all bubbles involve the extension of credit; some are based on equity leveraging. The best example is, of course, the Internet bubble of the late 1990s. When Alan Greenspan spoke about irrational exuberance in 1996 he misrepresented bubbles. When I see a bubble forming I rush in to buy, adding fuel to the fire. That is not irrational. And that is why we need regulators to counteract the market when a bubble is threatening to grow too big, because we cannot rely on market participants, however well informed and rational they are.

* * *

Bubbles are not the only form in which reflexivity manifests itself. They are only the most dramatic and the most directly opposed to the efficient market hypothesis; therefore they deserve special attention. But reflexivity can take many other forms. In currency markets, for instance, the upside and downside are symmetrical so that there is no sign of an asymmetry between boom and bust. But there is no sign of equilibrium either. Freely floating exchange rates tend to move in large, multi-year waves.

The most important and most interesting reflexive interaction takes place between the financial authorities and financial markets. Because markets do not tend toward equilibrium they are prone to produce periodic crises. Financial crises lead to regulatory reforms. That is how central banking and the regulation of financial markets have evolved. Both the financial authorities and market participants act on the basis of imperfect understanding, and that makes the interaction between them reflexive.

While bubbles only occur intermittently, the interplay between authorities and markets is an ongoing process. Misunderstandings by either side usually stay within reasonable bounds because market reactions provide useful feedback to the authorities, allowing them to correct their mistakes. But occasionally the mistakes prove to be self-validating, setting in motion vicious or virtuous circles. Such feedback loops resemble bubbles in the sense that they are initially self reinforcing, but eventually self defeating.

* * *

It is important to realize that not all price distortions are due to reflexivity. Market participants cannot possibly base their decisions on knowledge—they have to anticipate the future, and the future is contingent on decisions that people have not yet made. What those decisions are going to be and what effect they will have cannot be accurately anticipated. Nevertheless, people are forced to make decisions. To guess correctly, people would have to know the decisions of all of the other participants and their consequences, but that is impossible.

Rational expectations theory sought to circumvent this impossibility by postulating that there is a single correct set of expectations and people’s views will converge around it. That postulate has no basis in reality, but it is the basis of financial economics as it is currently taught in universities. In practice, participants are obliged to make their decisions in conditions of uncertainty. Their decisions are bound to be tentative and biased. That is the generic cause of price distortions.

Occasionally, the price distortions set in motion a boom-bust process. More often, they are corrected by negative feedback. In these cases market fluctuations have a random character. I compare them to the waves sloshing around in a swimming pool as opposed to a tidal wave. Obviously, the latter are more significant but the former are more ubiquitous. The two kinds of price distortions intermingle so that in reality boom-bust processes rarely follow the exact course of my model. Bubbles that follow the pattern I described in my model occur only on those rare occasions where they are so powerful that they overshadow all the other processes going on at the same time.

* * *

It will be useful to distinguish between near equilibrium conditions, which are characterized by random fluctuations, and far-from-equilibrium situations where a bubble predominates. Near equilibrium is characterized by humdrum, everyday events which are repetitive and lend themselves to statistical generalizations. Far-from-equilibrium conditions give rise to unique, historical events where outcomes are generally uncertain but have the capacity to disrupt the statistical generalizations based on everyday events.

The rules that can guide decisions in near equilibrium conditions do not apply in far-from-equilibrium situations. The recent financial crisis is a case in point. All the risk management tools and synthetic financial products that were based on the assumption that price deviations from a putative equilibrium occur in a random fashion broke down, and people who relied on mathematical models which had served them well in near-equilibrium conditions got badly hurt.

I have gained some new insights into far-from-equilibrium conditions during the recent financial crisis. As a participant I had to act under immense time pressure, and I could not gather all of the information that would have been available—and the same applied to the regulatory authorities in charge. That is how far-from-equilibrium situations can spin out of control. This is not confined to financial markets. I experienced it, for instance, during the collapse of the Soviet Union. The fact that the participant’s thinking is time-bound instead of timeless is left out of the account by rational expectations theory.

I was aware of the uncertainty associated with reflexivity, but even I was taken by surprise by the extent of the uncertainty in 2008. It cost me dearly. I got the general direction of the markets right, but I did not allow for the volatility. As a consequence, I took on positions that were too big to withstand the swings caused by volatility, and several times I was forced to reduce my positions at the wrong time in order to limit my risk. I would have done better if I had taken smaller positions and stuck with them. I learned the hard way that the range of uncertainty is also uncertain and at times it can become practically infinite. Uncertainty finds expression in volatility. Increased volatility requires a reduction in risk exposure. This leads to what Keynes calls increased liquidity preference. This is an additional factor in the forced liquidation of positions that characterize financial crises. When the crisis abates and the range of uncertainty is reduced, it leads to an almost automatic rebound in the stock market as the liquidity preference stops rising and eventually falls. That is another lesson I have learned recently.

I need to point out that the distinction between near and far equilibrium conditions was introduced by me while trying to make some sense out of a confusing reality, and it does not accurately describe reality. Reality is always more complicated than the dichotomies we introduce into it. The recent crisis is comparable to a hundred-year storm. We have had a number of crises leading up to it. These are comparable to five or ten-year storms. Regulators who had successfully dealt with the smaller storms were less successful when they applied the same methods to the hundred-year storm. This goes to show that not all far- from-equilibrium conditions are alike.

* * *

The picture I am painting is very different from the efficient market hypothesis. I believe it is more realistic, and it offers plenty of scope for further research. This prepares the ground for a specific hypothesis to explain the recent financial crisis. It is not derived from my theory of bubbles by deductive logic. Nevertheless, the two of them stand or fall together.

So here it goes. I contend that the puncturing of the subprime bubble in 2007 set off the explosion of a super-bubble, much as an ordinary bomb sets off a nuclear explosion. The housing bubble in the United States was the most common kind, distinguished only by the widespread use of collateralized debt obligations and other synthetic instruments. Behind this ordinary bubble there was a much larger super-bubble growing over a longer period of time which was much more peculiar. The prevailing trend in this super-bubble was the ever increasing use of credit and leverage. The prevailing misconception was the belief that financial markets are self correcting and should be left to their own devices. President Reagan called it the magic of the marketplace, and I call it market fundamentalism. It became the dominant creed in the 1980s when Ronald Reagan was President of the United States and Margaret Thatcher was Prime Minister of the United Kingdom.

What made the super-bubble so peculiar was the role that financial crises played in making it grow. Since the belief that markets could be safely left to their own devices was false, the super-bubble gave rise to a series of financial crises. The first and most serious one was the international banking crisis of 1982. This was followed by many other crises, the most notable being the portfolio insurance debacle in October 1987, the savings and loan crisis that unfolded in various episodes between 1989 and 1994, the emerging market crisis of 1997/1998, and the bursting of the Internet bubble in 2000. Each time a financial crisis occurred, the authorities intervened, merged away or otherwise took care of the failing financial institutions, and applied monetary and fiscal stimuli to protect the economy. These measures reinforced the prevailing trend of ever increasing credit and leverage, but as long as they worked, they also reinforced the prevailing misconception that markets can be safely left to their own devices. It was a misconception, because it was the intervention of the authorities that saved the system; nevertheless these crises served as successful tests of a false belief, and as such, they inflated the super-bubble even further.

Eventually the credit expansion became unsustainable and the super-bubble exploded. The collapse of the subprime mortgage market led to the collapse of one market after another in quick succession because they were all interconnected, the firewalls having been removed by deregulation. That is what distinguished this financial crisis from all those that preceded it. Those were successful tests that reinforced the process; the subprime crisis of 2007 constituted the turning point. The collapse then reached its climax with the bankruptcy of Lehman Brothers, which precipitated the large-scale intervention of the financial authorities.

It is characteristic of my boom-bust model that it cannot predict in advance whether a test will be successful or not. This holds for ordinary bubbles as well as the super-bubble. I thought that the emerging market crisis of 1997/8 would constitute the turning point for the super-bubble but I was wrong. The authorities managed to save the system and the super-bubble continued growing. That made the bust that eventually came in 2008 all the more devastating.

After the bankruptcy of Lehman Brothers on September 15, 2008, financial markets had to be put on artificial life support. This was a shock not only for the financial sector but also for the real economy. International trade was particularly badly hit. But the artificial life support worked, and financial markets stabilized. The economy gradually revived. A year later, the whole episode feels like a bad dream and people would like to forget it. There is a widespread desire to treat the crisis as just another crisis and return to business as usual. But reality is unlikely to oblige. The system is actually broken and needs to be fixed.

* * *

My analysis offers some worthwhile clues to the kind of regulatory reform that is needed.

First and foremost, since markets are bubble-prone, the financial authorities have to accept responsibility for preventing bubbles from growing too big.

Alan Greenspan and others have expressly refused to accept that responsibility. If markets can’t recognize bubbles, Greenspan asserted, neither can regulators—and he was right. Nevertheless, the financial authorities have to accept the assignment, knowing full well that they will not be able to meet it without making mistakes. They will, however, have the benefit of receiving feedback from the markets, which will tell them whether they have done too much or too little. They can then correct their mistakes.

Second, in order to control asset bubbles it is not enough to control the money supply; you must also control the availability of credit.

This cannot be done by using only monetary tools; you must also use credit controls. The best known tools are margin requirements and minimum capital requirements. Currently they are fixed irrespective of the market’s mood, because markets are not supposed to have moods. Yet they do, and the financial authorities need to vary margin and minimum capital requirements in order to control asset bubbles.

Regulators may also have to invent new tools or revive ones that have fallen into disuse. For instance, in my early days in finance many years ago, central banks used to instruct commercial banks to limit their lending to a particular sector of the economy such as real estate or consumer loans because they felt that the sector was overheating. Market fundamentalists consider that crass interference with the market mechanism but they are wrong. When our central banks used to do it we had no financial crises to speak of. The Chinese authorities do it today, and they have much better control over their banking system. The deposits that commercial banks have to maintain at the central bank were increased 17 times during the boom, and when the authorities reversed course the banks obeyed them with alacrity.

Or consider the internet boom. Alan Greenspan recognized it quite early when he spoke about “irrational exuberance” in 1996. But apart from his famous speech, he did nothing to avert it. He felt that reducing the money supply would have been too blunt an instrument to use, and he was right. But he could have asked the SEC to put a freeze on new share issues, because the internet boom was fueled by equity leveraging. He did not, because that would have violated his market fundamentalist beliefs.

Third, since markets are potentially unstable, there are systemic risks in addition to the risks affecting individual market participants.

Participants may ignore these systemic risks in the belief that they can always dispose of their positions to someone else, but regulators cannot ignore them because if too many participants are on the same side, positions cannot be liquidated without causing a discontinuity or in the worst case a collapse. They have to monitor the positions of participants in order to detect potential imbalances. That means that the positions of all major market participants, including hedge funds and sovereign wealth funds need to be monitored. Certain derivatives, like credit default swaps and knockout options, are particularly prone to create hidden imbalances; therefore they must be regulated and, if appropriate, restricted or forbidden. The issuing of synthetic securities needs to be subject to regulatory approval, just as ordinary securities are.

Fourth, we must recognize that financial markets evolve in a one-directional, non-reversible manner. The financial authorities, in carrying out their duty of preventing the system from collapsing, have extended an implicit guarantee to all institutions that are too big to fail. Withdrawing that guarantee would not be credible. Therefore they must now impose regulations that will ensure that the guarantee will not be invoked. Banks that are too big to fail must use less leverage and accept various restrictions on how they invest the depositors’ money. Deposits should not be used to finance proprietary trading. But regulators have to go even further. They must regulate the compensation packages of proprietary traders to ensure that risks and rewards are aligned. This may push proprietary traders out of banks into hedge funds where they properly belong.

Just as oil tankers are compartmentalized in order to keep them stable, there ought to be firewalls between different markets. It is probably impractical to separate investment banking from commercial banking as the Glass-Steagall Act of 1933 did. But there have to be internal compartments keeping proprietary trading in various markets separate from each other. Some banks that have come to occupy quasi-monopolistic positions may have to be broken up.

Finally, the Basel Accords made a mistake when they gave securities held by banks substantially lower risk ratings than regular loans: they ignored the systemic risks attached to concentrated positions in securities. This was an important factor aggravating the crisis. It has to be corrected by raising the risk ratings of securities held by banks. That will probably discourage the securitization of loans.

* * *

All these measures will reduce the profitability and leverage of banks. This raises an interesting question about timing. This is not the right time to enact permanent reforms. The financial system and the economy are very far from equilibrium and they cannot be brought back to near-equilibrium conditions by a straightforward corrective move, just as when a car is skidding you must first turn the wheel in the direction of the skid before you right the car.

What needed to be done in the short term was almost exactly the opposite of what is needed in the long term.

First the credit that evaporated had to be replaced by using the only source that has remained credible—namely, the state. That meant increasing the national debt and extending the monetary base. As the economy stabilizes you must then shrink the monetary base as fast as credit revives—otherwise, deflation will be replaced by the specter of inflation.

We are still in the first phase of this delicate maneuver. The banks are in the process of earning their way out of a hole. To reduce their profitability now would be directly counterproductive. Regulatory reform has to await the second phase when the money supply needs to be brought under control, and it needs to be carefully phased in so as not to disrupt recovery.

* * *

I realize that my theory of financial markets is still very rudimentary and needs a lot more development. Obviously I cannot do it on my own. So I may have been premature in putting forward my theory as the new paradigm. But one thing is certain: the efficient market hypothesis has been conclusively disproved. The entire edifice of global financial markets that has been erected on the false premise that markets can be left to their own devices has to be rebuilt from the ground up.

To facilitate the process I have decided to sponsor an Institute for New Economic Thinking—INET for short. It will be a major institution fostering research, workshops and curricula that will develop an alternative to the prevailing paradigm. I hope reflexivity will be one of the concepts that will be explored, but clearly it should not be the only concept. For instance, there is a good deal of affinity between complex systems theory and my theory of reflexivity; yet reflexive phenomena need not be complex. That raises an interesting question: How do complexity and reflexivity relate to one another? How profound is the difference between human systems and inanimate ones, such as telephone networks? My tentative answer is that network systems theory can be very useful in throwing light on human networks as well; at the same time the theory of reflexivity provides insights which are exclusive to the human condition.

Similarly, I have argued that behavioral economics recognizes one half of reflexivity but not the other half. So behavioral economics must have an important place in the new economic thinking. And even if reflexivity succeeded in becoming the new paradigm, we would need to continue exploring new approaches.

I recognize a potential conflict between being a protagonist and a financial sponsor at the same time. To protect against it, I want to erect a Chinese wall between me and the Institute. To this end, I will not personally participate in INET, and the jury will be expressly instructed to encourage other alternatives besides the theory of reflexivity.

The plan is to launch INET at a workshop on the lessons of the financial crisis at King’s College Cambridge on April 10 and 11. And I hope that the new economic thinking will find a home here at the CEU.

Thank you.

李欣京老师的部分判断及依据

2009-11-02T17:36:00.013+08:00

我2007年以来一直在跟踪李欣京老师的博客，中间听过三次他的讲演，包括上个月（十月）的三个小时的收费演讲，收益良多。

李老师是个很好的交易教练，在交易心理和技术原理的造诣深厚，现收集一些他的判断供时时参考，文字略有修饰:

形势判断：

1.1 熊市的特征是急涨缓跌，涨的特别厉害，慢慢下来了。

1.2 牛市的特征呢？急跌缓涨，慢慢慢慢往上走。

1.3 长期涨势的股票，涨得慢。跑得快的耐力一般不长期。

1.4 调整有无创新低，如确认无，后市看好。

1.5 在趋势中一旦得到支撑则再次上升需要超过前期高点，如果再次上升达不到前期高点，就可以初步判断趋势即将结束，比如2007年10月道琼斯在创出历史高点后，11月道琼斯并没有满足趋势持续的条件，因此再次下跌到12750附近反弹到13700当初定义为‘回光返照’。

1.6 一旦趋势破坏，首先下跌的幅度就是上面的基本幅宽，调整后能否有新高，这个判断需要调整的力度去决定，在一般基本强势幅度都到达后的调整还是谨慎为好。

1.7 如果采用小时线上的趋势幅宽判断，这个幅宽可以被用来判断趋势的整体幅度，比如常规的弱、中、强反弹的幅度分别是基本波动的3、5、7倍作为判断，超过这个幅宽的属于超强，超强幅宽甚至可以达到11。

1.8 熊市反弹后形成牛市的技术在渔网技巧上是：网破后市场没有出现直线性恐慌走势，而是以横盘消耗技术压力的方式走过最艰难的一段技术走势。这是利用技术条件检验未来牛市是否有可能形成的一个方法，只有在最坏的情况下才能比较有把握的判断未来行情的真实性。

1.9 目前（10月）你就判断本论调整是否有新低出现，在否定这个结论后，你可以根据上面描述香港股市的过程具体测算能下跌到哪里？计算是否准确都是没有关系的，因为，牛市起来时候的横盘期是会有一段时间的，有足够的时间让你决策是否应该介入。

1.10 大的底部的确认一般需时两年。

1.11 市场上升期交投谨慎时，调整的跌幅有限。

买点和卖点：

2.1 新高后，第一次调整，大家低价进货的主动性高，得到支撑一般没问题。

2.2 在牛市中, 主要解决是买的问题，RSI只要敢跌到30，你闭着眼睛去买，90%以上都是正确的；在熊市里, 主要解决是卖的问题，RSI跌到20都不去买，甚至弹到70以后去卖，因为要考虑阻力，你是把它当做一个平衡式来决定。用这种方法看看阻力，它总有一个波动范围.

2.3 记住平均线上做盘的原则，往下跌的时候不要去买跌的, 买涨不买跌.

2.4 海龟交易法的20天PCI突破介入法, 为市场所验证过,其成立的突破点可视为市场的高度认同点.

2.5 99%的人关注的是平均线，在平均线判断方面你一定要知道你所要抓的是大众判断，而不是自己个人的判断。

2.6 趋势上升时，MACD的顶背离必然发生，顶背离没有提示意义。MACD的交叉才有价值。

2.7 价格创新高，指标没创新高，价格重要还是指标重要？刚才你们说指标重要。价格创新高指标没创新高是忽悠，你说技术市场好不好笑。-- 价格第一重要.

2.8 老股民怕涨，恐高；新股民怕跌。

选股：

3.1 选股方面，原油和棕油的波动性大，赌业或娱乐股的潜力大。

家庭教育故事

2009-10-28T17:31:00.006+08:00

转自: http://www.tianya.cn/techforum/content/767/1318.shtml

<<我身边的家庭教育故事>> 杨杰

楔子
　　
　　我有一个独特的童年和少年时代，最初，我自己并没有意识到这一点。在后来的若干年里，偶尔和朋友聊起小时候的故事，他们的惊奇和佩服让我重新回顾这段历程。在我五岁的时候，发生了一件事情，深深地影响了我。从那时候起，我懂得关心小孩子的心情和感受，这给了我丰厚的回报。后来，我成了家族里的“孩子王”，但我并不“统治”他们，而是带他们疯玩。最高的记录，我一次带17个孩子！每当放假，我家都像个儿童乐园。

　　我们和睦相处，玩得神采飞扬、花样百出。这些孩子喜欢我、听我的话，我们在一起非常快乐。我对孩子有一种无法形容的热爱，这促使我去探索，如何才能让小孩更快乐，遇到矛盾纠纷怎样解决才不会伤害他们。我也留心身边大人对待孩子的方式。

　　后来，我发现儿时的这些经历深刻地影响了我的未来。我大学念的是师范专业，但不是教育方面的。我被教育的力量所打动，跨系、跨专业考研，复习了100天，考取了北京师范大学教育学院——这是我人生最惊心动魄的一次三级跳！因为当时有很多不利条件，没有一个人相信我会考上，包括我自己。是梦想创造了奇迹。

　　研究生毕业以后，本来有机会到一个很一般的大学任教。因教育学是实践性很强的学科，我之前就最痛恨那些空谈的老师，所以不想做个误人子弟的教育工作者，最终放弃了这份有诱人假期的工作。我到了一个CN级教育刊物做了编辑，这是一段很特别的体验，我学到了很多东西，但我心里的那个教育梦想还在。

　　某一天，忽然看到了一则令我心动的新闻：家庭教育指导师认证已经在京启动。仿佛我一直在等这个消息，心中是无法形容的激动。此后，一直关注认证的事情，终于成了首批家庭教育指导师。我那时候才感觉到，这是我一辈子最想做的工作！

　　目前我已经全职做家庭教育咨询，很多案例让我痛心不已。哪个家长不爱孩子呢？为什么到头来爱变成了伤害？当然，更多的是不满意，不如愿，又不知道问题出在哪里。

　　因为留心和热爱，这一路走来，我积累了很多真实的家庭教育故事。这些故事有悲有喜，有笑有泪，有成有败，它们真实、琐碎、亲切，我写下来，是为了纪念，也是为了给别人借鉴。本着交流的目的，我把这些文章发到网上，没想到引发了很多人的共鸣，2008年11月6日，上了天涯头条，这实在出乎我的意料。这个帖子居然还带来一个无心插柳的收获——结集成书。

　　我怀着感恩的心情，写完这些故事。我深深地懂得，是父母亲人培育了我，是兄弟姐妹成就了我，是相识的朋友和不相识的网友鼓励了我。
　　我用心写下这些文字，向所有的人致敬！

爱孩子，就慎重地说每一句话。就算再小的孩子，都有自己的情绪和体验，千万不要因为没发觉，就当一切都不存在。不要随意地批评和责备孩子，哪怕是生活中出现频率最高的、最习以为常的话——“你怎么这么不听话？”、“我说你你没听见啊？”、“再不乖就没人喜欢你了”、“再不听话我就生气了”……孩子比我们想象的更稚嫩、更敏感。
　　
　　1．五岁的故事
　　
　　
　　父亲是家族的长子，父亲这一辈还是按家族的序列排行。我的亲叔叔和堂叔共六个，姑姑也是六个。

　　我是家族里的第一个孩子，这个位置注定我会得到很多特别的爱。

　　我出生的时候，一个叔叔结婚，另外一个叔叔和姑姑还都没成家，加上爷爷奶奶，我们这么多人住在一个院子里。

　　小的时候，家里人多，争着抢着和我玩，很是娇惯，现在想想那时候其实很“欠揍”，而且不是一般的欠揍。

　　五岁的时候，有一次缠着姑姑和我玩，她有事情，就让我出去和那群孩子玩。当时他们大概正在玩一个警察抓小偷的游戏。那时候家里都没电视呢，孩子全在外面玩，很容易动员起庞大的队伍。我印象中当时可能有三五十多个孩子在一个空场上疯跑。那种欢乐的氛围感染了我，我很想玩，就混进去和他们一起跑。

　　我当时只有五岁，又瘦弱，很快就被发现。最先反对的竟然是我的小堂叔——他只大我两岁。他大概嫌我像绊脚石，不带我玩，也不准我跟着跑。他恐吓我，驱赶我，在那么多孩子面前取笑我是“小麻雀”，我难过得不知如何是好。我躲在一剁矮墙的后面，看一群孩子疯跑疯闹，他们多快活啊！那伤感的体验我一辈子都忘不了。

　　我心里朦朦胧胧地在想：小叔叔，你不知道我很难过吗？如果你们嫌我小，不带我也行，就让我跟着跑也好啊。如果你怕碰倒我，告诉我在边上跑也可以啊，我会听话的，可是，你为什么不和我玩呢？为什么吓唬我？还在那么多孩子面前羞辱我？

　　之后很久我都为这件事情绪低落，我那时候还太小，还说不清楚自己的感受。家里那么多人都没发现一个孩子的心事，那是我第一次不愉快的体验。

　　因早早有了被排斥的体会，我就想，以后要是我在跑，有更小的孩子要加入，我一定同意。我会照顾他，或者让他在边上跑，总之不会像小叔叔那样做。反正我不要让别的小孩子不开心。
　　之后，我的弟弟妹妹、堂弟堂妹、表弟表妹陆续降生。我们自己形成了一个很大的游戏圈子，在一起玩了很多年，发生过很多开心有趣的事情。因这些孩子很少有同岁的，玩游戏就有参差不齐的感觉，所以我们分组的时候都是大小搭配，尽量照顾到所有孩子的感受，让每个孩子都从游戏中获得快乐。你相信吗？我真的就做到了这一点。当时不觉得有什么了不起，现在，我自己做了教育咨询才发现，一次带十几个孩子玩，并能保证友好相处，让每个孩子都感到快乐，其实蛮有难度的。每当想起，心里都会偷偷得意五秒钟。

　　五岁的故事和后面的经历，让我坚信如下的理念：
　　
　　一、爱孩子，就慎重地说每一句话。就算再小的孩子，都有自己的情绪和体验，千万不要因为没发觉，就当一切都不存在。不要随意地批评和责备孩子，哪怕是生活中出现频率最高的、最习以为常的话——“你怎么这么不听话？”、“我说你你没听见啊？”、“再不乖就没人喜欢你了”、“再不听话我就生气了”……孩子比我们想象的更稚嫩、更敏感。

　　二、每个孩子都可以从积极的方面调动。我身边的大人都奇怪，我这个小人儿怎么就能让孩子言听计从呢？我当时也说不清。我对孩子很乐观，我相信他们内心有善良和积极的东西可以激发出来，不像大人那样，总觉得孩子都是不听话的捣乱分子。我坚信就算他们把事情做砸了，但都有一个良好的初衷。

　　三、每个孩子的感受都需要得到尊重。那些大大小小的孩子，高矮不一，性格各异。玩的时候，我总是留心所有孩子的表情，如果发现谁被冷落了，我就会想办法创造机会让他参与进来。孩子虽小，但也很懂得领情，知道我对他好。

　　四、玩耍是一所最好的学校。我一直很庆幸生长在农村，虽然那时候没有好的经济条件，但大自然是最好的老师，一群孩子在天地间疯玩，上山、上树、上墙、上房，下河摸鱼，用最简陋的玩具，玩出尽可能多的花样。孩子们喜欢我，是因为我最能玩，和我在一起，总有新奇的体验，当然，也会有恶作剧什么的。

哭是武器。我心里清楚的很，小孩子哭，除了饿了、困了、身体不舒服或者受伤，最常见的就是把哭当作武器，逼迫大人就范。这个时候，如果像我奶奶一样，不加识别地支持，就会越来越娇气，凡事都要挑战规则，很难缠。
　　
　　2.欠揍的小屁孩儿
　　
　　欠揍的小屁孩——这是说我自己呢，当然，主要是指两三岁到四五岁的我。

　　那时候一大家人在一起住，我是最主要的开心果，宝贝着呢。最宠我、最放纵我的，要数奶奶，她是我的第一靠山，爷爷紧随其后，是我的第二靠山。

　　先说说一些欠揍时刻吧：

　　睡觉：夜已经深到不知几点了，我从睡梦中醒来，哇哇大哭，我要找奶奶。爸爸妈妈当然哄我说爷爷奶奶睡了，明天早晨再找，我说啥也不行，哭得个惊天动地。没多久，奶奶打发姑姑过来问，这是怎么了？听说我要找奶奶，奶奶在那边的窗口喊：赶紧抱过来！于是，我成功地转战到奶奶屋里继续睡。这个把戏我不知道重复过多少次，有时候是从爷爷奶奶屋转战到二叔的屋里，有时候一夜就转移两次。我一哭，一大家子人就别想睡消停。最欠揍的是，我当时已经有了记忆，我恍惚记得当时心里在想：我再哭大声点，爷爷奶奶就会过来抱我！

　　吃饭：现在姑姑还常常取笑我，说我小时候最能折腾人。那时候我吃饭要在碗上堆个“小山”，喝粥要满到往外溢，吃饼要最大的那一张，还不能掰，要不我就哭给你们看——反正有人心疼！而且我吃饭的碗是专用的，我现在还记得，是一个绿色带花的小瓷碗。当时虽然住在一个大院里，但分三处开伙：爸爸妈妈、二叔二婶、爷爷奶奶老叔老姑，我是游民，但不论“游荡”到哪里，都要用我的绿瓷碗吃饭。有一次二叔不小心将我的碗打了，呵，这可成了一个大事件，我无论如何都不吃饭。最后，竟是二叔专门坐车去市里买了个碗——车费够买好几个碗的！这事儿二叔“耿耿于怀”好多年。

　　玩耍：我的玩简直是为所欲为。想要什么，不给的话，就没完没了地闹，直到答应我为止。还不让别人说，比如，我有一次扯着背心裹住膝盖，二叔只提醒了我一句，我就哭起来，一定要让奶奶打二叔一顿才行，奶奶没办法就真“打”了二叔一下，长大了才明白，那是做给我看的。还有一次，我玩腻了，非要让奶奶背着我，但奶奶有气管炎，身体很虚弱，邻居都说不能背，我就是不依不饶，最后奶奶还是背了。那之后半年，奶奶就去世了，现在想来，这件事情最欠揍！
　　奶奶去世，是一个重大的转折。那时候我才五虚岁，还能记得奶奶葬礼的情形。我当时还不大明白，最宠我的人走了，我最硬的靠山不在了。没有奶奶撑腰，其他人就不那么惯着我了，我也乖了不少。紧接着，妹妹出生了，到了夏天，妹妹才几个月，家里没人带孩子，我就成了妹妹的保姆，似乎一夜之间长大了。

　　因为我撒娇耍赖的时刻，已经有了记忆，还朦胧记得当时的心理活动。所以我很擅长和爱哭闹的小孩过招。
　　
　　一、哭是武器。我心里清楚的很，小孩子哭，除了饿了、困了、身体不舒服或者受伤，最常见的就是把哭当作武器，逼迫大人就范。这个时候，如果像我奶奶一样，不加识别地支持，就会越来越娇气，凡事都要挑战规则，很难缠。

　　二、对哭闹的免疫力。后来，我再遇到像我当初一样欠揍的小孩，当他提出不合理要求，不论怎么哭闹，我都不会答应，心里还很得瑟地想：你玩的把戏，姐姐我几十年前就玩过，哼！倒也不会真的揍他，我向来反对武力解决问题。小孩子的招数有限，让他都使个遍，如果他见怎么都难以达到目的，才舍不得那么多眼泪呢！

　　三、第一逆反期。一般说来，从两岁到五岁之间，孩子处于第一逆反期。这时候的小孩通常逆反心理很强，故意反抗，执拗，任性，给人的感觉就是特别不听话。这时候的孩子很喜欢说“不”，对某件事情也会固执，比如要求爷爷喂饭，换个人就不行。

我和孩子过招，看上去对孩子的哭无动于衷，有人就认为我心肠很“硬”。我也见过心肠“软”的人和孩子过招的套路，其中掺杂了很多哄和劝的成分，结果呢，事与愿违，越哄越娇，越劝越赖，不但没有达成目标，还弄成了没法收拾的残局。其实，孩子把哄和劝理解成了妥协的信号。如果我们下定决心和孩子较量，就要把心疼与不忍先收起来，这样反倒加快了较量的进度，是对孩子的另一种“仁慈”。
　　
　　3．看电视的较量
　　
　　曼曼是三哥的女儿，从小就是个可爱宝宝。她两岁以后，变得很爱发脾气，不如她的愿，就哭起来看。

　　曼曼2岁3个月以后，我有机会经常见到她，那时候她脾气正暴躁。她喜欢看《天线宝宝》和《猫和老鼠》，看的时候，很靠近电视。我们心疼她那双美丽的大眼睛，就劝她坐到沙发上，妈妈通常会讲看电视的危害，她哪里听得进，在她2年多的生命里，又哪里懂得近视眼的痛苦。几次无效的劝说之后，我就采取了进一步行动，挡住电视，指令就五个字：回到沙发上！她一看，哭了起来。其实，哭只是她的第一步，如果我让开的话，她立刻就收住哭声，不再为我浪费半颗眼泪，这个办法她已经驾轻就熟，对付姥姥和妈妈尤其有效，谁知道我根本不吃这一套。她见我依然无动于衷地站在电视前面，迅速使出第二招，放声大喊：姥姥……姥姥……，声音凄厉，楚楚可怜，仿佛受了天大的委屈。姥姥应声从厨房出来搭救，见现场的架势，知道姑姑是个说到做到的人，姥姥知难而退，临阵倒戈，劝曼曼说：坐到沙发上去，姑姑挡住电视，也是为你好！曼曼立刻意识到敌我力量对比发生了重要变化，她根本听不进姥姥的劝说，横下一条心，使出第三招：自力更生！她顾不得酝酿眼泪，眼神满是愤怒，试图推开我。她身高不足我的二分之一，体重不足我的三分之一，这注定她不可能获胜。连出三招都受挫，没有别的办法，只好回到第一招：我哭，我大声地哭！她当然有哭的自由，我并不制止，只是安静地看着她。哭到没趣，她认输了，不情愿地回到沙发上。

　　我的目的达到了，立马让开电视，并慷慨地表扬了她的良好态度，对之前的较量则只字不提。

　　估计她心里很恨我——接下来的一段时间里，她常常对我说：不要姑姑！

　　看电视的喜悦很快就冲淡了刚刚的不愉快。这个不愉快也自有它积极的价值：跟姑姑较量，赢不了；回到沙发上，有电视看。

　　她的情绪慢慢舒缓开来，似乎忘了这件事，但她分明记得，又经过了一两次这样的较量，她认同了我的做法。偶尔忘记，只要我挡住电视，什么也不用说，她立刻扭着小屁股跑回沙发上，样子超可爱。这份默契让我颇为得意。如今，她学会自己放碟看，每次操作完，都迅速地跑回沙发上。

　　一个孩子可以这样有“记性”，我挺吃惊，心想，她那美丽的大眼睛可以不被眼镜遮挡了吧。

　　我身边的人，常常好奇我怎么会用这么简单的一个办法就把孩子给“制服”了，而他们复制这个办法却常常“卡壳”。其实，是有一些细节没有考虑到：

　　一、预设杀手锏。和曼曼较量，看得见的，只是我挡住电视而已。其实，我在行动之初，已经在心中罗列了如下步骤，先是提醒，继而挡住电视，然后关掉电视、拔掉电源，最后收走碟片。程度由浅入深，由一会儿不能看，到一天不能看，到永远不能看。以曼曼对电视的热爱程度来推断，她无论如何不能允许我收走碟片，这最后一招就是“杀手锏”。所以从开始较量，我就底气十足。

　　二、较量的“铁石心肠”。我和孩子过招，看上去对孩子的哭无动于衷，有人就认为我心肠很“硬”。我也见过心肠“软”的人和孩子过招的套路，其中掺杂了很多哄和劝的成分，结果呢，事与愿违，越哄越娇，越劝越赖，不但没有达成目标，还弄成了没法收拾的残局。其实，孩子把哄和劝理解成了妥协的信号。如果我们下定决心和孩子较量，就要把心疼与不忍先收起来，这样反倒加快了较量的进度，是对孩子的另一种“仁慈”。

　　三、愤怒不参与其中。在较量之初，我不但预设了“杀手锏”，而且预测了这个过程可能会出现的冲突和对抗，所以曼曼哭鼻子、请外援、推我，都不会点燃我的怒火。我就站在那里，心平气和地“欣赏”一个2岁孩子的谋略。如果用大人的愤怒，制造孩子心中的恐惧，就不再是较量，而是伤害。

将要求分解，给孩子一个简单的、通过努力能达到的目标，孩子就在这一跳又一跳中，悄无声息地进步，不知不觉地完成了高难度动作。
　　
　　4.“治”好了表妹的失语症
　　
　　我是个公认的疯丫头，每年暑假，去姑姑家玩，他们年年种西瓜，忙的时候，我就去看瓜。姑姑和姑父经常逗趣说：你吃的瓜比看的瓜还多！

　　每年的寒假，因为我最能闹腾，妈妈就派我去二舅家过年，我在那儿过了七八个年。二舅是高中老师，那些年在一个镇上的高中教书，他非常喜欢小孩。二舅家有个小姑娘，孩子长到两岁的时候，话都说全了。有一次，表哥带她出去玩，回来发现孩子莫名地就不说话了，最开始以为她不想说，也没当回事，时间久了，发现她是不会说，这回舅舅和舅妈着急了。舅妈很纳闷，不断地寻找原因，还真被她找到了。原来是小表哥带她出去，他自己贪玩，没在她身边，当小表妹在一家的大门口玩耍时，里面出来几头牛，其中一头从表妹的头上跳过去的。我现在一想这场景还觉得心惊肉跳！

　　表妹失语了半年多，我去过年的时候，发现她能听懂，但只用眼神和别人交流，有什么要求就去拉别人的衣角。舅妈和我说过好多次，怕孩子成了哑巴，她说她老家的一个堂妹就是因为惊吓变成哑巴的，当然也有乐观的人劝她，再长大一点就好了。

　　有一次，我们在整理照片，表妹也在旁边看。舅舅告诉她，这是姐姐，就听她在唇齿之间似乎发了“姐”这个音，但没出声。舅舅眼前一亮，让她再说一遍，她无论如何不肯，舅舅也就不再勉强，这事儿就过去了。可是我却忍不住琢磨这个细节，她既然能在唇齿之间说出来，再努力一点不就能发出声音来，得想个办法！

　　这时候我十二三岁，在家里已经“领导”好几个孩子了，所以我形成了这样的思维习惯，总是爱琢磨小孩。某一天，心中灵光一闪，我有了主意。

　　我带小表妹出去玩，回家的时候，我快步进院，守住大门，不让她进。对她说：你说个“姐”，才能进来。她当然不说，很为难。我就假装要关大门，她不让，这样在门口僵持了很久，她被逼无奈，居然说出了“姐”字，我热烈地夸奖她，然后再去守住屋门，同样的把戏再来一遍。最初的几天，这个僵持的过程非常艰难，小表妹也确实为难到了极点。“姐”字练习了几天，就熟练了，舅舅和舅妈当然高兴。就由着我“折磨”小表妹。之后我再换别的字让表妹说，一切都容易起来。

　　就这样，“治”好了表妹的失语症。我现在也不确定，如果不强迫表妹说，后果是不是真像舅妈说的会成为哑巴。

　　现在再想起这个过程，把那么小的表妹拦在门外，还是蛮心疼。不过这是我那时能想出的最好的“馊主意”。前几年，旧事重提，舅妈说要不是你，这孩子说不定会是哑巴，可是你不知道，当时你让孩子一道关一道关地过，我在屋里是眼泪直流啊。
　　
　　一、功能性失语。后来，我也留心过这方面的资料，表妹的情况，应该是功能性失语。从原理上讲，没有生理异常，能够治愈，但必须在发病后很短的时间内及时治疗。治疗不及时，也有可能像舅妈的堂妹那样。如此说来，我的方法虽然拙劣了一些，也算及时。

　　二、跳一跳，摘桃子。这是我刚学教育学的时候，老师教给我的教育原理，我一下就想到了表妹的这个例子。将要求分解，给孩子一个简单的、通过努力能达到的目标，孩子就在这一跳又一跳中，悄无声息地进步，不知不觉地完成了高难度动作。

在我看来，错误不是用来责备的，而是用来学习的。所以我会心平气和地让每个孩子“认领”自己弄乱的东西，并整理好，让他们学会为自己的行为负责，也希望他们在静坐中变得更有定力。　　
　　5.“群魔乱舞”
　
　　有一年端午节过后的星期天，雨后初晴，空气清新，我带十来个孩子去山上采野花，所有的孩子一起动手，不一会儿就采了一大束，我们乐呵呵地回去，找了个大瓶子插起来，正得意呢。忽然有人来报信：可不得了了，你大奶奶过世了！是意外，我们都没想到。

　　我让妹妹带着这群孩子在家里，我去看了大奶奶最后一眼，并在那边做些力所能及的事情。快到中午的时候，我回去给这些孩子做饭。

　　刚进院，就见妹妹的表情不对，她拧着眉头很不耐烦：你快看看这些孩子吧，说谁也说不听！

　　我进屋一看，呵，那场景只能用“群魔乱舞”来形容：房间里只要他们能拿得动的，都成了玩具，包括枕头、枕巾、毛毯、沙发垫、瓶子、剪刀、螺丝刀之类的东西，正互相打着玩呢，见我进来，都楞在了那里，面面相觑，手里还拎着那些东西。房间里乱到了极点。

　　我来个先声夺人：哎哎哎，三天不打，上房揭瓦，都反了是吧？我环视了一周，孩子的眼神里只有尴尬，没有恐惧，他们知道我不会打人。

　　我见到脚下扔着一块枕巾，就拍拍离我最近的小孩的肩膀，指着那块枕巾问他：这个是你扔的，对不对？他摇了摇头，我继续问：那你告诉我，是谁扔的？这个孩子现出了为难的神色，我知道他怕“供”出同伙，别的孩子怪他，也怕我责怪。我提高声音对所有孩子说：既然已经玩了，我也就不责怪你们了，现在最重要的是谁拿的东西，谁把它放回原位。我再问身边的孩子，他指了指另外一个小哥哥，我又和颜悦色地问那个孩子是不是他拿的，他点头承认。有了这个开端，其他的孩子也就没了顾虑，最后所有的孩子都确认好自己拿的东西。

　　在复原位之前，我先做了个检讨：这个事情也有点怪我，是我没有说清楚家里哪些东西可以玩，哪些不能。那我现在来告诉你们吧，枕头、枕巾、毛毯不能玩，这些是睡觉时候要用的，不能弄脏，弄脏了就得洗，你们还是小孩子，洗不动，就得大娘来洗，你们舍得累着大娘吗？孩子们摇头。我继续说，剪刀、螺丝刀这些东西，很容易扎到人，无论是扎到自己还是别人，都很疼的，所以要小心，不能当玩具玩，如果你想用，要和我说，要是不小心剪掉个手指头，那可麻烦啦！我故意说得夸张，孩子们笑起来，气氛也跟着轻松起来。最后，我告诉他们哪些东西能玩，但玩过之后要放到原来的地方。

　　接着我让每个孩子把他拿的东西放回原位。有了刚才的一番说辞，他们干得很麻利，我也忍不住夸奖他们：哎呀，你们看陶然，别看人小，干起活来还真是认真，比原来放的还整齐；你们记忆力都不错嘛，谁也没放错哦……然后，我再让所有的孩子比较一下，整齐好还是杂乱好，约定以后不要把房间弄得那么糟糕，他们都同意了。

　　我还有花招：我刚才说不批评你们，但没有说不惩罚你们哦！这说法有点狡猾的嫌疑。我想，不要让他们有不愉快的情绪，但也要让他们记住教训。我的惩罚是一动不动坐20分钟。我让孩子们围坐成一个圈，规则是可以说话，可以挤眉弄眼，但不可以动，正对着的两个孩子互相监督。最小的孩子才五六岁，枯坐20分钟肯定有困难。我就边做饭，边讲《阿里巴巴与四十大盗》的故事给他们听。

　　就在这时候，我们的老爷爷过来拿东西，进门一看，吃惊不小。他怎么也不能相信，我居然可以让一群淘气的孩子一动不动地坐在那里。经他一宣扬，我会带小孩的名声就传播开来。
　　
　　一、错误是用来学习的。这些孩子把家里弄得一片狼藉，在视觉上特别让人受不了，其实，他们并没有弄坏什么东西，从这一点上来说，就值得“从轻发落”。一个没有犯过错误的孩子，是不可想象的，何况是一群孩子呢。在我看来，错误不是用来责备的，而是用来学习的。所以我会心平气和地让每个孩子“认领”自己弄乱的东西，并整理好，让他们学会为自己的行为负责，也希望他们在静坐中变得更有定力。

　　二、将破坏降到最低水平。我带孩子玩了这么多年，也弄坏的不少东西，搞了很多恶作剧。我和大人不一样的观点是——无论怎么小心，弄坏东西都在所难免。所以不能老是拦着、防着孩子，而是要将东西分类，哪些可以动，哪些不能动，哪些要经过允许，给孩子足够的活动空间，孩子心里清楚了，反倒把破坏降到了最低水平。

就事论事，从不翻旧账，不说责备的话。我解决某一件事情的时候，比一般的父母更严厉，更坚持原则，从来不被孩子的脾气和眼泪打垮。但事情一旦解决，就永远过去，不再提起。说句心里话，我喜欢自己的这一点。
　　
　　6. 我是懒人我怕谁？
　　
　　在我们的亲戚圈子里，提起“懒人”的名号，那真是无人不知，无人不晓。这真是个令人难为情的帽子，可它在我头上停留了十几年，而阴影似乎一直都在。

　　这个称号的发源地是二舅家，我年年去过年，每天早晨我和小表妹都起得晚，二舅天性顽皮，充分发挥他做语文老师的优势，编了一个“懒人歌”。戏称我是“大懒”，小表妹是“小懒”。我当时哪里想到，这调侃会毁了我一世英名。

　　当然，也不全是二舅文学才华惹得祸。坦白地讲，我的确不勤快。

　　有时候我会绞尽脑汁地想，我是怎么一步步地变懒的呢？

　　五岁之前不说了，奶奶过世不到半年，我就要天天哄妹妹。等妹妹大一点，我又哄弟弟，转眼就到了十几岁。等弟弟也可以独立玩耍的时候，我和妹妹都到了可以干零活的年纪。

　　这里要特别交代老妈、我和妹妹三个人的性格。老妈属于心地善良、性格温和、不会发脾气的人，妹妹很像妈妈，也很乖。我呢，就完全是一个淘气包，满脑子的馊主意，没有点手段的大人根本“镇”不住我。这是一个奇妙的组合，某一天，如果妈妈临走布置点家务活给我俩，两个人一起做的话，我肯定是蜻蜓点水，时间久了老妈觉得不公平，就每人一份，结果是我连“水”也不点。老妈回来就算很生气，也发不起脾气来，又没什么高招制服我。我越来越不把老妈的命令当回事，大不了批评一通，玩才最紧要。妹妹每次都做得很好，总受到表扬，凡事用进废退，她做家务的本领越来越高，我违抗命令的本领也渐长。

　　后来，老妈失望透顶，干脆直接让妹妹做。当然，这其中还有个原因，就是老妈属于谨慎型，她让我做点事情，总忍不住在旁边指挥，把每个步骤都交代好，我特反感这一点。而我逆反心理又重，有段时间洗碗连打了两个，她就反复说“你干点活就要工钱”，我心里想：那你找不要工钱的去吧！

　　前文已经说过，我暑假去姑姑家吃瓜兼看瓜，寒假去二舅家过年兼捣乱。用二叔的话说，我是“二分钱买个茶壶——就嘴儿好！”在姑姑和舅舅家混了那么多个寒暑假，几乎不做家务，就靠这张不闲着的嘴，照样混个“人见人爱”。

　　说句不腰疼的话：我是缺少实习机会呀！

　　懒到这份上，还理直气壮地散布歪理邪说，着实有点欠扁。其实一个故事可以有很多层面，我上面描述的，是别人眼里的我。

　　我爱玩耍，爱挑战权威，喜欢创造性地做事情，这不假。每次妈妈拿我没办法，就一遍遍批评我懒，且逢人便说。我呢，表面上一副无所谓的样子，甚至还故意表现出“我是懒人我怕谁”的嚣张，其实我心里很不舒服，这些话给了我一个糟糕的暗示：我不是个好孩子！我很想做得好一点，但因做家务本来就少，常常做得不够理想，妈妈就会表现出失望情绪，这时逆反心理支配了我，反正都是失望，干脆不做。可当真不做，我心里又责备自己。这种做与不做的冲突，折磨了我许多年。

　　我很想改变自己，有时候下了很久的决心，某一天突然行动，把家里的每个角落都收拾得很干净。我的性格是除非不做，做就一定做到最好。这时候我就特期待爸爸妈妈夸奖我，但他们常说的一句话却是：哟，今儿个太阳从西边出来了，懒人也勤快了一次！现在想来，这句调侃中也包含着夸奖，但因为我太反感“懒人”，就以为他们在讥讽我，后面就不想做了。这样，妹妹和我的性格就往不同的方向发展了。

　　如果时光再回转到12岁，我愿意学做所有的家务。因为不会做家务，导致的连锁反应是：被奚落——内心冲突矛盾——消极的心理暗示——无助和无能的感觉——执行力差——极其不爱做作业——眼高手低。这给我日后的学习带来了很大的困扰，我是付出了相当多的努力才克服了学习上的障碍，生活中的我，似乎还是懒人一个。只是从我考上研究生以后，大概是“一俊遮百丑”吧，几乎很少有人再提起。话怎么说都有道理，我甚至摇身一变成了正面典型：你如果能把书念好，像某某某那么懒也有资本！我晕！

　　后来心理学的书念多了，才豁然开朗。妈妈和我的表达都是典型的“心口不一”：妈妈的心里本来是失望和无助，表面上却是一味地责备；我心里本来是反感和伤感，表面上却是嚣张和无所谓。我们都遮掩了内心最真实的东西，所以没有达成真正的沟通。

　　说了这么多，我并不是责怪老妈，其实我也给她出了蛮多难题。只是想表达出一个“坏孩子”心中的“好动机”。

　　有了这样的心路历程，我对小孩子就有了如下的原则：
　　
　　一、就事论事，从不翻旧账，不说责备的话。我解决某一件事情的时候，比一般的父母更严厉，更坚持原则，从来不被孩子的脾气和眼泪打垮。但事情一旦解决，就永远过去，不再提起。说句心里话，我喜欢自己的这一点。

　　二、过程和结果二选一。以洗碗为例，刚学做事情的孩子，很难做到不打碗、也不出别的纰漏，又洗得很好，总是要交学费的。如果我来教一个孩子洗碗，我先告诉他方法，然后就放手让他去尝试，无论用什么办法，只要洗干净就可以。就算打几个碗，那也是意料之中的事情，孩子还能从中总结经验呢。

　　三、读懂孩子真实的心声。遇到调皮的，或者像我一样有特殊“口碑”的孩子，我总是试图穿越种种行为的迷雾，去寻找他心中真实的愿望和良好的动机。最后，我总能得到这样的结论：每个孩子都是好孩子！

从孩子的利益出发。让他认识到，认认真真地做作业，是对他最有利的事情，不但没人打他，还有人夸他，做的过程还可以收获很多成就感，这样他就会为了自己的利益主动去做。
　　
　　7. 谁说我们不爱做作业？
　　
　　有一次去老婶家玩，见她余怒未消的样子，一问才知道，原来是因为8岁的小弟弟陶然成天盯着电视看，不肯做作业，要威胁动武或真的动武才有效。

　　陶然是公认的又聪明、又淘气的孩子，我很喜欢他的精灵劲儿，常常带着他玩。

　　我想，他贪玩也是真的，但不至于为了作业每次都乌烟瘴气地闹一顿吧？临走的时候，我让老婶告诉他和姐姐，第二天一起去我家做作业。

　　第二天一大早，我们还在吃饭，他和姐姐就每人抱着一本作业来“上班”了。我留心观察他，发现他今天比往常拘束一点。他平时到我家，从来不闲着，这摸摸，那看看，总得研究点什么，这次他虽然也和我们开玩笑，但倚着沙发没动。看来做作业这件事情还是给他造成了些许压力，他可能怕做作业，也可能怕我旧事重提批评他，或者在众人面前说些让他难堪的话。

　　这样一分析，我心里就有了主意。吃完饭，收拾停当，我就看其他几个孩子玩游戏，绝口不提做作业的事儿，但我眼睛一直瞄着他的动向。他开始还是拘谨地看，慢慢就放开了，开始给双方出点子，这小东西聪明着呢。玩到热火朝天的时候，我冷不丁问他一句：哎，你到我们家干嘛来了？他一愣，迟疑着回答：不是你让我来做作业的吗？我拍拍额头，故作醒悟状：哦，把你作业拿来给我看看吧。

　　他找来作业，我翻看了几页，不停地感叹：好容易啊，真简单，这个我会做，不就是16+9吗，等于25，来，把笔给我，我帮你填上。我伸手去要笔，他迟疑着，我又重复一遍：你的作业很简单，我来做吧，做完了我带你去玩，可以吗？他又迟疑了几秒才说：不可以！我追问为什么，他说：因为……因为那是我的作业！——绕了半天圈子，我等的就是这句话！

　　“哦，你还知道这是你的作业，那为什么要妈妈打你才做呢？你要知道，打人也是很辛苦的，妈妈也很累哦！再说了，明明是你的手和脑袋瓜懒，最后却惩罚了你的小屁股，你说它冤不冤？”我这么一说，还把他给逗乐啦。我接着问：今天要不要我打你呢？他说不要。我继续和他约定：那你自己来说，今天要做几页？因没有预想的批评和难堪，他心情大好：我做10页！这孩子，太激动了，寒假作业总共还不到40页。我趁机表现了我的宽宏大量，还不忘给他戴个高帽儿：5页就可以啦，上午3页，下午2页，累坏了我的陶然弟弟怎么办？上哪找这么听话的弟弟去？他更美了。

　　又和他谈了两件事情：我先圈了他作业上的几个字，告诉他这几个写得很好，我喜欢，今天的作业也争取都写到这么漂亮好不好？他答应了。另外，告诉他不会的可以问我，我不会批评他。

　　他开始做了，还挺认真。我大声吆喝那几个玩游戏的孩子：哎，你们小点声，去别的屋玩，人家陶然要做作业了，看人家这字，比三年级孩子写的都漂亮。他做的过程中，我看了他两三次，每次都夸他一两句，看得出来，他心里美着呢！那股认真劲儿，确实让人喜欢。遇到他写的不好的字，我会这样说他：哎哟，这个“赵”字的腿也太长了，把邻居家的门都踢坏了，咱还是重写一遍吧！他咯咯笑，很高兴地把字改了。

　　问他要不要休息，他说不累，做到一多半，我让他休息了一次。他刚要往外跑，我把他叫了回来，让他猜猜我为什么叫他，他猜了几个，终于猜对了：作业和笔乱扔。我对他讲这样做的危害：作业乱扔，要是被哪个孩子扯去折飞机，看你拿什么给老师交差？再说了，字写得这么好，老师都没机会看了，多可惜呀！他自己将作业和笔整理好，放在一个角落里，我趁机和他约定，让他每次记得这样做，我不再提醒。

　　他玩一会，就主动回来做作业。上午的作业做完后，我拿着他的作业到处展览，每个人都夸他做的全对，字又漂亮，他收获了满满的成就感。

　　之后，我就不太操心了，不会的时候帮帮他，最后把把关，每天找他的优点夸几句。他做的好极了。最后，我特意让他妈妈看作业，谁说我们不爱做作业？你得给陶然“平反”哦！他妈妈也承认，作业确实做得很好。

　　陶然做作业的那天上午，妹妹挤眉弄眼地打趣我：你行啊，三言两语就把陶然给忽悠住了，让干啥干啥！其实她只说对了一半。因为：
　　
　　一、从细节了解孩子的心理。我从他的表情和肢体语言，猜出了他的心理状态，这才是最重要的。

　　二、让孩子自己认识到利害关系。之所以绕那么大个弯子，就是想让他亲口说出“作业是我的”，这比直接给他讲道理有效得多。

　　三、从孩子的利益出发。让他认识到，认认真真地做作业，是对他最有利的事情，不但没人打他，还有人夸他，做的过程还可以收获很多成就感，这样他就会为了自己的利益主动去做。

大人的反应塑造了孩子的行为。类似的事情几乎每家都有，只是没有这样激烈罢了。其实，孩子身上的问题，不应该全算到孩子的账上，也要反省一下，是不是许多事情没有让孩子体会到真实的后果，一味地妥协，反倒模糊了可以做与不可以做之间的界限。
　　
　　8．让孩子体会真实的后果
　　
　　琳琳是一个朋友家的孩子，13岁，他小时候父母争吵不断，后来终于离异，他、母亲、外婆、舅舅一起住，听说外婆经常唠叨他。他喜欢养热带鱼，有时候一个小时静静地看鱼游来游去。有一次他为一点小事和外婆发生了争吵，他竟然动手打了外婆。妈妈吓坏了，怕出什么事情，就搬回自己的房子住。

　　我有段时间住在这个朋友的家里，他们母子几乎天天吵架，都是小事情，比如为了早晨要不要吃鸡蛋，或者为了穿长袖还是短袖的衣服，孩子会歇斯底里地大喊大叫，妈妈被他折磨的一点办法都没有。

　　有一次我从外面回来，妈妈告诉我两个人刚吵完。琳琳躲进了卫生间，在里面乱打乱敲，用淋浴的喷头到处喷水。原来是有一瓶沙拉酱，琳琳打开吃了一点，就放在了那里，那天他发现沙拉酱已经发霉了，就和妈妈说了这件事情。妈妈只是感叹了一句“哎呀，可惜了，才吃了一点点”，琳琳把这句话理解成对他的责备，大声对妈妈吼道：我又不是故意的！妈妈赶紧向他解释，但他坚信妈妈是在责备他，他坚决认为自己没有错。没想到这么一句话就引发了一场“战争”。

　　许多类似的事情让妈妈感到很崩溃，不知道如何是好。过了一会儿，孩子气也消了，大概也觉得自己的行为有点不妥，就去和妈妈搭讪：妈妈你在干什么？妈妈和颜悦色甚至有点讨好的语气：妈妈在做菜，做你最爱吃的青椒炒牛肉啊！

　　刚才还是阴云密布，一下子就晴空万里。两个人都像没事的人一样。

　　事后，和妈妈聊天的时候我问她：你有没有觉得自己的行为不妥？妈妈很吃惊：我还做得不妥吗？我已经够容忍他的了，你看，他那么不讲道理，我都那样温和地对他。

　　我帮妈妈分析这个过程：问题就出在你的温和上，你想，你只是和颜悦色地感慨一句，孩子就理解到责备上去了，这说明他极度敏感，害怕别人的批评，他在理解你的意思上有偏差，这需要找个合适的时机告诉他你本来想表达的意思。他为了这样一句话暴怒，到卫生间里搞破坏，等他过来搭讪你，你的表情和语气告诉他：再遇到这样的事情，你还可以这样发脾气，还可以搞破
坏，妈妈不会怪你的，这是你的本意吗？

　　妈妈反问我该怎么做，他的情绪已经坏到了极点，难道这时候去惩罚他吗？我给她出了个主意，再遇到这样的事情，采取冷处理。用你的行为和表情告诉他，你生气了，他这样做你很不开心。让他看到自己行为引起的真实后果。

　　后来又遇到了一次类似的事情，孩子还是老办法，发够脾气感到内疚主动过来搭讪，这回妈妈没理他，沉默地做自己的事情。妈妈上班前给孩子留个纸条：你为一点小事情这样和我发脾气，我很不开心，很难过，希望你以后不要这样了。冷战了一天才缓和下来，之后妈妈很认真地和孩子解释了这件事情的来龙去脉，告诉他自己的想法和感受。

　　经过几次这样的事情，孩子的脾气控制了不少。
　　
　　一、童年经历对孩子的影响。琳琳敏感，好发脾气，容易误解别人的意思，这和他童年的经历有关。父母争吵，不但忽视了孩子，还给孩子带来很多负面的情绪。年龄小的孩子分辨不出父母为什么争吵，以为是自己错了，心里又自责又恐惧，还得不到安慰。作为父母，都希望有个幸福和谐的家庭，如果避免不了阴雨连绵，也别忘了给孩子一把伞。告诉孩子，不是他的错，爸爸妈妈依然很爱他。

　　二、大人的反应塑造了孩子的行为。类似的事情几乎每家都有，只是没有这样激烈罢了。其实，孩子身上的问题，不应该全算到孩子的账上，也要反省一下，是不是许多事情没有让孩子体会到真实的后果，一味地妥协，反倒模糊了可以做与不可以做之间的界限。

如果我说，天赋本身并不值得沾沾自喜，你同意吗？在我看来，有天赋没什么了不起，能善用天赋，将天赋转化成实实在在的能力，那才是最了不起的！
　　
　　9.孩子会树大自直？
　　
　　据说每个孩子都是天使，可天使又是怎么坠落人间的呢？说起这个话题，心情好沉重。

　　当我身边这些孩子小的时候，觉得每个孩子都特可爱，有优点，有过人之处，仿佛每个孩子长大了不当总统，也得当个总理。

　　天遂人愿的事情毕竟太少，但仔细想来，不是天妒英才，而是父母和亲人没有足够的准备和能力去培养一个英才。

　　随便说几个例子，先说我叔叔家的两个孩子，大的是个女孩，从小就特懂事，招人喜欢。她大概三岁的时候，生了一次急病，住了几天院，开了些药回来。她每天自己主动提醒该吃药了，还煞有介事地数每样药有几粒。后来又一次给她开了中药，她很怕喝，就让我们所有的人都走开，她自己留在厨房，我好奇心重，还是从门缝偷看她。她对着那碗药看了一会儿，深呼吸，闭着眼“咕咚”、“咕咚”就喝下去了，我看着都好心疼。还有一次许多孩子在我家院子里捉迷藏，喊声震天。却发现她在房间里做作业，专注极了。我爸爸都看不下去了，说你快去和他们玩吧。没想到她却说：我今天的作业还没做完呢，做完了才能玩。我感觉这个孩子的自觉和自控能力真是超好，她学习的事情从来不让妈妈操心，再大一点就自己做早饭上学，让妈妈睡懒觉。

　　她的弟弟就是前面提到的陶然，出名的淘气包，不但聪明，还特会说话，属于人见人爱型。他有很多“英雄事迹”，比如去小朋友家玩，两个小屁孩儿把人家的一麻袋废纸全点着了，引发了一场小型火灾。邻居批评他淘气，他就伺机报复，最后被他逮住机会，把人家越野车轮胎的气全放了，连备胎也不放过，我们不难想象车主的气急败坏。淘气归淘气，但这个孩子很大器，什么都不放在心上。我老爸对他的评价是：有勇有谋！

　　再说说我小表妹吧，二舅妈对她绝对是宠爱有加。因为二舅和舅妈人缘都特别好，所以几乎所有的亲属都格外优待这个孩子，说得夸张点，她一到我们家，我们姐妹就集体“失宠”，但舅妈却总觉得不够。这个孩子的观察力很好，她总能发现别人忽略的细节，而且话不多，有超越年龄的城府。当时觉得这个孩子资质也很不错。

　　后来的事实证明，对这些孩子的好评和预测，都是理想，理想如果没有付出足够的努力就变空想了。如果顺其自然，就落入了现实的轨道，天使坠落人间的“大片”，天天有，年年有，且代代相传。

　　先说叔叔家的妹妹，在学校人缘很不错，但到了高中之后，成绩一直不高不低，高考的分数不是太理想。当然，这也不能全怪她。孩子的妈妈从小不管她的学习，她自己也承认，不知道怎么管，她爸爸也一直在外面忙着赚钱，经济条件是不错，但在她成长的过程中，特别是初高中阶段，她成长的关键期基本没有父母的参与，没有发现她渐渐暴露出来的问题，更不要提有针对性的引导了。

　　淘气包小弟的问题暴露得更早，刚上二年级老师就拿他没办法，老师批评他一句，他接一句，一来一往地和老师说起了“相声”，把同学逗得哄堂大笑，把老师气哭。发生过多次类似的事件，最后学校找到家长，无奈之下，把他转到了私立学校。在那读了两三年后，这个毛病确实克服了，但人变得很蔫儿，放假就在家里看电视，完全没有了从前的精气神和生龙活虎的样子，不知道那所学校是怎样管束他的，老实说，我还是欣赏那个淘气精灵的陶然。

　　再说小表妹，小时候有一些小错误，舅妈总是给她打圆场。她随便编个谎话就可以出去玩上几个小时。我很了解小表妹的弱点，曾经多次提醒舅妈，要让她学做些家务，主要是要让他有统筹安排的能力和吃苦耐劳的精神，不然到高中很难适应。甚至我还参与其中，教表妹自己整理书架、整理衣服，她做得很好，又教她自己洗内衣和袜子。一看到小表妹动手，舅妈就着急：哎呀，水很凉啊，一会我来洗吧。事后我问她：你洗就不凉了是吧？这时二舅妈会检讨一番，但下次她还是忍不住代劳。小表妹的成绩从初二开始下滑，到了高中完全提不起来，我为她的潜质惋惜不已。

　　很多孩子都有他特别的禀赋和气质，但还是那句老话：千里马常有，而伯乐不常有。

　　孩子小的时候，很容易把孩子的潜力当实力，顺其自然，掉以轻心，以为天才一转眼就可以长大；等发现走入了误区，想有所改变，却为时已晚。——看了太多这样的悲剧，现在身边仍然有人在重复昨天的故事……

　　爱孩子，就该早点明白这最浅显的道理：如果能树大自直，还要园丁干什么？
　　
　　一、家庭教育是场马拉松。做父母是这个世界上最辛劳的事情之一，一旦上岗，就很难轻易下岗，而且没有下班时间，没有周末，没有法定节假日，至少要忙活到孩子十八岁。做父母的人都知道，随着孩子的成长，问题会层出不穷。所以呢，从升格为父母的那一刻就该明白，这是一场马拉松，需要储备足够的知识，投入足够的体力，花费足够的心思，才能成功抵达终点。

　　二、善用天赋。如果我说，天赋本身并不值得沾沾自喜，你同意吗？在我看来，有天赋没什么了不起，能善用天赋，将天赋转化成实实在在的能力，那才是最了不起的！一般来说，有天赋的孩子，往往思维活跃，贪玩，敢于挑战权威，依仗自己聪明，不把学业放在心上，以为兔子跑一天，够乌龟爬一个月的。最后，一个班级往往是最有天赋的孩子在“垫底”，最先被淘汰出局的，也往往是这一拨孩子。

高频率的教育，破坏了孩子的自我意识，内心的力量无声无息地涣散，最后这些孩子就变得很颓废。如果家长认识到自己不当的教育不但无效，反而堵塞了孩子自我成长的道路，不知道会做何感想？
　　
　　10. 再也不能这样活！
　　
　　这个故事的精彩只属于表弟一个人，故事的高潮，我只能一笔带过。

　　表弟是大姑的儿子，他的姥爷和我的爷爷是亲兄弟。我们两家相距不远，小时候就经常能见面。十一二岁的孩子，逐渐重视身边的友谊，我们开始勾肩搭背地在一起玩，似乎从那时候开始，亲情之外，友情开始萌芽。

　　表弟初中读得一塌糊涂，连参加中考的机会都没有，他在学校也还算乖，只是听说有一次同学之间玩笑开过火，他用力过猛把人家的头打破了。

　　书没得念了，爸爸妈妈也很失望，就让他顶着烈日去地里干农活。那寂静的旷野，那炎炎的烈日，那无言的土地，是最好的老师。他第一次明白，那些苦口婆心的道理，并不仅仅是唠叨，这片土地，将是他今后工作、生活甚至埋葬的地方。那一刻，他觉得命运再没有悬念。

　　他后来告诉我，他沉默地干了一个多月的农活，心里有个声音越来越坚决：再也不能这样活！我要读书，我还有梦！

　　那年八月底，他向家人表达了继续读书的渴望，反对声一片。我爸爸倒是主张给他个机会，我也这么想，我们一起成了少数派。但谁也没想到表弟读书的念头如此坚决，9月1日早晨，他什么也没带，就徒步去了学校。因没有参加中考，他只能去读职业高中。后来他告诉我，那天他心中是多么忐忑，他怕家人把他追回去，连大路都没敢走。姑父无奈之下，只好让他读读看。

　　可以想象他当时承受的压力，家里人试目以待，而他的基础——用他的话说是“根本没基础”，将来怎样还不知道。他没有别的路可走，只能背水一战。

　　我们本来就很要好，加上我支持他读书，再加上我高中也不顺利，我的经历本身就给他很多激励，我们之间的友谊在那一年得到升华。当时我读大学，我们常常通信，讨论的内容无非是对未来的憧憬、互相勉励和具体的学习方法。我们的信都写得很长，那是一段令人难忘的记忆。

　　我见证了一个孩子内心力量的觉醒，见证了他艰难的跋涉，也见证了他成功后的畅快淋漓。高一都是在补基础，成绩始终在最后边，家人都怀疑他能不能追上来，还不断地打退堂鼓。我坚信他内心那股蓬勃的力量能创造奇迹，不断预测他高二能成为中等生，给他打气，让他坚持住，他也向我倾诉心中的压力。那段日子他真是咬紧牙关往前走。巨大的困境往往能激发出意想不到的潜力。他探索出了许多独特的方法，使得他的名次一直在稳步地往前走。到了高二，真的走到了中游的位置，到了高三，他的成绩都是前几名。因他的专业太冷门，高三的时候，他在一位老师的鼓励下，又转了一次专业，从头学起，在一年的时间内居然又将专业课追到了前几名！从谷底攀越到顶峰，这个成功对他有非凡的意义。

　　表弟终于考上了大学，周围的人对他刮目相看，再次回忆起他执意要读书的往事，不禁感叹“有志者，事竟成”，从前那个稀里糊涂混日子的小孩，永远地留在了众人的记忆里。

　　表弟读大学期间，一直是班长。说到表弟为人的心胸气概和组织能力，我真是很佩服。在班级里，他组织活动，总能考虑到各方意见，最后同学老师都很满意。同学之间发生矛盾，他也会不着痕迹地从中协调。他总是温和中透着坚定，宽厚，洒脱，有威仪，又值得信赖。

　　表弟毕业赶上了一个很好的机会，进入了一家国有大型能源企业。他工作一直很努力，高中的那种冲劲还在，做什么都能做得很好，领导很赏识他。前几天，他告诉我他被提为工程师啦！据说提升的比率是百分之一。多年轻的工程师啊，我手舞足蹈了半天，仿佛升职的是我。

　　在这个激动的时刻，和表弟旧事重提，两个人依然感慨万千。我们还都是学生的时候，每个寒暑假都聚在一起长聊，共同憧憬未来，编织五彩斑斓的梦想。谁想到，仅仅是几年之后，我们都劲头十足地做着自己喜欢的事情。

　　表弟很坚定地对我说：大姐，走过了高中这一段，现在无论给我什么样的工作，或者让我学什么，我都不会退缩。虽然我是个天资平平的人，但我既然能在那么艰难的情况下考上大学，就没有什么能难倒我！我最欣赏的，也是表弟身上这股不服输的劲头。我坚信，若干年以后，表弟一定是个很有成就的人！

　　这是一个典型的自我教育、自我成长的例子。真有“浪子回头金不换”的味道，似乎从踏进高中的那一刻，他就将命运握在了自己手里，人也脱胎换骨，变得意气风发。

　　说来有趣，在我们勾肩搭背一起玩之前，我对他的记忆很模糊，小时候他似乎没有什么特别的地方，读高中以前，也没看到他有什么特别的潜质。

　　表弟很感谢我对他的支撑，直到现在，他遇到问题还是习惯性找我，戏称我是他的“心理医生”。还有个有趣的细节，有一次聊起表弟，姑父郑重其事地对我说：这孩子就交给你了，他就听你的，你可得好好督促他啊！大概因为这个原因，姑父也格外疼爱我。

　　但我心里很清楚，就算没有我，表弟也一定会创造奇迹。他的努力对我何尝不是一种激励呢！他让我看到了一个孩子令人惊奇的潜力——有这潜力的一定不止他一个。

　　我心里有个疑问，到今天都没有答案。那就是像表弟这样的孩子多的是，为什么他最后能走上自我教育、自我成长的道路呢？许多的孩子不也都有在炎炎烈日下劳作的经历吗？
　　
　　一、自主性的成长。我隐约觉得，这和大姑、姑父给他的空间有关。他们不大会教育孩子，也没有特别着力在这上面，反倒让孩子的自我意识有一个自然的成长，在某个特别事件的催化下，这种力量爆发出来。高中阶段，表弟学会了独立地做决定，掌控自己的生活，并为自己的行为负责。我想起了几个教育方法不得当，又频繁教育孩子的例子。高频率的教育，破坏了孩子的自我意识，内心的力量无声无息地涣散，最后这些孩子就变得很颓废。如果家长认识到自己不当的教育不但无效，反而堵塞了孩子自我成长的道路，不知道会做何感想？

　　二、培养综合实力。表弟这么快成为工程师，出乎我们的意料。我也帮他分析过其中的原因。论技术，他不总是第一名；论实干和悟性，他也不是第一名；论人际关系和组织能力，他还不是第一名。不过，表弟是个很平衡的孩子，他这些方面都很不错。因此，论综合能力，他极有可能是第一名。借用冯巩相声里的一句话——“这年头，玩儿的就是个综合实力”！表弟也很认同这个分析，他现在依然非常注意多方面储备知识、发展能力。

　　三、受用一生的能力。我现在依然记得表弟的几个方法，比如他有个错题本，特别是数学，他反复看错过的题，所以进步很快。另外，他很重视教材解释性的语言，借助这些话来吃透知识点。他还特别提到，记住了不等于理解，理解了不等于会运用。对一个知识点，能运用自如才算学会。这些方法，不但帮表弟圆了大学梦，还发展了他的思维能力。在我看来，这是最核心的能力，也是受用一生的能力。

不重复惩罚。很多人大概没有意识到，批评指责本身就是一种惩罚，甚至可以说是一种语言暴力，要谨慎使用。批评了一通，又不让孩子看电视，就是重复惩罚了。批评指责不是什么高明的惩罚措施，且副作用明显，建议不用。不做作业的事情发生了，再说“你怎么又不做作业”已经没意义了，着眼点就要放在弥补这一次、预防下一次上面。
　　
　　11．最恨作业
　　
　　我的小学阶段，家里没有太干涉，一二年级都很好，考试分数也很高，常常得一百分，记得还老拿去给我爷爷看，尽管他不识字，还是煞有介事地端详半天，不住地夸赞“真好、真好”。这就是小孩子的心理，才不在意他懂不懂呢，就是想听爷爷说“真好、真好”。

　　按当地的习惯，我们到三年级并入另外一所学校。我心里总是认为小学三年级和初中二年级往往是学生的一个坎儿，在这两个点上容易发生微妙的变化。

　　三年级开学之初，一切都很陌生，适应了好一段，才慢慢认识了同学、老师，了解了学校的一些惯例。适应阶段那种不舒服的感觉，不严重，也不轻松。另外就是感到三年级的作业明显多了起来，这时候我的学习障碍开始显山露水。

　　说到底我就是不爱做作业，一想到作业，就百爪挠心。想尽各种办法投机取巧，能拖的拖，能逃的逃，能糊弄的就糊弄，如果哪天没有作业，对我来说，那真是大赦天下！恨不得手之舞之足之蹈之……

　　其实那一段很漫长也很挣扎，现在回想往事，心理和身体都有不舒服的体验，特别是胃和周围的地方，仿佛被一只大手紧紧攥住，眉头无意识地就皱到了一起。

　　老师都说我很聪明，反应很快，这大概来自遗传。但聪明的孩子往往毛病也多，以我来说，思维太快，想象力太丰富，自控能力又差，注意力不集中，眼到手就到，也不管上课还是下课，玩的多听的少，这样听课质量就很低。从知识点来说，就有很多薄弱环节。做作业的时候，特别容易卡壳，会做的还容易分心呢，甭说不会做了，对作业就越来越反感，然后就想方设法逃避。
　　逃避作业我有一整套的方案。首先是看兴趣，如果我对某一部分有兴趣，这部分的作业就问题不大，不喜欢的地方，逃的最多。当然，也看老师下菜碟，如果某个老师比较温和，没什么威信，就干脆不做，老师严厉，特别是遇到次次查作业的老师，知道没有侥幸的机会，无论如何也会硬着头皮做完。数学作业用的最多的办法是随便填个数，语文作业就是有意无意故意丢字落字。作文绝对是惜墨如金，连流水账都算不上。遇到老师突击检查，就谎话连篇，比如作业丢了，落在家里了，被弟弟撕了，忘了，昨天家里停电了，来客人了……呵呵，现在想起这些蹩脚的理由都脸红。

　　其实像我这样的小孩子还不少，我自己有这样深刻的体会，就格外留心家长的教育方法，多数家长都试图向孩子证明作业又少又简单，然后就过渡到责备上去，其实家长没有判断出孩子的感觉和状态，这个方法本身又给孩子增加了一层心理负担。

　　我常听家长说，就这么一点作业，至于的吗？其实家长是以一个成年人的能力和心态来衡量孩子，比如写字，大人写几页字都很轻松，一个孩子写300个字可能就觉得很累。再比如读书，小时候一本语文课本学半年，现在一本几百页的书几天就搞定。孩子和成人之间存在几十倍甚至上百倍的差距。

　　说说我数学老师的办法吧。我五年级的时候，换了个许老师，他的严厉早有耳闻，记得第一堂课先严肃地给我们讲了一番道理，提了几个要求，还讲到了“内因”、“外因”，听得我晕晕乎乎的，但意思还是明白滴，这是老师先给咱个下马威，接下来肯定有“新官上任三把火”。我居然劣性不改，顶风作案，第三次作业就没做，轻描淡写地一句：忘了。被查到的还有几个学生，许老师没发火，也没批评，他也轻描淡写地来一句：既然你们忘了，给你们一节课的时间补上就得了。我心中那个窃喜啊，谁知道他老人家又来了一句：但是，我还要给做完作业的同学讲新课，麻烦你们换个地方——教室侧面太阳照不到的雪地上。撅着小嘴，皱着眉头，我们几个学生抱着作业外面“凉快”去了。大冷的天儿，手都伸不出来，更别提做作业了。我们跺着脚取暖，盼着下课，那堂课好漫长，这里面好像我最不知愁，居然给同学讲起了鬼故事！

　　下课了，许老师面无表情地慰问了我们一句：屋里暖和去吧，作业补上，明天检查！回班一问，许老师没讲新课，只是做了一些练习题。原来许老师在等我们，我心里还挺感动，甚至还有点过意不去。那之后，我再没逃过数学作业，觉得这老师有办法，有点佩服他，对数学课不敢怠慢。许老师也挺注意我，特别是有一次遇到一道挺难的应用题，我琢磨了很久，算出结果是500，但多数学生的答案都是900，老师公布的答案也是这个。我不知道哪来的勇气，坚持己见。最后老师在黑板上重算了一遍，还真是500，从此老师对我刮目相看。我前所未有地爱上了数学，小学的毕业考试数学成绩全乡第一。

　　现在回头看许老师的办法，似乎有点体罚的嫌疑，但他做得好的地方是，没有批评指责的话，直接给我们一个不做作业的后果。他的潜台词是：你可以不做作业啊，后果就是雪地里凉快去，你自己选择吧。“两害相权取其轻”，既然逃不过，还是在家里舒舒服服做完最好。

　　通过这些经历和体会，我总结了几条“对付”小孩不做作业的办法：
　　
　　一、了解孩子不做作业的原因。不爱做作业的孩子，通常都不是故意不做，一定是在某个环节遇到了困难。比如，有的地方不会，或者写字很慢，或者自控能力差，贪玩。这时候，最需要家长有针对性地帮孩子跨过难关。

　　二、约法三章。如果某个孩子有不做作业的倾向，就要提前约定好，作业要做多少，什么时间完成，要达到什么质量等等，然后就告诉他，如果做不完，有什么惩罚，做得好有什么奖励。当然，前提是了解孩子的爱与怕。比如，做不完作业，接下来的动画片就泡汤了等，这些措施一定是可以执行的。

　　三、不重复惩罚。很多人大概没有意识到，批评指责本身就是一种惩罚，甚至可以说是一种语言暴力，要谨慎使用。批评了一通，又不让孩子看电视，就是重复惩罚了。批评指责不是什么高明的惩罚措施，且副作用明显，建议不用。不做作业的事情发生了，再说“你怎么又不做作业”已经没意义了，着眼点就要放在弥补这一次、预防下一次上面。

　　四、温和而坚决的强制。以我自己的例子来说，并不是不会做，就是很难克服心中那说不清的感觉和逃避的情绪，如果有个严厉的老师在后面推一把，也就过去了。坚决不要给孩子逃避的可能。天天完成作业，忽然发现原来做完作业，是这样坦然，不再被矛盾和自责折磨，这个感觉就成了继续完成作业的动力。

　　五、让孩子参与一些家务事。反思我自己为什么会出现学习障碍，我总感觉和不做家务有关，另外和我老妈没有原则的妥协有关，当然，也和自己的性格特质有关。随着年龄增长，潜能不但没有发挥出来，还有一些能力“退化”了。所以我极力主张孩子做家务，孩子从中学习做事的方法，学会统筹安排，学会坚持，学习承担自己的责任。甚至家里的一些事情也请孩子参与意见，这样他就觉得自己是“重要的人”，这种经验会迁移到学习中去。

约定是用来执行的。老爸给我的印象是——他约定的事情，一定会执行到底，绝对不会给我钻空子的空间。我心里明白着呢，无论我怎么反抗，他都要达成最初约定的目标。和老爸僵持，没有胜算的可能，干脆“识时务者为俊杰”，当个乖孩子，大家都省心。
　　
　　12. 拍拍后脑勺
　　
　　这是一个很小的事情，但意义重大——让我逃脱了眼镜的魔爪！

　　读研究生的时候，我环视周围的同学，发现就我不戴眼镜！粗略地统计了一下认识的人，研究生的同学戴眼镜的比例在90%以上，甚至更多，不戴的绝对是凤毛麟角。

　　我为啥没机会戴眼镜呢，这个要“怪”老爸。

　　小时候老爸总是批评我“没正形”，做作业的时候，低头根本不算什么，我甚至搞怪，把脸贴在桌子上。老爸提醒我两次，依然我行我素。

　　老爸是个肯动脑筋的人，他就想了个办法，先是很认真地告诉我，什么是读书写字的正确姿势，这样有什么好处，低头写字有什么坏处。老爸最善于摆事实，讲道理，他说了一个我认识的人，那个人近视接近1000度，有一天家里来客人，他没戴眼镜就给客人倒水，竟然把滚烫的开水直接倒在了自己的手上！我没想到近视眼会连自己的手都看不清，当时觉得挺可怕。

　　紧接着老爸就和我说，你看，老是提醒你，我很累，你也很烦，以后呢，我就不提醒你了，但我得拍拍后脑勺惩罚你一下。这个惩罚还可以接受，我也没提什么反对意见。

　　我自然不会有那么好的记性，有时候不知不觉头就低下去了，老爸什么也不说，冷不丁拍我后脑勺一下，呵，吓一跳！我赶紧抬起头来。

　　最初的几天，被老爸拍得比较多。不想总被他吓一跳，慢慢我就有意识控制自己了。被拍的次数也就越来越少。因老爸只是拍一下，不说什么，我觉得这是事前的约定，心里认罚。如果老爸再唠叨我两句，比如“怎么这么没记性”、“都拍你多少次了也不知道自己改”，那我的逆反心理立刻就会占了上风：我偏不改，看你能怎么样？

　　等我有一点改进，老爸立刻肯定我：你看，你可以记住的，现在姿势就很好，也不用我频繁地提醒了吧！

　　写字姿势就这么纠正过来了，接着老爸就纠正我看书的姿势，他坚决不允许躺着、歪着看书，要看就先坐好。遇到我偶尔偷懒，老爸就轻轻把书从我手中抽走，轻描淡写地一句：坐起来看！我很喜欢这种只解决问题，半句废话都没有的教育方式。习惯的力量真是令人惊奇，我直到现在都遵守着这些约定。

　　后来，我发现弟弟总是站不直，看上去有点驼背，原因是他在班级里个子高，他总想缩回去点，不那么“鹤立鸡群”。我也用了类似老爸的办法纠正他，我提醒他的方式也很简单：竖起手指！他一看就明白了。不同的是，这回是拍他的后背。

　　后来，我干脆偷懒，把监督弟弟的任务交给小侄子。他一学即会，先竖起食指提醒弟弟，如果没有改，他就伺机偷袭一巴掌——他比我狠多了，呵呵……
　　
　　一、讲道理的趣味性。孩子通常都很反感讲道理，不是这个方法不好，是反反复复几句话，从小讲到大，枯燥乏味，缺少新意。如果能把道理讲得有趣、有用、好听、好记，孩子就不会这么排斥了吧？

　　二、有言在先。如果没有前面的例子和道理做铺垫，没有事先的约定，老爸就直接拍我的后脑勺，一定会把我的“反骨”拍出来。不但改不了问题，还制造了一个新的矛盾。而老爸高明的地方就在这里，拍得我心服口服。

　　三、约定是用来执行的。老爸给我的印象是——他约定的事情，一定会执行到底，绝对不会给我钻空子的空间。我心里明白着呢，无论我怎么反抗，他都要达成最初约定的目标。和老爸僵持，没有胜算的可能，干脆“识时务者为俊杰”，当个乖孩子，大家都省心。

教育频率适中。对逆反心理强的孩子，就是要有忍耐力，悄悄地收集“犯罪”证据，耐心地等待教育时机。如果发现一次，教育一次，家里一定会鸡飞狗跳。
　　
　　13．爸爸的“政治课”
　　
　　每当我调皮捣乱发脾气，惹得老妈心情不好，她就会给自己找个平衡的理由：我看你爸又得给你上上“政治课”了！

　　还别说，老爸的“政治课”还真有点威慑作用。当我肆无忌惮地发过好几次脾气以后，我心里就会一惊：劣行积攒的差不多了，老爸快出手了，我得悠着点！

　　政治课是我初中生活的一大特色。那时候正值青春期，情绪忽起忽落，心情不好的时候，就想找个出气的地方。这真印证了那句老话“捡软柿子捏”，我只敢对老妈发脾气，她脾气好，没什么后果，还老迁就我，她一迁就我，我的脾气更不可收拾。向老爸耍赖，危险系数比较高！其实长大以后再看这段，觉得特对不起老妈，很欠揍，请允许我在这里真诚地忏悔2秒钟，向已经白发苍苍的老娘说声对不起：我会好好孝顺你老人家滴！

　　接着说老爸的政治课，我粗略地计算过，频率大概是一个月一次。无论我中间怎么耍，他都沉默，当然，在他面前我很收敛，嚣张的时候都避开他。每次老妈向他告状，他只是“嗯”一声，其实这感觉更吓人。

　　等火候差不多了，罪过也够了，老爸抓住某个问题，开讲。肯定是先解决眼前的问题，谁是谁非，讲讲道理，其实他不讲我也明白，错肯定在我。接着一一罗列我一个月的表现，天哪，这才是最让人冒冷汗的时候，你会发现，他什么也不说，其实每件事情他都了如指掌。最后，他从这里面总结出共性的问题，对我提出希望。

　　老爸书念得不多，但聪明的很，据说《三国演义》他看两遍，几乎能一字不落地说出来，在娱乐贫乏的年代，他还是个业余的说书先生，博大家一乐。他看了不少书，一肚子的故事，所以他的政治课绝对不枯燥。

　　最妙的是，他很善于悄无声息地转折。前面都是批评、讲道理，后半段不知道怎么过渡到讲故事上了。当然，他讲的每个故事都有教育意义，隐含着他要表达的内容。我现在印象最深刻的是他说人要有城府，做大事的人“喜怒不形于色”，更不会乱发脾气。就讲了东晋的淝水之战，谢安派弟弟谢石、侄子谢玄迎战兵力十倍于己的苻坚。胜败在此一举，这时的谢安正在深山别墅里和客人下围棋，等待战斗的消息！他看完了捷报，就随手放到床上，不露喜色，继续下棋。客人问起战况如何，谢安才平淡地说了一句：“小儿辈已经破贼！”等到下完棋，回到内室时，谢安再也无法控制内心的激动，过门槛时竟绊了脚，连木屐的齿都折断了。这个故事给了我很深的震撼，不用老爸再说，我也会沿着这个思路想下去，联系到我自己，我真切地认识到，乱发脾气是不对的，人要学会控制自己。这时候我内心产生了一种要压制住坏脾气的想法和信念。而且，我还慢慢学会了不乱说话，特别是不确定的事情不会轻易说出来。这一点老妈数次夸奖我，说老爸做得都不如我好。

　　其实，谁家要是遇到个我这样性格的孩子，也是挺闹心的事儿。老妈不就一筹莫展，不过老爸的办法还真是不错，值得借鉴：
　　
　　一、教育频率适中。对逆反心理强的孩子，就是要有忍耐力，悄悄地收集“犯罪”证据，耐心地等待教育时机。如果发现一次，教育一次，家里一定会鸡飞狗跳。

　　二、教育的过程语气平和，就事论事。老爸从来不戴着有色眼镜看我，不翻旧账，也不预测将来，没有表现出失望不满的情绪，只是解决眼前的问题，这是我喜欢的方式。

　　三、用讲故事的方式达到教育的目的。这无形中增加了我对阅读的兴趣，我爱看书的习惯也要感谢当年的政治课。

　　四、形成了一种平和、愉悦、无话不谈的交流氛围。刚“上课”的时候，我还作低头认罪状，等老爸讲起故事来，我的劲头也上来了，和老爸你一言我一语谈的不亦乐乎，下课的时候还有点意犹未尽。我感觉老爸给我的自由度很大，允许我表达所有的观点，哪怕错了或不成熟，也不会疾言厉色地批评我。这也为高中时我们更为友好地交流做了铺垫。

产业龙头

2009-10-21T10:20:00.001+08:00

转自: http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page-content/0,4993,11050701+122009102100458,00,focus.html

2009-10-21 工商时报【谭淑珍／台北报导】

　天下杂誌「2009标竿企业声望调查」结果，台积电蝉联十大最佳声望标竿企业龙头，23项行业别中则有6大产业龙头易主。广达取代鸿海成为电脑产业新龙头；富邦挤下国泰成为金控王；Google首度入榜在软体业拿下第一。值得一提的是，中国旺旺今年首次入榜，就衝到食品业第二名，仅次於统一企业。

　天下杂誌这项调查是参考国际媒体评比，以及其他具公信力的排行及相关产业专家推荐名单，在影响台湾产业未来发展的23个产业中，选出去年未出现亏损且营收排名领先的企业。

　调查结果，包括电脑、金融、保险、石化、软体、观光旅馆等产业今年的龙头都易主。其中，广达取代蝉联8年的鸿海精密，成为电脑产业新标竿；连续3年都是金控及人寿两个产业标竿的国泰，因为人寿去年出现47年以来的首次亏损，拖累金控表现，因此今年金控及人寿的标竿地位，均让给了富邦。

　另一个龙头易位的是石化业，奇美实业连续9年称霸，不过因认列转投资奇美电子的亏损，而造成去年第4季的突然亏损，进而也将石化业标竿龙头的地位让给了台塑石化。

　在软体业方面，Google首度入榜，就挤下过往龙头微软，以亮眼的营收与获利表现，在软体业拿下第一。

　今年在回台发行TDR的旺旺中国，今年也是首次入围，就衝到食品业第二名，仅次於统一企业。

　天下杂誌表示，面对金融海啸，旺旺不是保守的应对，而是利用「送旺下乡」的计画，耕耘下一波成长动能。

　所谓「送旺下乡」计画是，精耕每个市场的通路。旺旺从2006年开始，先是增加生产据点，再扩充营业据点。透过直接渗透传统批发网路未涵盖的中、小型零售点，甚至是乡村里的阿公、阿婆店，也藉此提高旺旺对通路和消费者的敏感度。同时突破批发商可能因为旺旺给的佣金不比其他厂商，而较不愿意力推的困境。

35岁IT人职业转型的四大方向

2009-10-05T15:34:00.003+08:00

转自: http://blog.csdn.net/bnmjstu/archive/2009/09/19/4570696.aspx

“35岁，技术生涯即告终结。”这种说法在IT界得到众多人认可，也令很多IT人为自己的未来担忧。其实，如果从另一个角度来理解，技术生涯结束，意味着新职业的开始。与其被动等待，不如换个思维，早作准备，在35岁来到之前完成转型，把握职业生涯的主动权。

IT领域有很强的专业性，并且这个行业正处于上升过程中，转型不转行的做法对于IT人是比较理性的选择。但因为工作性质的不同，IT人在转型之前应该要告别技术型思维，为新的职业生涯储备一些新知识。

选择1：做销售 >> 闷头钻技术→抬头勤沟通

转型吸引力：销售工作富于挑战，而且收入与工作业绩直接挂钩，适合对薪水上升空间不满、且追求个人价值体现者。

优势：IT人有很强的技术背景，更擅长发掘产品性能的优缺点，对于IT产品的介绍具有权威性，容易被客户相信。

劣势：与销售相比，技术研发的工作环境相对封闭，工程师们与机器沟通的能力往往优于与人沟通的能力，因此，与人的沟通能力是最需要补上的一课。

学习计划：可以参考一些诸如卡耐基人际沟通技巧之类的书籍，反省自己以往人际沟通中是否有违最佳规则；其次，可以参加一些销售人员的聚会或是培训课程，给自己洗洗脑，从个人中心的思维方式转换到客户中心的模式中。当然，最重要的一点是，平时要注意多与人沟通。技巧固然可以通过训练速成，观念的转变却不是一朝一夕的事。

选择2：做培训 >> 术业专攻→博采众长

转型吸引力：培训工作让人有一种帮助他人的成就感，适合喜欢与人分享、且重视精神收获者。

优势：适应企业需求，IT人在运用某一技术语言上相当精深，另外，他们在技术研发中的实战经验对于学员来说也是相当宝贵的教学资源。

劣势：除了精通某一技术语言之外，培训师需要有更广泛的知识面，而IT技术人员往往在这个方面有所欠缺。因此，要系统性地重组IT技术领域的知识，并且不断自发了解技术发展的最新动态。

学习计划：通晓多个开发平台以及技术语言的特性，训练自己撰写技术评论文章的能力，为以后独立编写教案作一个铺垫。另外，有资金，有实力的话，应该制订技术学习进度表，尽可能地获得两三个有分量的技术证书，并保持更新。

选择3：做咨询 >> 技术攻关→资源整合

转型吸引力：咨询师一般在企业决策中起到参谋作用，因此，能转型成为咨询师自然能保证IT人的身价不会因为年龄而贬值。适合有独立项目开发经验者。

优势：有过实际项目经验的IT人，解决实际问题的能力非常强。

劣势：除帮助客户直接解决问题之外，咨询师需要根据不同情况来提供一系列不同的解决方案，而技术人员一般只了解到自己某一项目的经验，这一经验是否能化身到其它项目上，仍有待实践的考验。

学习计划：作为有心人，个人应该收集各种项目实施的案例，分析其成功失败的原因，内化成自己的一套系统的解决方案库。另外，咨询师需要学习一些企业管理的知识，锻炼自己整合能力，能针对企业不同的资源条件，提供出具有可执行性的解决方案。

选择4：做管理 >> 技术开发→团队开发

转型吸引力：这里，做管理是指自己开IT公司做老板。采取这种转型是需要特别慎重的。一般来说，适合有强烈创业愿望、并且有管理能力者。

优势：技术是IT公司最核心的内容，作为这方面的行家，从IT人转型的老板自然在技术管理方面独具慧眼。

劣势：从纯粹技术从业者到管理者，衡量这个人的成功标准也从成功的技术研发能力转向成熟的团队管理能力。而从事技术开发的IT人往往重技术轻管理，这种习惯如果带到新公司里，失败就跟着来了。

学习计划：在打工期间，应该尽可能地争取一些项目管理的机会，积累管理经验，而不是一头扎在技术里。另外，系统的学习非常必要，尽管学历不代表什么，但参与一次教学过程，对于训练管理思维能力，大有裨益。

本文来自CSDN博客，转载请标明出处：http://blog.csdn.net/bnmjstu/archive/2009/09/19/4570696.aspx

求道的证券交易者的自我修炼

2009-09-25T10:49:00.008+08:00

经修改，源自：http://luntan.zaobao.com/viewthread.php?tid=133767&pid=280644&page=1&extra=page%3D2#pid280644

了解自己

求道的交易者在金融交易过程中，时时地自省，返照自己的心灵深处，从而战胜内心多余的贪婪、恐惧等一切人性的情感，使得利用任何指标都游刃有余，能合理地分析市场，而不逾规。同时，这也是日常生活,中对任何事物不欺暗室，不自亏心，坦荡无私，不放逸，不享受的一个心灵修正的过程与应用。

这种时时自省，返照心灵深处，坦荡无私，严谨、不放逸的习惯就是求道的证券交易者应有的品德——券德。将这种品德反射到金融交易中，可以使人达到大师级的状态。

当在分析或进入市场时，脑海中的每一个想法都来自于内心情绪的催动。内心的情绪则是自己心理能承受得失的限度，心融合到市场与帐户产生的得失变化的情绪。

当自身利益受到某种想象中或现实中的威胁时，内心情绪就会无序地躁动起来，产生多余负面情绪，如恐惧、麻木、贪婪、固执等不合理的想法，这时如果超过当事者自控力（自律），应对就容易失算！

这就是为什么模拟帐户的胜利者，到了真实帐户中却输得很惨的原因，这就是为什么敏捷的熊杰西-利弗摩尔，在一定的时间范围内，顺得几乎让人嫉妒，但在另一个时间范围内，因无法战胜内心的杂念，而被市场愚弄的原因。他在自杀时，感叹道：“我的一生是失败的。”他最终是因券德的修养不到家，在一个特定的时间范围中，一败涂地！

记得在《列子》中记载了一个不射而射的故事：一位百步穿杨的射箭高手，站在万丈悬崖边时，却因恐惧拉不开弓了。同样，如达到他内心贪婪的一个相对高度时，他也会因贪婪拉不开弓的。哈哈，我们做证券交易的几乎都有这位老兄的毛病，当真正站在自己利益得失的万丈悬崖边时，就会因自私有我而变得无智了。

范塔普的《投资心理学》

对于范塔普先生的《投资心理学》，首先我们要感谢他的交易市场的失败，才使他投入了对投资心理学的研究。他认为交易成功主要有十项要素（最后他又加上了直觉交易，就是一切条件的综合），这十项要素可以简化为心理要件、管理及纪律要件和决策要件。

我们谈论券德，为何谈到范塔普先生？因为他是第一位从感性上认识到，不是在交易市场中磨练自己的心理素质，而是在日常生活中将心理素质调整好，从而到交易市场上去应用的。也就是第一个模糊地提出，交易者日常生活中心灵品德的重要性。

这也是个现实，你见过哪一个自私、狭隘的小人能在金融市场游刃有余的？这也就是为什么中国早期那几十位金融期货市场的成功者，现在几乎都已出局的原因，他们日常生活几乎都有这样或那样让自己放逸、发泄的特点。主要缺的是什么？德行，一个证券交易者应有的日常品德与交易品德。好了，我们将话题拉回来，看看券德在范塔普先生这里的重要性。

（一）范塔普：交易成功四要件

1、心理要件

心理要件有五个要素，包括成熟的私生活、积极的态度、赚钱的动机、内心冲突的平衡和讲求结果的责任

（1）成熟的私生活---这是人性德行的基础。

一个良好的金融交易人员在私生活（情）方面首先要符合当地、当时的人伦道德，受到一种无形力量的监督，从而做到在情上不放逸，心地坦荡，无亏人伦天地。人的一生总会或多或少地受到一些情的考验，尤其在小有成就时，会考验着人们道德底线，而是否能战胜它，坚持住自己的道德底线，将是在交易思维中，是能否战胜贪婪、恐惧时的心中关键的力量。当然这些是日常生活中对自己的心性时时反省，严谨、不放逸地磨练而产生的。

（2）积极的态度---这世间唯一生存的动力就是——积极。

自私，太看重自己的得失了，致使每次打击的力量因自私又变得更重（可以说每次受到的失败打击的轻重，与自私成正比），最终使自己丧失斗志与理智，从而变得无知直到暴仓。
一个在日常生活中寡爱或只爱自己的人，是没有真正意义上的积极心态，是不会誓不言败、誓不低头的。一个内心坦荡无私，不为自己生存的人，自然就会生出一种积极向上的力量，它是汹涌澎湃、势不可挡的。

一个真正的证券交易大师，是将积极的心态建立在无边博大的爱上的，是以品德为基础的。哈哈，告诉大家一个秘密，在金融市场中一切良好的心态都源于日常生活中的培养，非妙手偶得。
（3）赚钱的动机

范塔普先生认为赚钱的动机和交易成功之间并没有显著的相关性，这是东西方思维模式的差距。赚钱的动机就是交易目的的总称，这是行动起因的重点——就是你为什么要赚钱？

但范塔普先生不愧为心理学家出身，非常敏感的把这条列为心理因素的重点。哈哈，要知道西方因种种原因，对目的的思维是比较简单而有条理的，而中国有着5000年的文化底蕴，思维的随机性是很难驾御的。

赚钱的动机还是积极的心态的另外一个体现。在汇市中，有的人即使有 99.999%的把握，因某种原因不喜（不愿意）进入市场，。因他缺乏的就是为什么赚钱的积极动力。如果没有这种合理的动力，人就会慢慢变得没有激情，变得寡爱少义，最终成为行尸走肉。多数忧郁的人都或多或少有这种倾向。

（4）内心冲突的平衡

“天下没有精神没问题的人，只是他们心灵的药匣子或大或小罢了。”一位挚友讲的一句话。也就是说，精神有问题的人是所经历的事情超过了他的心（理智）理底线，造成错乱后无法恢复造成的。

这个心理底线的大小相对来说是能不能平衡内心冲突的关键。内心冲突较大而无法自我平衡的，多数是对自己内心所谓的情爱（这里是指日常一切的情爱）太重，太执着，以至于超过自己的理智而无法自律产生的。

这里面有两种决定性的东西，一是对外部环境与内心感受这种表相执着力量的大小；表现为以我为中心的自私力量。二是理智（就是自律与内心冲突的平衡）。表现为博大心胸形成的理（或叫空间）。一个证券交易者如在日常生活中心胸狭隘，

事事念念都为自己想，那他在交易中就无法战胜心理的恐惧与贪婪，就不会成为一名伟大的交易者。

一个惯于在日常生活中因一切（如面子、自私等）想法而不愿意承担错误责任的人，或喜争名利的人，在交易中是不会找到自己的缺点并能及时改正的，一个行必果，敢于担当后果的人，在梦中是没有恐惧的事情的。哈哈，大家自己可以检测一下。

以上表述，是一个求道的金融交易人员所必备的心理条件，虽然有些观点，因文化的差异与认知程度的不同，有待进一步探讨，余下的都是一些极其重要的东西。

有了心理条件，还要有固定的投资哲学。管理及纪律要件就是投资哲学。也许有人问，投资哲学有用吗？哈哈，有大用。如果将心理条件比喻成阳光、水分、土地，那投资哲学就是种子，而后面讲的决策要件就是枝叶、花果实等，至于直觉的培养，则是前面这三者的融合后的升华。

天下没有白吃的午餐，哈哈，只有懂得以缺为美的朋友，才可能进入到直觉的修养中。好了，不废话，我们继续。

2、管理及纪律要素

管理及纪律要素主要有三部分：自律的心态、风险的控制、耐心.

（1）自律的心态

这是如何看待人性放逸、发泄与懒惰的问题。一个想专职从事金融的朋友，用何种心态看待生活、家庭、社会、事业中的种种道德规范？当面对种种诱惑，及种种擦边球的规则时，选择了什么？是影响着在金融交易中的贪婪与恐惧的。

日常无不用极地达到短暂目的的朋友，将会在金融市场中交出学费。哈哈，也可以说，不能进入券德的心理修正的朋友，是很难将日常已经放逸、发泄成习的心，回归到一个合理的交易心态的。也有些朋友会用金钱在市场上买自己在日常放逸发泄形成的习惯造成的错误。

自律的心态就是不要想多了，哈哈，增长的比例为25%-45%。每个人都>有自己的心态模式，关键是如何恒一地执行下去，变成自己的投资哲学。不赞成，也不相信有百分之百一样的投资哲学。这方面最好求助一下心理咨询师。

（2）风险的控制

几乎每个金融交易人员都喋喋不休地说：“保住本金，保住本金……”
“第一注意的是不要亏损，第二注意的是不要亏损。”
“最重要的是止损，最重要的是止损，最重要的还是止损……”
这些都是风险的控制。为什么要控制风险呢？

因我们还是个凡人，即使有很大天人福报的凡人，有时也会因为自己的贪心与恐惧，先是将心情着魔一样的兴奋与无知，然后如饿鬼一样的贪婪，最后如在地狱中一样的抑郁与恐惧。（抑郁在某些意义讲，就是心落地狱了。）最后大亏，于抑郁中发出感慨：你和谁有仇，让他去做股票汇市吧！

1994年，美国有一个基金公司，创始人分别是前萨罗门兄弟的交易员，和前美联储副主席，还有2位诺贝尔奖的经济学得主，并用了24名博士为员工。因有着这些得天独厚的优势，到1998年底，他们的资产达到了40亿美元。但在1998年末，俄罗斯政府使用货币贬值政策，来逃避外债，使美国的>债券在 4个星期里大幅下挫，这家基金净值从40亿美金一下子亏到了6亿美金，缩水将近90%。

为什么会这样？这是投资哲学中没有系统风险控制造成的，用他们的话>说，那一个月，他们被魔鬼控制了。哈哈，魔鬼就在自己心中。如不懂得防备自己内心的魔鬼，就如同没穿防弹衣，总有一天会被魔鬼打死。其实风险控制是每个金融交易人员必须要学的，否则不配做金融交易。同时也没有什么真正的投资哲学。

（3）耐心

“耐心”在金融投资中却是修行券德的基础。

从中医理论讲，身体的五腑六脏，都是按金木水火土分的，相互之间相生相克，来维持这个平衡。当维持这种平衡时，就会因自私与心动而产生燥气，同时产生种种不符合身体内在感受的东西（哈哈，这种东西，也就是现代医学所谓的自由基），如果心中随这种感受而放逸、发泄，人就会不自律。

生于忧患，死于安乐，就是这个道理。

享受与放逸，则生乱，乱则妄心动，心动则生火，妄火破肝木，肝则主定，主理。哈哈，一个人如定力与理念没了，则一定会看不住心，不按规矩做交易，一定会亏的。

当然，有没有纯一的人？有的，只是纯一的大小有别。纯一的人天生安静，而不为外境所动，心随K线，暗合账户，达到如一的境界，且这种人还>有一个特点，就是身体或心灵的直觉特别敏感，平常对任何事情都不会心动，哈哈，只要市场一变化，要亏损时，就会心慌，或者身体某个部位就会痛。

那些日常贪看美女少男，贪听放逸音乐的，贪爱美食对舌头麻醉的感觉，贪闻迷惑的香气而失正念的，贪温香软玉等感受的朋友，是没有办法感受到心灵宁静产生的纯一感受的，当然也就没法理解这些天人福报的朋友，是如何做金融的。同时也会因过贪这些感受，而生贪心的习气，成为金融市场的炮灰。

一切法得成于忍，哈哈，当市场的K线在不停地变化，自己能默默看着>内心因市场变化产生的种种想法，直到符合自己的交易系统信号出现，从容地进出市场，这些都是忍的结果，也就是耐心的结果。

以上自律的心态、对风险的控制、耐心，是投资哲学的三个主要部分，是根据不同的人、家庭、时间等等条件来决定的。一个良好的交易新手，不是去建立什么只赢不输的交易系统，而是先修正和建立自己的心理条件与投资哲学，然后，按照自己特有的心理条件与投资哲学，再去建立交易系统。

磨刀不误砍柴工，否则只能交学费。

3、决策的要素

大道至简，无非买进，卖出。

范塔普先生认为，充足的市场技术面知识、做出客观决定的倾向（基本面分析）以及独立思考的能力，构成了一个完整的交易系统。

常说即使已经能较好地修正自己的券德了，当财富的增长到一定的极限时，以后的增长率再也不会超过每年50%的幅度极限，哈哈，否则凡事太用极，缘必早断。用极或放逸者自然就难以超越一些东西成为圣人或大师一级的人物。

应收账做假案例

2009-09-17T12:31:00.007+08:00

会计术语略作修改，主要摘录自: http://www.zaobao.com/cs/cs090917_005.shtml

2009-09-17

编者按: 我的记忆里，裕廊科技曾是持续多年的稳定的高派息者，大股东涵盖多家本地银行，是硬盘的上游行业的重要业者。股价从2007年2月底就已经开始出现持续弱势，2007-02-28收于1.00, 2009-01-23收于0.03. 个中缘由，行业兴衰，和其间的警示信号，值得留作案例。

2009年2月遭司法管理至今的裕廊科技(Jurong Technologies)昨日透露...

　一、多次提交同个发票，以取得应收账款融资额度；

　　二、开出发票后再取消，但仍把有关发票呈交以取得应收账款融资额度；

　　三、开出新的发票以取代已取消的发票，但把其中一些呈交以取得应收账款融资额度；

　　四、关于支持那些用以呈交以取得应收账款融资额度的已取消的发票的可疑文件；

　　五、把来自某些顾客的一些应收贸易账项（有关发票已呈交以取得应收账款融资额度），与对有关客户的应付贸易账款相互抵消；

... 司法管理人在2009年7月28日曾发布，它在检讨公司的账目和商务运作时，发现了一些令人怀疑的会计交易、运作以及将对公司的财务状况产生巨大影响的事件。

嫁给有钱人

2009-09-16T17:07:00.006+08:00

一个年轻漂亮的美国女孩在美国一家大型网上论坛金融版上发表了这样一个问题帖：我怎样才能嫁给有钱人？
　　
　　“我下面要说的都是心里话。本人25岁，非常漂亮，是那种让人惊艳的漂亮，谈吐文雅，有品位，想嫁给年薪 50万美元的人。你也许会说我贪心，但在纽约年薪100万才算是中产，本人的要求其实不高。
　　
　　这个版上有没有年薪超过 50万的人？你们都结婚了吗？我想请教各位一个问题——怎样才能嫁给你们这样的有钱人？我约会过的人中，最有钱的年薪 25万，这似乎是我的上限。要住进纽约中心公园以西的高尚住宅区，年薪25万远远不够。我是来诚心诚意请教的。有几个具体的问题：
一、有钱的单身汉一般都在哪里消磨时光？　(请列出酒吧、饭店、健身房的名字和详细地址。)
二、我应该把目标定在哪个年龄段？
三、为什么有些富豪的妻子看起来相貌平平？我见过有些女孩，长相如同白开水，毫无吸引人的地方，但她们却能嫁入豪门。而单身酒吧里那些迷死人的美女却运气不佳。四、你们怎么决定谁能做妻子，谁只能做女朋友？　(我现在的目标是结婚。)”——波尔斯女士
　　
下面是一个华尔街金融人士的回帖：
　　
　　“亲爱的波尔斯：我怀着极大的兴趣看完了贵帖，相信不少女士也有跟你类似的疑问。让我以一个投资专家的身份，对你的处境做一分析。我年薪超过50万，符合你的择偶标准，所以请相信我并不是在浪费大家的时间。
　　
　　从生意人的角度来看，跟你结婚是个糟糕的经营决策，道理再明白不过，请听我解释。抛开细枝末节，你所说的其实是一笔简单的“财”“貌”交易：甲方提供述人的外表，乙万出钱，公平交易，童叟无欺。但是，这里有个致命的问题，你的美貌会消逝，但我的钱却不会无缘无故减少。事实上，我的收入很可能会逐年涕增．而你不可能一年比一年漂亮。
　　
　　因此，从经济学的角度讲，我是增值资产，你是贬值资产，不但贬值，而且是加速贬值!你现在25，在未来的五年里，你仍可以保持窈窕的身段，俏丽的容貌，虽然每年略有退步。但美貌消逝的速度会越来越快，如果它是你仅有的资产，十年以后你的价值甚忧。
　　
　　用华尔街术语说，每笔交易都有一个仓位，跟你交往属于“交易仓位”(tradingl position)，一旦价值下跌就要立即抛售，而不宜长期持有——也就是你想要的婚姻。听起来很残忍，但对一件会加速贬值的物资，明智的选择是租赁，而不是购入。年薪能超过50万的人，当然都不是傻瓜，因此我们只会跟你交往，但不会跟你结婚。所以我劝你不要苦苦寻找嫁给有钱人的秘方。顺便说一句，你倒可以想办法把自己变成年薪50万的人，这比碰到一个有钱的傻瓜的胜算要大。
　　
　　希望我的回帖能对你有帮助。如果你对“租赁”感兴趣，请跟我联系。”——罗波．坎贝尔（J·P·摩根银行多种产业投资顾问）

附英文原文：

THIS APPEARED ON CRAIG’S LIST

What am I doing wrong?

Okay, I’m tired of beating around the bush. I’m a beautiful (spectacularly beautiful) 25 year old girl. I’m articulate and classy.

I’m not from New York . I’m looking to get married to a guy who makes at least half a million a year. I know how that sounds, but keep in mind that a million a year is middle class in New York City, so I don’t think I’m overreaching at all.

Are there any guys who make 500K or more on this board? Any wives? Could you send me some tips? I dated a business man who makes average around 200 - 250. But that’s where I seem to hit a roadblock. 250,000 won’t get me to central park west. I know a woman in my yoga class who was married to an investment banker and lives in Tribeca, and she’s not as pretty as I am, nor is she a great genius. So what is she doing right? How do I get to her level?

Here are my questions specifically:

- Where do you single rich men hang out? Give me specifics- bars, restaurants, gyms

-What are you looking for in a mate? Be honest guys, you won’t hurt my feelings

-Is there an age range I should be targeting (I’m 25)?

- Why are some of the women living lavish lifestyles on the upper east side so plain? I’ve seen really ‘plain jane’ boring types who have nothing to offer married to incredibly wealthy guys. I’ve seen drop dead gorgeous girls in singles bars in the east village. What’s the story there?

- Jobs I should look out for? Everyone knows - lawyer, investment banker, doctor. How much do those guys really make? And where do they hang out? Where do the hedge fund guys hang out?

- How you decide marriage vs. just a girlfriend? I am looking for MARRIAGE ONLY

Please hold your insults - I’m putting myself out there in an honest way. Most beautiful women are superficial; at least I’m being up front about it. I wouldn’t be searching for these kind of guys if I wasn’t able to match them - in looks, culture, sophistication, and keeping a nice home and hearth.

it’s NOT ok to contact this poster with services or other commercial interests
PostingID: 432279810

THE ANSWER

Dear Pers-431649184:

I read your posting with great interest and have thought meaningfully about your dilemma. I offer the following analysis of your predicament.

Firstly, I’m not wasting your time, I qualify as a guy who fits your bill; that is I make more than $500K per year. That said here’s how I see it.

Your offer, from the prospective of a guy like me, is plain and simple a crappy business deal. Here’s why. Cutting through all the B.S., what you suggest is a simple trade: you bring your looks to the party and I bring my money. Fine, simple. But here’s the rub, your looks will fade and my money will likely continue into perpetuity…in fact, it is very likely that my income increases but it is an absolute certainty that you won’t be getting any more beautiful!

So, in economic terms you are a depreciating asset and I am an earning asset. Not only are you a depreciating asset, your depreciation accelerates! Let me explain, you’re 25 now and will likely stay pretty hot for the next 5 years, but less so each year. Then the fade begins in earnest. By 35 stick a fork in you!

So in Wall Street terms, we would call you a trading position, not a buy and hold…hence the rub…marriage. It doesn’t make good business sense to “buy you” (which is what you’re asking) so I’d rather lease. In case you think I’m being cruel, I would say the following. If my money were to go away, so would you, so when your beauty fades I need an out. It’s as simple as that. So a deal that makes sense is dating, not marriage.

Separately, I was taught early in my career about efficient markets. So, I wonder why a girl as “articulate, classy and spectacularly beautiful” as you has been unable to find your sugar daddy. I find it hard to believe that if you are as gorgeous as you say you are that the $500K hasn’t found you, if not only for a tryout.

By the way, you could always find a way to make your own money and then we wouldn’t need to have this difficult conversation.

With all that said, I must say you’re going about it the right way.

Classic “pump and dump.”

I hope this is helpful, and if you want to enter into some sort of lease, let me know.

This entry was posted on Thursday, October 4th, 2007 at 9:32 AM and filed under Wallstripped, Wallstrip, WallStrip.com.

李欣京老师论波动幅度

2009-09-01T15:46:00.005+08:00

2009-06-09 http://lixinjing.blog.sohu.com/118177508.html

在趋势中一旦得到支撑则再次上升需要超过前期高点，如果再次上升达不到前期高点，就可以初步判断趋势即将结束，比如前年10月道琼斯在创出历史高点后并没有满足趋势持续的条件，因此再次下跌到12750附近反弹到13700当初定义为‘回光返照’。

现在的问题是按日线还是小时线判断趋势？我个人看还是小时为主，既然一个趋势在小时上可以坚持3-6月，估计对一般投资者持股时间是足够了。

如果在小时上采用上面的趋势判断，则大马市场的波动需要承受40的的波动，因为这个趋势幅宽本身就是40点左右。这种波动一般短线投资者是难以承受的，但这个幅宽却可以被用来判断趋势的整体幅度，

比如常规的弱、中、强反弹的幅度分别是基本波动幅度的3、5、7倍作为判断，超过这个幅宽的属于超强，超强幅宽甚至可以达到11呢，目前这个行情估计在7-9的幅宽就足够了。

利用幅宽测量上涨位置属于主观判断方法，对应的交易原则就是在达到目标位置后主动卖出。

2008-07-14 http://lixinjing.blog.sohu.com/94579874.html

为容易理解，这里采用简单的幅度测算来看上海股市未来可能的上涨空间。目前上海股市的波动幅度可以简单用400点为一个幅度空间。

而一个强劲的上涨或下跌通常是按照单数的幅度倍数来计算的，比如1、3、5、7、9，3个幅度范围就是3*400=1200点，要使得一个底部得以成立的基本条件就是起码要反弹三个幅度空间，也就是从2566反弹到3766才可以保证前期低点是一个市场公认的低点，一般的反弹都会是两个幅度范围，或800点，这一般是最小反弹幅度目标，如果反弹仅仅是两个空间，则前期低点要成为低点的技术条件就不具备。

由此推算，要想2566成为本年度低点的最基本条件是；奥运前后的反弹幅度超过3366或则说按今天收盘仍需上涨488点，

2009-08-31 http://lixinjing.blog.sohu.com/130841170.html

中国市场8月居然下跌了20%多（收于2667），将今年6、7两个月的上涨全部吞噬，全月高低点相差800多点，几乎已全月最低点收盘。在中国的课程上提到可能的下跌时候，当初的观点是200点属于正常波动，而400点属于开始下跌，当看到400点后，接下来还是400点，也就是说800点是一个最基本的跌幅，恰好到今天这次调整在本月就达到800点的跌幅。

跌800点是否可以考虑介入呢？从中国市场的投机特征看，还不到时候，对中国股市目前的波动400点为一个波幅来看，一般投资者是见底后上涨400点才认识到可以进行‘趋势投资’了，比如在1664的时候一般人不可能采取什么趋势投资，而到2000以上时候，‘趋势投资’的思维才逐渐在市场蔓延开来，而到顶前大家都会看到新的开户人数剧增的现象，或说趋势投资的思维接近疯狂的时候，这种灯蛾扑火的现象近几年似乎是一个定律。既然，目前要见底后升400点才能吸引大家进行所谓的‘趋势投资’，不妨在等一段时间，看能否再给你400点。

从投资心理看，一般跌倒2400附近就开始有准备长期投资的资金开始介入了，从价格的含金量看，第一个400点是获利导致，第二个400点属于下跌认同导致，第三个400点是含金量开始增加的400点，这个400点需要市场的恐慌心理去实现，而再来400点那是真金白银的400点，估计市场不会那么慷慨给你的。

李欣京老师论熊牛转换

2009-08-18T10:02:00.006+08:00

略有修饰，主要摘录自: http://lixinjing.blog.sohu.com/129784070.html

无论你拿出911也好，当年的石油危机也好，亚洲金融风暴也好，87股灾也好，那些行情最后暴跌都是在持续下跌一段时间后，技术上能看的出的行情。

而中国的530、伦敦的77地铁爆炸及06年日本的某金融丑闻、甚至上月的印尼酒店爆炸，这些引起的短期下跌都是在反弹顶部出现的，而这些最后都被市场的上升趋势所埋没，也就是在趋势顶部出现的暴跌一般都是短期的。

这里举一例恒指案例，2000年网络股泡沫破灭前恒指曾从98年的亚洲金融危机的6544点上升到2000年的18397点，上升幅度达181%，以后随着网络股泡沫破灭，接着来的SARS危机导致恒指连续下跌接近4年到2003年四月才见底，以后出现长达211天的上涨，接着出现‘顶部暴跌’走势，不仅恒指其他国家如新加坡、马来西亚等国家都出现类似的走势，底部上涨达68%，而下跌仅用了53天就下跌22.4%，按照国际判断熊市的惯例，两、三个月下跌超过20%就可以定义为熊市，可是，调整了22.4%或调整幅度为上升幅度的54.8%后，在以后的三年中恒指从调整的底部上升了2万1千点，称为恒指史上迄今为止最牛的一段行情。

为什么能出现这种剧烈下跌后，反而走出牛市行情呢？

从投资心理分析或许得出这样一个结论，SARS期间，人们的生命都受到威胁的情况下，香港的楼市暴跌，股市持续下泄，当时对亚洲的经济打击远大于目前的金融海啸，经历过这种期间的投资者的投资心态会受到极大损伤。

股市在技术反弹后，一旦出现调整走势，会引发投资者回顾前期持续下跌的恐怖局面，通常投资者在下跌过程中会不断后悔没有做这，没有做那，并暗自下定决心在下次遇到下跌时候一定要执行交易止损纪律，避免损失失控重现。这种心态一旦出现在熊市底部反弹后的第一次调整时候会显得特别剧烈。

这种为摆脱老熊阴影的做法，如恒指2004年2月底至5月中的情况，短期内（2到3个月）下跌几乎成直线走势，而一旦获得支持后，经过一段时间的牛熊博弈，市场才能真的牛起来。尤其是上涨幅度超过60%以上的第一轮行情，特别容易出现这种现象，如果涨幅小于30%的熊市反弹，一般调整期间是以缓慢下跌的走势出现，而且多数会创出新低。

上证指数要否定上述假设在技术上也有一定的难处，因为否定上述假设必须要上证指数本次调整将创出新低或说跌破1664点才能成立.

写到此，你就判断本论调整是否有新低出现，在否定这个结论后，你可以根据上面描述香港股市的过程具体测算能下跌到哪里？计算是否准确都是没有关系的，因为，牛市起来时候的横盘期是会有一段时间的，有足够的时间让你决策是否应该介入。

另一种做法是，利用FISHNET观察未来半年的技术走势，提前做好必要的准备，不见鱼跳就不撒网，任何牛市都是以趋势认同度极高时候才能成立，把渔网打开，看未来的趋势走势或许能有一个大概的了解。

值得注意的是熊市反弹后形成牛市的技术在渔网技巧上是：网破后市场没有出现直线性恐慌走势，而是以横盘消耗技术压力的方式走过最艰难的一段技术走势。这是利用技术条件检验未来牛市是否有可能形成的一个方法，只有在最坏的情况下才能比较有把握的判断未来行情的真实性。

註册离岸公司

2009-07-20T12:01:00.003+08:00

略有添加，主要摘录自: http://news.chinatimes.com/2007Cti/2007Cti-News/2007Cti-News-Content/0,4521,50201253+112009072000101,00,focus.html

2009-07-20

一名会计师表示，到每个避税天堂设置境外公司的模式都差不多。不同的地方在於每个地区的特性不同，可依照自身需求作选择。

例如，如果準备未来公司要上市的台商，可以选择在开曼群岛(Cayman Islands) - 位于加勒比海西北部的英国殖民地, 开设公司，因为开曼註册的公司，可以在香港上市。

如果资金跟中国大陆有往来关係，可以选择萨摩亚（SAMOA），萨摩亚公司可以在香港银行开立银行账户。

如果涉及不动产转移，可选择维京群岛（British Virgin Islands，or BVI），因为ＢＶＩ跟台湾有互惠协定，在ＢＶＩ设立的境外公司，可在台湾取得不动产。

境外公司如何节税？最简单的操作手法是，透过这家境外公司到台湾设立子公司或分公司，并按台湾法令提供资本额證明。然後由这家子公司或分公司进行投资，将个人资产转为公司资产，投资的报酬或资产，就直接汇回境外母公司。

　这样的操作手法，最基本都能把个人所得税率四十％，降到营所税的二十％，并把资金移到海外。

附相关链接：

企业为何总去维京群岛注册 "避税天堂"诱惑何在
http://news.xinhuanet.com/fortune/2005-11/11/content_3766176.htm

注册萨摩亚公司
http://www.company-registry.com/company/samoa.asp.html

李欣京老师论趋势

2009-06-10T12:04:00.004+08:00

摘录自: http://lixinjing.blog.sohu.com/118177508.html

2009-06-09

本轮各国上涨的力度都不小，恒指估计是老大，上涨接近80%，中国虽然领头上涨两个月也在幅度上还差10%才赶上恒指，从短期上涨的力度看，恒指的投机幅度远大于上证的幅度。新加坡涨幅与上海比较相差2%左右，而泰国这个多事的国家上涨幅度也超越了60%。在如此巨大的涨幅下出现调整应该是正常的，而调整后的上涨才是我们需要关注的，因为调整完后的上涨往往是不许回头的上涨，原因是技术压力那个时候才开始显现。

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在趋势中一旦得到支撑则再次上升需要超过前期高点，如果再次上升达不到前期高点，就可以初步判断趋势即将结束，比如2007年10月道琼斯在创出历史高点后，11月道琼斯并没有满足趋势持续的条件，因此再次下跌到12750附近反弹到13700当初定义为‘回光返照’。

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如果在小时上采用上面的趋势判断，则大马市场的波动需要承受40的的波动，因为这个趋势幅宽本身就是40点左右。这种波动一般短线投资者是难以承受的，但这个幅宽却可以被用来判断趋势的整体幅度，比如常规的弱、中、强反弹的幅度分别是基本波动的3、5、7倍作为判断，超过这个幅宽的属于超强，超强幅宽甚至可以达到11呢，目前这个行情估计在7-9的幅宽就足够了。

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不管哪个市场在趋势上表现如何，一旦趋势破坏，首先下跌的幅度就是上面的基本幅宽，调整后能否有新高，这个判断需要调整的力度去决定，虽然有很多方法可以给出预期，但在一般基本强势幅度都到达后的调整还是谨慎为好。

高手出错案例

2009-05-20T11:38:00.003+08:00

摘录自: http://www.zaobao.com/cs/cs090520_515_1.shtml

2009-05-20

编者按: 高手出错的案例，如有细节，就极具参考价值，以帮助自己玩味其得失之处，更好地控制风险。

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　根据法庭文件，与花旗银行往来30年，进行外汇和固定收入产品投资的黄鸿年，于2007年5月告诉为他提供服务的私人银行客户关系经理，他相信全球经济局势不妙，希望减少交易盘口。当时，他的未平仓合约净额（net open position）总值70亿美元（105亿新元）。去年8月，在次贷风暴来袭以前，他成功将未平仓合约减持一半，并指示客户关系经理，让他的按金盈余维持在1亿美元。

去年，他的客户关系经理换了人，之后他主要与新客户关系经理的两名助手接洽。他每天会打电话询问按金盈余的余额还剩多少。当他听说按金盈余还剩很多时，便在去年9月16日至10月6日，买入更多的外汇合约，交易涉及英镑、美元、欧元和日元。

　　黄鸿年声称，他之后接到几份内容矛盾的按金报告。去年10月23日，银行告诉黄鸿年，他的按金被耗损，出现1亿美元的缺口，他于是减仓。10月27日，他被告知按金不足的数额为9000万美元。岂料，隔日，这个缺口却增加到2亿美元。10月29日，银行通知他，按金的缺口回跌到2800万美元。

　　由于市场当时没有出现激烈的波动，能导致按金盈余出现这么大的变化，黄鸿年对反复接获不同的数据感百思不解。

　　不单如此，10月29日当天，他还接获银行的另一份通知，告诉他在10月27日的按金缺口其实为3亿4800万美元。黄鸿年当时认为，花旗银行的追踪与管制系统有问题，以致银行无法把有关他的交易盘口的最新资料，造成他无从判断哪个数字正确，来进行下一步行动。在没有更好地选择下，他决定平仓。

　　在文件中，黄鸿年向花旗集团追讨终止外汇合约和银行行为损失对他所造成的损失。他没有列明索赔数额，并要求法庭估算损害赔偿金额。

　　黄鸿年昨天不愿针对案件置评，但表示起诉花旗是“出于个人原则”。

　　花旗银行发言人受询时说：“我们很专业地处理黄先生的户头。我们也拥有全面和强稳的系统和程序来处理客户的要求和交易，以及作为监督和管制用途。案件已经进入司法程序，我们无法在现阶段进一步评论。我们将在适当的时候将回应提呈法庭。我们将积极捍卫我们的立场。”

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马云演讲

2009-05-17T16:39:00.001+08:00

摘录自: http://tech.sina.com.cn/other/2009-05-17/10293099098.shtml

2009-05-17

新浪科技讯 5月17日消息，为帮助中小企业过冬、拉动就业，国内首届网商交易会于今年5月16-17日在广州流花宾馆召开。

　　该交易会是国内最大电子商务“航母”阿里巴巴集团整合旗下B2B和淘宝两家子公司优势资源，首次以交易会的形式为中小企业搭建商机桥梁，帮助它们全力开拓内贸市场，同时，交易会也会帮助大量的淘宝个人网商开拓全新供货渠道，创造就业机会。

　　图为阿里巴巴集团主席马云演讲。

　　以下为演讲实录：

　　马云：我在这里，谢谢大家！

　　感谢大家来参加今天的首届网商交易会，我想知道今天有多少是淘宝的用户，谢谢大家！

　　有多少是阿里巴巴B2B的用户，请举手，谢谢！

　　请大家就坐！

　　在周末，这么多人来参加网络交易会，其实，我心里还是非常感动的，特别是昨天我到会场看到了其他交易会很少看见的现象，有妈妈带着孩子，也看到了一家三口，也看到了很多年纪比较大，六十多岁的人拉着包在交易会上走，回去后我就想，是什么样的力量将这些人聚在一起，是什么吸引了我们，我认为是希望和信心，帆布包里面带着每个人的信心和希望，我自己这么觉得。

　　我大概在1992、1993年有创业的想法，为了尝试创业的感觉，我曾经到义乌小商品市场拉着包进货，我也到广州海珠广场进货，当时海珠广场还是比较乱的，广交会也进不去，但是每次来进货，我心里充满了希望和信心，我觉得参加这样的活动会改变我们，我认为这次的网货交易会尽管开的还不是非常的正规，还不是非常的好，但是我们的人气说明了一切，我感到自豪和高兴的是，在座的都是八十年代和九十年代的人在一起，你们在改变世界和未来。

　　阿里巴巴今年是十周年，十年来想在中国证明一件事情，就是互联网在中国有希望，互联网将完善中国，推进中国的发展，我们坚信电子商务会存在，电子商务在中国会发展。

　　十年以来，我被中国很多人认为是中国最大的忽悠者，我讲任何话都是忽悠，我想今天还想再忽悠一把！

　　十年以来一直在忽悠，我一直在倡导互联网的精神，一直倡导电子商务，一直倡导网商的精神。六年前我和一个很要好的商人朋友交流，我说刚刚推出了淘宝网，我希望他将生意搬到网上做，他说再说吧，有很多的时间；四年前又说请将生意搬到网上，他说行了，我现在忙不过来；二年前他跟我说，为什么不早说，我现在的生意都被淘宝网上的孩子抢走了。1999年和2001年我来过很多次广东，每次阿里巴巴的网商大会上，我不断推进一个想法，就是将外贸企业迅速的搬到网上去，有多少人真正的相信，我看未必，但是今天相信的人得到了好处，世界发生了很大的变化，到了今天为止，还没有认清互联网，到今天为止还没有开始使用电子商务，到今天为止还将自己认为互联网就是网络游戏和网上看看新闻的话，我相信你会非常的后悔。我自己是这样看待的，到今天为止，前十年电子商务也好，互联网也好，我们只证明它存在，但是互联网和电子商务到底是否可以影响未来，对我们的生活有多大的改变，未来的十年将发生巨大的改变，这次的网货交易会本人有很大的期盼，我们正在开启网货的时代，自从淘宝诞生以后，自从阿里巴巴诞生以后，最近的半年和一年，我们听见的声音太多的是，淘宝上面假货横行，淘宝上面反对的声音越来越多，随着交易量的增长，不讲诚信，假货横行，盗版猖獗，大家认为淘宝就是假货集散地，事实上淘宝是不是假货集散地，我本人认为，并不是这样的。

　　以前淘宝碰到的是竞争，以前淘宝竞争的是同行业的，今天淘宝最大的竞争是：昨天最成功的人，成为今天淘宝的竞争者。我关注到很多的品牌商、渠道商不断的说淘宝是假货。

　　上一个月，我在香港街上刚好走过香港雪茄盒的商店，很贵的，我挑了一个最便宜的也是1.3万元，我心疼了很久，回到家我就觉得不行，我要在淘宝上查一下，同样的盒子在淘宝上卖720元，一模一样的，到底发生了怎么样的事情，还有朋友从香港购买了玩游戏的筹码，1.3万元一套，也有 1.5万元/套的，9000元/套，我在淘宝上查了一下是350元，所有的人就想一定是假的，不可能是真的，我发现生产筹码的工厂是在浙江金华，将筹码出口到美国，香港从美国进口后放在香港，中国大陆的人再从香港购买回去，现在的情况是金华的工厂直接在淘宝上卖，也就是卖350元，很多品牌的电视机以及制造厂家跟我说，我们卖一台电视机，从设计到制造好和销售，卖回来只赚10元，几千元的电视机只赚10元，如果一台电视机只赚10元，怎么可以希望制造业创新和投入研发，这些钱被谁赚走了，有一个朋友跟我说，中国有一个很有名的酒，卖800元/瓶，但是酒的成本只有10元，300元花到了电视广告商，300 元花到了渠道商了，还有100—200元给了回馈和包装，消费者为什么要买只有10元价值的酒，却要花800-900元，这是对消费者不公平，对制造业也不公平，如何将整个渠道打通，我觉得电子商务必须对行业给予巨大的冲击。

　　电子商务对其他传统行业的冲击，我们想象一下，5年前的物流行业，有多少的物流行业真正做到了客户第一，真正做到了客户的体验，真正扩大了物流，没有的。

　　但是这两年，最近淘宝上每一天至少送出400万个包裹，需要很多的物流公司将包裹一个一个的送出去，顺便我跟大家讲。去年我没有在淘宝上购物，现在我们家跟所有的朋友一样，每天最大的希望和快乐是拿一个包裹过来，拆开来看，尽管我知道包裹里面是什么东西，但是我就想拆开来看，前几天我购买了几个洗澡用的大浴巾，卖家有非常漂亮的红色浴巾，也有黄色和绿色的，但是他说红色的没有货，我发现太太跟那个人在网络上争论，她说为什么没有红色的还在卖，卖家说没有了，我太太说，没有就将货拿下来，结果第二天还没有将货拿下来，我就说必须将没有的货拿下来，我告诉他，我是淘宝的，他说我不相信，经过交流，那个人说我一定将货拿下来，没有就是没有，对于我来讲，网商最大的价值就是诚信，因为我们要求货源公司诚信，要求买家诚信，为什么不能强制卖家诚信。

　　我在淘宝和阿里巴巴市场上看到的是诚信在不断的滋生和诞生，看到今天互联网的力量，这些不断的变化。

　　去年的年初，我们从淘宝的数据，特别是阿里巴巴中小企业的数据上基本判断出，世界经济将会出现很大的问题，7月份就写了一封信说冬天要来了，但是绝大部分的人认为互联网的冬天来了，阿里巴巴你们的“冬天”要来了，但是我们认为是世界经济，进出口贸易，内需市场的“冬天”要来了。去年年底有人说你说冬天要来了，冬天有多久，什么时候可以度过。我在淘宝和阿里巴巴的卖家的餐厅去吃饭，刚坐下，老板就说，冬天被你说对了，现在店里的生意越来越差，你如何看待冬天，什么时候会结束，我说今年年底和明年年初冬天没有问题的，他说真的，这么快就结束了，我说今年年底和明年年初你会适应的，任何的企业都必须适应外部的环境。

　　今天经济有所回暖，但是我想告诉大家的是，今天经济仍然面临巨大的困难，不要为恢复昨天而感到兴奋，更不要为失去昨天的辉煌而兴奋。2007年火爆的股市不会回来了，真正要改变的是经济的结构和商业的文明，商界新生力量的起来，我看到经济的恢复，我告诉所有的网商，在网货交易会上感受的不是冬天，感受的是春天的来到，感受到的是希望的来到，因为世界进入了非常大的变化，我本人如何看待这场危机。去年六、七月份我认为是危机，今天已经不是危机，它是强力的信号，今年年初事实上越来越显示证明这是世界经济发展过程中必然的阵痛，强烈的信号告诉我们昨天越成功的企业，今天越失败，昨天越自以为是的企业不改变自己，不会走下去，昨天小的企业将会大。

　　另外的信号是由资本密集型走向知识密集型，这是强烈的信号，以前认为是靠关系做生意到走向靠诚信做生意，信号越来越强烈，不管大家是否相信，十年以后的商业会跟今天完全的不一样，十年后见到的富豪和成功的企业家跟今天是完全不一样的。十年后的成功者一定是八、九十年代的人，而且成功者的年龄会越来越年轻，大家要记住，我自己这样告诉自己，假如不改变，怎么会有我们的机会。 1995年从大学中出来创业，我想证明一件事情，如果马云可以成功，中国80%的年轻人都可以成功，凭什么，只有有关系的人可以成功，为什么只有胆大的人可以成功，成功者必须有智慧和诚信，因此世界的开放正在加快。在座所有的人，我跟大家没有任何的区别，而且唯一的区别，我比在座所有的人都长的怪一点，长的丑一点。但是我也没有资本，创业的时候，我是问亲戚、朋友一起借钱，总共是2万元，没有关系的，我父母就是普普通通的家庭，但是为什么发展的这么快，今天我看到网络上说，马云你真伟大，淘宝做的这么好，阿里巴巴做的这么好，我心里特别的难过，这不是我的功劳，这是互联网的功劳，这是中国发展的功劳，这是 1.3万员工的功劳，这是中国几千万在座各位对网商信任的功劳，我觉得自己真的很难过。有的时候别人骂我，马云你是胡扯的，怎么有这么烂的服务，我也没有写过一段程序，也没有编过规章制度，但是后来发现，今天网络发生巨大变化的时候，让我们这些平凡的人，可以借助中国的力量，互联网的力量发生变化，回忆这十几年的发展之路，只要有梦想，只要跟同事不断的了解客户，因客户变而变，一定会走到今天，我自己感觉，因为互联网，因为前十年的变化，让我们走到今天，未来的十年互联网和电子商务的变化会更大，假如没有时代的变化，没有这场经济危机，我相信在座绝大部分的人没有十年后成功的可能性。

　　我们去哪里找关系，我们去哪里找银行贷款，我们去哪里跟人谈合作，因为在所有人的眼睛里面就是普通的年轻人，就是普普通通的人，互联网给我巨大的感触，在公司和家庭中，不断创造新的思想，中华民族尊老爱幼很好，为什么不可以尊幼爱老，对年轻人尊重和倾听，今天八、九十年代的孩子伴随着网络的成长，对老的人要爱护，太老的人问明天会怎么样，我估计谈不出什么，互联网的另外一种变化是很有意思的。我爷爷这一辈子是靠报纸决定未来的，报纸上的一切都是对的，我父亲是靠听广播的，我们这一代是看电视的，今天八、九十年代的孩子说要参与，要有自己的观点，因此互联网诞生了新的一代，互联网的起来，电子商务的起来将彻底改变未来，彻底影响我们的生活，社会已经发生剧烈的变化，我想告诉大家的是，2009年互联网和电子商务只完成了第一个阶段，就是机会。大家都说机会被阿里巴巴和淘宝、百度、谷歌和腾讯抢去了，我告诉大家机会还没有开始，所有的机会都会在未来十年内真正的开始。

　　网货今天才开始，前八年的阿里巴巴做了什么事情，我们想证明中国将会诞生一批新的群体叫做网商，我们所到之处都是网商，广东的粤商、山西的晋商，但是互联网是没有区域的，所有的商业都要遵守一个规则就是诚信，网商告诉我们一点，阿里巴巴走到今天是四大特征，未来的二十一世纪要想成功必须有四大特征：

　　开放的胸怀

　　分享的精神

　　承担责任

　　全球化的眼光

　　必须从全球的角度看问题，有了四大特征，一定会在二十一世纪非常的成功，后面的五年我们将证明网货的力量，十元的酒就应该卖二、三十元，而不应该卖八百元，电视机这么多的工序只挣十元是不合理的。

　　传统的渠道商拿了制造业的钱，剥削了消费者，不是真正的完善渠道，而是做房地产的投资，股市的投资，这是对任何人的不负责任，未来的五年我们将倡导和推进网货的力量，再五年我们将推进网规，没有网络上的诚信和做事的规则我们绝对不相信互联网可以完善。

　　在淘宝的封面和阿里巴巴的网上开始在全球范围内招聘和寻求法律专家，经济学专家，社会学专家，人类学专家。为什么请这些人，因为我们感觉到未来的网规、网货、网商将会创造新的世界，人类开始进入新的世界，不能再凭今天二十多岁的淘宝的店小二制订游戏的规则，他们已经非常的累。有人问，为什么要找人类学家研究淘宝，现在淘宝发生了很大的变化。淘宝用户到店里看到一个样品，小绒娃娃，卖家说30元，买家问是否包邮费，我们必须对网上交易的规则，必须对卖家约束。我很感动，有的时候，晚上很晚的时候，在中国凌晨一点的时候上网，还可以看到旺旺上一片灯的亮起，到了晚上一点多还在上班，我想请人类学家研究卖家的行为，几点起来，登陆过程中发现了什么事情，根据这些行为制订游戏的规则。这就是对未来的判断，十年后，我相信在坐每一个人的努力，我们会创造新的网络世界，今天阿里巴巴B2B有很多的企业，制造业因为网货时代发生巨大的变化，每一次营销方式的变化，就会形成制造业的变化，我在这里不是忽悠，也不是劝阻，而是警告，而是真正的呼吁大家，所有的企业高度关注电子商务，最近发现渠道越强的企业，卖货越好的企业，麻烦越多，今天搬到网站上去卖，现在 90%的营业额来自于渠道，今天没有渠道的企业越活越好，越来越通畅，今天发现一个问题，广东的企业会制造不会卖。广东几十年的发展，资金是靠港澳台地区，品牌和渠道是靠海外，广东人只要造就可以了，造了就会有人来卖，钱有港澳台融资，一旦金融危机海外渠道发生了问题，品牌发生了问题，很多企业出现了问题，但是今天我想告诉大家，通过互联网，通过电子商务，你的货是迅速可以走出去的，必须进行改革，以消费者为中心，C2B思想，今天也听到了C2C，这二、三年来，关注最多的是消费者将影响未来。以前大家都是C2C，还有传统的B2C，到了今天我想告诉大家，所有的制造业高度警惕，因为消费者必须改变自己产品的设计，改变渠道的推广方式，必须改变创新设计的能力，C2B一定会成为产业升级的未来，以消费者为导向，柔性化生产，定制化生产将会被取代，网货将制造业的利润提高，将渠道打掉，网货让所有的消费者得到个性化的产品，网规会让这些企业更加的透明，更加的诚信，更加的受消费者的尊重，我相信这才是未来时代的发展。我们处在变化的时代，今天痛苦的人，你们去看一下，互联网上反对声音最大的是谁？是今天的成功者，网商群体中看到反对阿里巴巴和淘宝的已经不是阿里巴巴和淘宝的竞争者，而是今天买卖中最好的人，他本来就想渠道有30%-40%，被淘宝搞了以后，只剩下10%-20%。

　　前几天有一个老外，一个LV的包卖二、三万元，我可以买二十头牛了，凭什么卖这么贵。我们尊重知识产权，尊重品牌，但我不尊重暴利，我更不尊重，为了维护自己某些特殊的利益而设置了大量的障碍，我今天也这么讲，十年以后传统的专利、品牌也会受到巨大的冲击。

　　前段时间从美国回来，最有意思的是，很多的企业说，我们有这么多的专利，有全世界著名的公司，他们可能是诺贝奖获得者最多的公司，我们拥有全世界最多的专利，这家公司活的非常累，他们为了管理这些专利，请了无数的人，做了很多的程序，他们就是管理专利，哪些专利可以用，他们设置了大量的地雷阵，阻碍其他人的创新，发达国家今天设置了大量的壁垒，阻碍发展中国家，有钱、有势的公司设置了大量的钱为了保护自己，最赚钱的就是律师以及利益保障者，今天人类要进步，人类要创新，就靠在座的网商的力量，网货的力量。

　　法律不能保障诚信，如果不相信诚信是有力量是不行的，今天的中国必须倡导互联网是有力量的，

　　最后我想制造商们，这次金融危机可能是在座绝大部分今天没有想到的，昨天一步臭棋今天会变成好棋，要迅速开始新的营销。不知道在座有多少人会下围棋的，但是我知道下了一步臭棋，就不要救，反过来看就是下了一步好棋。我在阿里巴巴十年中，有人说马云你很厉害，其实一开始是臭棋，现在看来都是好棋，千万不要迷信一个人和一家公司，是靠自己一步一步的走，创业者永远有梦想，每天采取行动，去改变和调整。

　　我还想讲这句话，假如在二十一世纪你想成功，记住客户第一，就是诚信，做一切的努力就是为了客户，员工第二，最近争议很多，我前几天在香港的股东大会上讲，客户第一，员工第二，股东第三。有人说马云早知道你是股东第三，我就不会买你的股票，我说你还来得及，现在可以卖掉股票，是谁给我们钱，是客户，谁创造了价值，是员工。广东所有的网商们，今天改变我们，影响我们，帮我们成长的是我们的员工。

　　有一位企业家跟我讲，卖很好的产品，在淘宝上怎么卖也卖不出去，小丫头一卖就卖出去了，哪些老头卖产品的套路是不同的，年轻的店小二一上来就是亲一下，我们是不适应的，现在上淘宝如果没有人说亲我反而不适应了。

　　以前我们认为穿西装是对人的尊敬，最早我们发现穿中山装是对人的尊敬，现在发现其实穿的越舒服，别人感觉的好就很好，商业形式真正的发生了变化，最后我想说，我们淘宝的卖家，阿里巴巴的企业们，今天的电子商务不是五年以前的电子商务，五年前有人问我，阿里巴巴到底会变成什么样子，我说 2009年会有一个感觉，我们有了消费者的淘宝，有了企业的阿里巴巴，有了中间支付的体系，开始为明天打造阿里软件，我们为未来服务业的电子商务，开餐饮、做洗脚店和搞旅馆的电子商务在三至五年会起来，我们建立了这个体系，但是真正的电子商务的成型是在未来五年，我相信在2014年会看到完全不同的电子商务渠道，希望大家抓住这五年的时间，如果今天还停留在游戏和网吧里面，今天还在笑话别人做电子商务，五年后你会更加的后悔，我们必须要创造未来，我们可以改变未来，每一个人今天到这里来，每天来这里的目的是对未来的希望，对明天的信心，一切为明天而做，我们不要为昨天而失望，更不能因为恢复昨天而感到兴奋，世界变化刚刚开始，阿里巴巴在这里跟大家一起承诺，以前是几个人的使命，今天已经变成了1.3万阿里人的使命，我们将会全力以赴支持网商、网货、网规的建设，未来的十年阿里巴巴的使命是打造新的商业文明，我们要让那些诚信、开放、分享责任感和全球化的商人取得成功。

　　最后，十年后我希望在今天场地里坐着的人，绝大部分的人因为从今天开始的行动，今天推动网货和网商的革命，十年后以成功者身份站在这个台上，对自己的家庭和世界负责任，感谢大家参加本次论坛，谢谢大家。

都市白领生存潜规则

2009-05-12T14:38:00.003+08:00

摘录自: http://bbs.city.tianya.cn/new/tianyacity/Content.asp?idItem=41&idArticle=823234&page_num=1

　　1.朋友请你吃饭，不要觉得理所当然，请礼尚往来，否则你的名声会越来越臭。
　　2.给自己定目标，一年，两年，五年，也许你出生不如别人好，通过努力，往往可以改变70％的命运。破罐子破摔只能和懦弱做朋友。
　　3.这是个现实的社会，感情不能当饭吃，贫穷夫妻百事哀。不要相信电影，那只是个供许多陌生人喧嚣情感的场所。
　　4.好朋友里面，一定要培养出一个知己，不要以为你有多么八面玲珑，到处是朋友，最后真心对你的，只有一个，相信我。
　　5.不要相信星座命理，那是哄小朋友的，命运在自己手中。难道你想等出栋房子或是车子？
　　6.不喜欢的人少接触，但别在背后说坏话，说是非之人，必定是是非之人，谨记，祸从口出。
　　7.少玩游戏，这不是韩国，你打不出房子车子还有女人。
　　8.学好英语，那些说学英语没用的暂时可以不去管，他们要么年纪大了，要么就是自己早过了CET6准备托福了，在这里哗众取宠。你可以不拿证，但一定要学好。
　　9.知道自己要干什么，夜深人静，问问自己，将来的打算，并朝着那个方向去实现。
　　10.偶尔翻翻时尚类的杂志，提高一下自己的品位。
　　11.每天早上一杯水，预防胆结实。睡前一小时不要喝水，否则会过早出现眼袋。
　　12.空闲时间不要全拿去泡BAR，读点文学作品，学习一些经营流程，管理规范，国际时事，法律常识。这能保证你在任何聚会都有谈资。
　　13.大家都年轻，没什么钱，不用太在意谁谁又穿AD ，NIKE ，或者其他。而GF对于PRADA，兰蔻，CD，LV，的热恋，你也不必放在心上，女人天生和美挂上了勾，她们只是宁愿相信你能够为她们买一样昂贵的礼物，以满足她们的虚荣心，然后在同伴面前炫耀一番。实则她们也是热爱生活的，而当你有能力完成时，也会觉得把她包装得漂漂亮亮的很是欣慰。
　　14.要做一件事，成功之前，没必要告诉其他人。
　　15.头发，指甲，胡子，打理好。社会是个排斥性的接受体，这个星球所需要的艺术家极其有限，请不要冒这个险，就算你留长头发比较好看，也要尽量给人干净的感觉。
　　16.不要以为你是个男人，就不需要保养。至少饮食方面不能太随便，多吃番茄，海产品，韭菜，香蕉，都是对男性健康有益处的食物。你要是看不到价值，我可以告诉你。至少你能把看病节约下来的钱给你的女人多买几个DIOR。
　　17.力求上进的人，不要总想着靠谁谁，人都是自私的，自己才是最靠得住的人。
　　18.面对失败，不要太计较，天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿起体肤...。但要学会自责，找到原因，且改掉坏习惯。